JEPI, JEPQ, XYLD ja QYLD ETF:t ovat epäonnistuneet 2 avaintestissä

Covered call ETF:istä on tullut erittäin suosittuja tuloihin keskittyvien sijoittajien keskuudessa viime vuosina, joten alalla on nyt yli 80 miljardia dollaria omaisuutta.

JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI) johtaa alaa yli 33 miljardilla dollarilla. Sitä seuraa JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income (JEPQ), jonka arvo on yli 14,8 miljardia dollaria.

Muut suosituimmat katetun puhelun ETF:t ovat Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF (QYLD) ja Global X S&P 500 Covered Call ETF (XYLD) ovat lisänneet omaisuutta yli 7,9 miljardia dollaria ja 2,83 miljardia dollaria.

Miksi katetun puhelun ETF:istä on tullut suosittuja

Covered call ETF:istä on tullut erittäin suosittuja sijoittajien keskuudessa kahdesta syystä. Ensinnäkin niiden tiedetään tuottavan huomattavia kuukausittaisia maksuja sijoittajille, ja useimmilla niistä on kaksinumeroiset tuotot, jotka päihittävät muut osinko-ETF:t, kuten Schwab US Dividend Equity (SCHD).

JEPI:n tuotto on 7,32 %, kun taas JEPQ:n tuotto on 9,7 %. QYLD ja XYLD tuotto on 12 % ja 9,58 %. Näistä merkittävistä tuotoista voi tulla houkuttelevampia, kun Federal Reserve alkaa laskea korkoja.

USA:n joukkolainojen tuotot ovatkin alkaneet laskea, kun odotukset koronlaskuista nousevat. Tiedot osoittavat, että 10 vuoden tuotto oli 3,90 prosenttia, kun taas 30 vuoden tuotto nousi 4,22 prosenttiin. Nämä tuotot olivat muutama kuukausi sitten yli 5 %.

Toiseksi näitä katettuja call-ETF:itä rakastetaan, koska ne pyrkivät suojautumaan volatiliteettia vastaan. Toisin sanoen useimmat sijoittajat uskovat pärjäävänsä hyvin, jos heidän mukana oleva indeksinsä vetäytyy jyrkästi.

Nämä rahastot pyrkivät saavuttamaan sen, koska ne on luotu. Ensimmäisessä osassa rahastot menevät pitkään indeksiin ja myyvät sitten kohde-etuuteen sidottuja tuloja tuottavia johdannaisia.

Idea tämän takana on yksinkertainen. Ensinnäkin pitkä kauppa hyödyttää ETF:ää, kun omaisuus on nousutrendissä. Samaan aikaan ETF hyötyy optioista, joka osa kaupan suojaa ja tuottaa tuloja.

Oletetaan esimerkiksi, että omaisuuserillä käytiin kauppaa 10 dollarilla ja teet ostokaupan 11,5 dollarin toteutushinnalla. Tämä puhelukauppa antaa sinulle oikeuden mutta ei velvollisuutta ostaa omaisuus. Jos se laskee 9 dollariin, et käytä osto-optiota, koska voit ostaa sen halvalla avoimilla markkinoilta.

Jos osake nousee 11 dollariin, voit suorittaa osto-option ja ottaa voiton. Voitosi on kuitenkin rajoitettu 11 dollariin, mikä tarkoittaa, että osto-optiokaupasi ei hyödy, jos se nousee 12 dollariin. Osto-option myymällä nämä rahastot tuottavat myös tuloja, joita ne jakavat sijoittajille.

JEPI, JEPQ, QYLD ovat jääneet markkinoilta

Kuten olen aiemmin kirjoittanut, vaikka katetut ETF:t ovat suhteellisen uusia, niiden nykyiset tiedot osoittavat, että ne tuottavat heikommin omaisuuttaan. JEPI on menestynyt S&P 500 -indeksiä heikommin, kun taas yksittäisten osakkeiden kattamat ETF:t, kuten TSLY ja NVDA, ovat tehneet Teslan ja Nvidian vastaavasti.

Nämä rahastot ovat jääneet vertailupääomista jälkeen korkeasta ilmoitetusta osinkotuotosta huolimatta. JEPI:n 7,5 prosentin tuotto on korkeampi kuin S&P 500 -indeksejä, kuten VOO ja SPY, seuraavien ETF:ien.

Toinen tärkeä testi tapahtui maanantaina, kun amerikkalaiset osakkeet romahtivat Japanin jenin siirtokaupan heikkenemisen peloissa. Tässä tapauksessa näiden rahastojen olisi pitänyt menestyä avainindeksejä, kuten S&P 500 ja Nasdaq 100, paremmin.

Tiedot osoittavat kuitenkin, että niiden suorituskyky oli vähäistä. Tämä kehitys tapahtui, koska optiomarkkinoiden pienet voitot eivät olleet tarpeeksi suuria kompensoimaan osakkeiden jyrkkää laskua.

Maanantaina JEPI ETF laski 2,8 %, hieman paremmin kuin S&P 500 -indeksin 3 %. Sama suuntaus tapahtui muissa katetun puhelun ETF:issä. Muistiossa analyytikko kertoi FT:lle, että:

”Nämä rahastot eivät pidä volatiliteetista. He kutsuvat sitä tulostrategiaksi, mutta todellisuudessa myyt vain volatiliteettia. Se voi toimia pitkiä aikoja, mutta se voi mennä täysin iskuihin, kun joudut vakavaan kolariin.”

Tämä näkemys vahvistui vuonna 2022, kun JEPI ETF ylitti S&P 500 -indeksin suuremmalla marginaalilla. Kuten yllä näkyy, indeksi putosi 20 % saman vuoden tammikuun 1. ja 31. joulukuuta välisenä aikana. JEPI:n pudotus oli vaatimattomampi, miinus 2,5 %.

Sama tapahtui Nasdaq 100 -indeksissä, joka putosi yli 26 %, kun taas JEPQ ETF putosi 12 %.

Tämä kehitys tarkoittaa, että sijoittajien ei pitäisi odottaa positiivista tuottoa kohde-indeksien laskussa.

Pitkällä aikavälillä näiden katettujen puheluiden kokonaistuotto on kuitenkin ollut selvästi markkinoita heikompi, kuten edellä on esitetty. Tässä kaaviossa näemme, että JEPI ja XYLD ETF ovat nousseet 19,4 % ja 10,70 %, kun taas perusSPY on noussut 26 %.

Vastaavasti QYLD ETF on noussut 28 % ja 8 %, kun taas Invesco QQQ -rahasto on noussut 24,5 %. JEPQ:n 28 %:n kokonaistuotto oli parempi kuin QQQ:n. Tämän näkemyksen vahvisti Morningstarin analyytikko, joka sanoi:

”Olen aina sitä mieltä, että pitkän aikavälin sijoittajalle se ei ole osta ja pidä -sijoitus. Luovut monista positiivisista asioista, ja pitkällä aikavälillä se ei ole hyvä ehdotus.