Benchmark aloittaa kattavuuden Pagaya Technologiesissa Osta-luokitus: Pitäisikö sinun sijoittaa?

26. elokuuta 2024 benchmark-analyytikko Mark Palmer aloitti Pagaya Technologiesin (NASDAQ: PGY) tiedottamisen ostoluokituksen ja 21 dollarin hintatavoitteen avulla. Tämä tavoite viittaa merkittävään 56 prosentin nousupotentiaaliin nykyisestä kaupankäyntihinnasta.

Palmerin optimistisia näkymiä ohjasivat Pagayan strategiset edistysaskeleet, erityisesti tekoälypohjaisessa luottopäätöstilassa, huolimatta yhtiön äskettäisestä osakepulasta.

Analyytikko huomautti, että vaikka jotkut sijoittajat ovat saattaneet keskittyä negatiiviseen tietopisteeseen - kuten 58 miljoonan dollarin tappioihin, jotka johtuivat vanhempien lainojen merkitsemisestä käypään arvoon -, huomattava positiivinen kehitys on asettanut yhtiön tulevaan kasvuun ja kannattavuuteen.

KBW:n kattavuus

Kesäkuussa Keefe, Bruyette & Woods (KBW) aloitti Pagaya-suojauksen Outperform-luokituksen avulla, mikä korostaa yrityksen arvoa suurille lainanantajille.

KBW:n analyytikko Sanjay Sakhrani korosti Pagayan alustan tarjoamia ainutlaatuisia etuja erityisesti siinä, että lainanantajat voivat ylläpitää asiakassuhteita, vaikka he eivät suoraan myöntäisi lainoja.

Tämä strateginen etu yhdessä yhtiön tiellä kohti kassavirtapositiivisuutta vuoteen 2025 mennessä vaikutti suotuisiin näkymiin.

Strategiset kumppanuudet ja rahoitussopimukset

Pagayan viimeaikaiset strategiset liikkeet ovat vahvistaneet merkittävästi sen toiminnallista ja taloudellista asemaa.

Elokuun 2024 alussa Pagaya solmi eteenpäin virtaussopimuksen Castlelake LP:n kanssa, mikä antoi viimeksi mainitulle mahdollisuuden ostaa jopa miljardi dollaria Pagayan alustalta peräisin olevia kulutuslainoja.

Tämän sopimuksen odotetaan monipuolistavan Pagayan rahoituslähteitä ja vähentäen samalla sen riippuvuutta pääomastaan lainan myöntämisessä.

Lisäksi yhtiö solmi uuden kumppanuuden OneMain Financialin kanssa, joka hyödyntää Pagayan teknologiaa asiakaskunnan laajentamiseen.

Tämä kehitys ei ainoastaan laajentaa Pagayan kattavuutta vaan myös parantaa sen kykyä skaalata tehokkaasti, mikä on ratkaisevan tärkeää, kun yhtiö jatkaa yli 120 institutionaalisen sijoittajan verkostonsa kasvattamista.

Q2 tulos ja taloudellinen tulos

Toisen vuosineljänneksen 2024 tulosraportissaan Pagaya julkaisi vaihtelevia tuloksia: liikevaihto ylitti odotukset, mutta ei-GAAP EPS jäi alle.

Yrityksen liikevaihto oli 250,34 miljoonaa dollaria, mikä on 28 prosenttia enemmän kuin vuotta aiemmin, mikä johtui 31 prosentin kasvusta maksutuloissa.

Pagaya kirjasi kuitenkin myös 75 miljoonan dollarin nettotappion, mikä johtui pääasiassa vanhempiin lainoihin liittyvistä ei-käteisistä oikaisuista.

Tästä huolimatta yhtiö saavutti ennätyksellisen oikaistun 50 miljoonan dollarin käyttökatteen, joka ylitti sen näkymät ja heijastaa parantuneen toiminnan tehokkuutta.

Pagayan johto on edelleen luottavainen, sillä se nosti koko vuoden 2024 ohjeistustaan sekä liikevaihdon että oikaistun käyttökatteen osalta, mikä korostaa yhtiön vahvaa kasvua.

Perusvahvuudet ja vastatuulet

Yrityksen tekoälypohjainen luottopäätösalusta jatkaa nousuaan, mistä on osoituksena uuden top 5 -pankin käyttöönotto POS-toimialalla ja yhteistyön laajentaminen LendingClubin kanssa.

Lisäksi Pagayan kyky saada ensimmäinen AAA-luokituksensa henkilökohtaiselle lainalle ABS-ohjelmalleen korostaa sen alustan kautta tarjottujen lainojen laadun paranemista.

Tästä positiivisesta kehityksestä huolimatta Pagayalla on edessään useita haasteita. Yhtiön nettotappiot, jotka johtuvat pitkälti pidätettyjen lainojen arvon muutoksista, ovat edelleen huolenaihe sijoittajille.

Nämä tappiot johtuvat osittain vanhemmista lainoista, joiden maksuhäiriöprosentit ovat korkeammat, vaikka yhtiö on ottanut askeleita näiden riskien vähentämisessä tiukentamalla tekoälyalgoritmejaan ja keskittymällä luottokelpoisimpiin hakijoihin.

Lisäksi Pagayan pääomavaltainen liiketoimintamalli, joka vaatii huomattavia etukäteiskustannuksia uusien kumppaneiden hankkimisesta ja vaatimustenmukaisuuden ylläpitämisestä, asettaa jatkuvia haasteita.

Yhtiön kyky hallita näitä kustannuksia ja jatkaa kasvuaan on ratkaisevan tärkeää sen pitkän aikavälin menestykselle.

Pagayan osake on tällä hetkellä aliarvostettu

Pagayan arvostusmittarit viittaavat siihen, että osakkeet ovat tällä hetkellä aliarvostettuja.

Oikaistun 200 miljoonan dollarin käyttökatteen arviolla vuodelle 2024 yhtiö käy hieman yli 4,5 kertaa odotettuun käyttökatteeseen verrattuna, mitä pidetään edullisena fintech-alueella.

Tämä alhainen arvostus yhdistettynä Pagayan vankoihin kasvunäkymiin viittaa merkittävään nousupotentiaaliin.

Verrattuna vertaisiin, kuten Upstart, Affirm ja LendingClub, Pagayan arvostus vaikuttaa erityisen vakuuttavalta, varsinkin kun otetaan huomioon sen liiketoimintamallin ja toiminnan tehokkuuden viimeaikaiset parannukset.

Kannattavuusnäkymät

Tulevaisuudessa Pagayan strateginen painopiste on kannattavuuden ja positiivisen nettokassavirran saavuttamisessa vuoteen 2025 mennessä.

Yhtiö suunnittelee vähentävänsä taseessa olevien varojen osuutta 2-3 prosenttiin nykyisestä 5 prosentista eri rahoitusinstrumenteilla, kuten Castlelaken kanssa solmimalla termiinisopimuksella.

Lisäksi Pagaya pyrkii edelleen parantamaan katteitaan hyödyntämällä mittakaavaetuja ja tehostamalla toimintaa.

Strategisten kumppanuuksien, tiellä kohti kannattavuutta ja voimakkaan liikevaihdon kasvun ansiosta Pagaya on valmis hyödyntämään teknologisia vahvuuksiaan.

Markkinat tulevat kuitenkin seuraamaan tarkasti, kuinka tehokkaasti yritys hallitsee riskejä ja saavuttaa kunnianhimoiset tavoitteensa.

Nämä perustekijät mielessä, seuraava looginen askel on tutkia, kuinka tämä dynamiikka heijastuu osakkeen hintaliikkeisiin ja mitä tekniset indikaattorit paljastavat sen mahdollisesta tulevasta kehityksestä.

Alue 9–15 dollaria

Pagayan osakkeet nousivat nopeasti 13 dollarista yli 30 dollariin viime vuoden kolmannella neljänneksellä ja laskivat seuraavan vuosineljänneksen aikana takaisin 13 dollarin tasolle.

Tämän vuoden maaliskuusta lähtien osake on käynyt kauppaa 9–15 dollarin välillä.

Lähde: TradingView

Niin kauan kuin osake pysyy tällä kaupankäyntialueella, härkien tai karhujen ei pitäisi odottaa suurempia liikkeitä.

Viime viikkoina osake on kuitenkin saanut tukea lähellä 11 dollarin tasoa useita kertoja, mikä on hyvä merkki härille.

Näin ollen osakkeen nousevat sijoittajat voivat aloittaa pitkiä positioita nykyisellä tasolla 10,72 dollarin stop lossilla.

Kauppiaiden, jotka jatkavat osakkeen laskua, on odotettava, että se saavuttaa lähellä 15 dollaria ennen lyhyiden positioiden aloittamista.