Archer Aviation: riski/hyötyanalyysi tälle lentävälle autokalustolle

Archer Aviationin (NYSE: ACHR) osakekurssi on pysynyt paineen alaisena tänä vuonna, koska se oli edelleen heikompi kuin laajemmilla markkinoilla. Se on laskenut yli 34 prosenttia vuonna 2024, kun taas Nasdaq 100- ja S&P 500 -indeksit ovat nousseet yli 17 prosenttia. Myös muut lentävät autot, kuten Joby Aviation, ovat vetäytyneet tänä vuonna.

Archer Aviation on edistynyt

Archer Aviation, yksi suurimmista eVTOL- tai lentävien autojen yrityksistä, on edistynyt paljon käynnistäessään ja kaupallistaessaan projektejaan vuonna 2026.

Merkittävän testauksen lisäksi yritys on saanut tärkeän sertifikaatin Yhdysvaltain sääntelijöiltä. Ensimmäinen sertifikaatti varmistaa, että yritys voi harjoittaa lentotaksiliiketoimintaansa Yhdysvalloissa. Lisäksi FAA on viimeistellyt Midnightin lentokelpoisuuskriteerit siirtyessään sertifioinnin seuraaviin vaiheisiin.

Mikä tärkeintä, Archer Aviation, jota tukevat United Airlines ja Stellantis, on saanut huomattavia tilauksia. Sen tilauskanta on lähes 6 miljardia dollaria. Viimeisin tilaus tuli Future Flight Globalilta, joka tilasi 116 lentokonetta.

Archer on myös työskennellyt tehtaallaan varmistaakseen, että se aloittaa eVTOL-laitteiden valmistuksen heti sertifiointiprosessin päätyttyä. Se toivoo saavansa 615 eVTOLin vuosituotantokapasiteettia.

Vaikka keskiyön lopullinen hinta ei ole vielä julkinen, lentokoneen arvioidaan maksavan noin 5 miljoonaa dollaria, mikä tarkoittaa, että yhtiö tienaa vuosittain yli 3,07 miljardia dollaria.

Archer Aviation on edistynyt muilla aloilla. Se on esimerkiksi jo saanut tilauksen Yhdysvaltain armeijalta ja tehnyt sopimuksen Southwest Airlinesin kanssa.

Useita haasteita on jäljellä

Archer Aviation ja muut eVTOL-yritykset kohtaavat useita haasteita. Ensinnäkin on epäselvää, saavuttaako ala käyttäjien keskuudessa pitoa julkaisun yhteydessä. McKinseyn kaltaisten yritysten raportit ovat antaneet hyvän kuvan heidän tulevaisuudestaan.

Vuoden 2021 raportissa konsultit ennustivat alan olevan yli 300 miljardia dollaria tai jopa 10 biljoonaa dollaria ja että sitä hallitsee noin viisi yritystä. Jos näin on, joitain edistyneimmistä katsottavista yrityksistä ovat Archer, Lilium, Volocopter ja Joby Aviation.

Tarve eVTOL:ille on olemassa nyt, kun kaupungit ovat ruuhkautuneet ja monet ihmiset viettävät tuntikausia liikenteessä.

Uutena toimialana nämä raportit kuitenkin perustuvat oletuksiin. Aiemmin monet vastaavat ennusteet eivät ole toteutuneet. Hyvä esimerkki tästä on 3D-tulostusteollisuus, jonka McKinsey arvioi olevan 14 miljardia dollaria vuonna 2022. Nykyään useimmat 3D-tulostusosakkeet, kuten 3D Systems, Desktop Metal ja Stratasys, ovat romahtaneet.

Toinen suuri haaste Archer Aviationin sijoittajille on laimentaminen. TradingView'n tiedot osoittavat, että yhtiö aloitti kaupankäynnin 50 miljoonalla osakkeella, mikä on noussut yli 298 miljoonaan.

Laimennus jatkuu pääomatarpeen ja sen järjestelyn vuoksi suurimman sijoittajansa Stellantisin kanssa.

Stellantis on sijoittanut yritykseen 300 miljoonaa dollaria. Se luovutti sille äskettäin 50 miljoonaa dollaria. Järjestelyn mukaan Stellantis rahoittaa tuotantonsa käyttämällä lähes 400 miljoonaa dollaria vuoteen 2030 mennessä. Vastineeksi Archer Aviation laskee liikkeelle uusia osakkeita Stellantsille vuosineljänneksittäin käytetyn summan perusteella.

Tämä on hyvä järjestely, koska se osoittaa, että Stellantis on erittäin luottavainen Archerin tulevaisuuteen. Nykyisten sijoittajien olisi kuitenkin varauduttava suurempaan laimenemiseen lähitulevaisuudessa.

Lisäksi Archer, kuten monet alan yritykset, ei ole kannattava vähään aikaan, mikä tarkoittaa, että sen on jatkuvasti kerättävä rahaa. Juuri tässä kuussa yhtiö keräsi 260 miljoonaa dollaria käteistä institutionaalisilta sijoittajilta, Stellantisilta ja Unitedilta.

Nämä varat eivät riitä työntämään sitä pitkään, koska se odottaa, että ei-GAAP-toimintakulut ovat 90–100 miljoonaa dollaria kuluvalla vuosineljänneksellä.

Archer Aviation -osake: riski vs. hyöty

Onko Archer Aviationin osake hyvä sijoitus? Positiivisena puolena on, että uskomme yrityksen olevan hyvällä paikalla kehityksensä ja tilauskannan suhteen. Sillä on myös joukko vahvoja sijoittajia, jotka ovat työskennelleet vuosia lento- ja valmistusteollisuudessa.

Mikä tärkeintä, Archer Aviationista tulee merkittävä toimija eVTOL-alalla, jos analyytikoiden ruusuiset arviot toimivat hyvin. Lisäksi sen Midnight-kone olisi alan suurin. Osake näyttää myös halvalta, koska se on pudonnut ennätyskorkeudesta 18 dollarista 3,82 dollariin.

Uskon kuitenkin, että se on toistaiseksi riskialtis sijoitus laimennusnäkökohdan ja sen vuoksi, että sen alaa ei ole testattu. Vaikka sillä on valtava tilauskanta Yhdysvalloista ja muista maista, on edelleen epäselvää, näkevätkö asiakkaat näiden tuotteiden ostamisesta suurta hyötyä.

Hyvä esimerkki tästä on sen suhde Unitediin, joka aloittaa lentotaksipalvelun Chicagon O'Haren lentokentällä. Ihannetapauksessa United käyttäisi taksipalvelua ihmisten kuljettamiseen lentokentältä kaupungin keskustaan. Vaikka konsepti on hyvä, on epäselvää, onnistuuko se.