PDD-osake on halpaa: voiko Temu-vanhempi olla arvoloukku?

PDD Holdingsin (PDD) osakekurssi on kokenut jyrkän käänteen viime viikkoina, kun huoli yhtiön kasvusta jatkui. Se on pudonnut yli 31 % ja käy alimmillaan sitten syyskuun 2023. Se on pudonnut 42 % kaikkien aikojen huipussaan, mikä antaa sen markkina-arvoksi yli 133 miljardia dollaria.

PDD:n kasvu hidastuu

PDD Holdings on johtava kiinalainen yritys, joka ylläpitää alustoja, kuten Pinduoduo ja Temu, jotka ovat eräitä suosituimmista sähköisen kaupankäynnin toimijoista.

Pinduoduo on tunnettu brändi, joka keskittyy sosiaalisiin verkkokaupan ratkaisuihin maassa, kun taas Temu on yksi nopeimmin kasvavista alustoista maailmanlaajuisesti.

Tuoreimmat tulokset osoittivat yhtiön kasvun hidastuvan. Kokonaisliikevaihto kasvoi 86 % toisella neljänneksellä yli 13,3 miljardiin dollariin, kun taas sen liikevoitto kasvoi 156 % yli 4,48 miljardiin dollariin.

Suurin osa kasvusta johtui Temu-brändistä, josta on tullut suosittu nimi halpojen tuotteidensa ja raskaan markkinoinnin ansiosta.

Osake romahti, kun johto varoitti "monista haasteista" edessään ja että hän oli valmis hyväksymään lyhyen aikavälin uhrauksia ja mahdollista kannattavuuden heikkenemistä.

PDD Holdingsin tulos oli linjassa muiden kiinalaisten verkkokauppayritysten kanssa, jotka ovat julkaisseet tulokset äskettäin. JD.com sanoi tuoreimmissa tuloksissaan, että sen toisen vuosineljänneksen liikevaihto nousi 291,3 miljardiin RMB:iin vuoden 2023 287 miljardista RMB:stä.

Sen toiminnasta saadut tulot nousivat 8,6 miljardista RMB:stä yli 11,60 miljardiin RMB:iin. Kasvun hidastuessa yhtiö käynnisti suuren 5 miljardin dollarin osakkeiden takaisinoston parantaakseen osakekehitystä.

Vastaavasti Alibaba julkaisi vahvoja, mutta heikkoja lukuja, kun sen liikevaihto kasvoi vain 4 prosenttia toisella neljänneksellä 33,47 miljardiin dollariin. Sen toiminnasta saadut tulot putosivat 15 prosenttia yli 4,9 miljardiin dollariin.

Temu on suuri huolenaihe

Kuten olen aiemmin kirjoittanut , Temu on PDD Holdingsin suurin huolenaihe. Ensinnäkin Temu on yritys, joka tarjoaa sähköisen kaupankäynnin alustan, jonka avulla käyttäjät voivat ostaa tuotteita suoraan Kiinan valmistajilta, ja useimmat tuotteet maksavat alle 5 dollaria.

Temu on suuri riski avainyritysten aiemman tuloksen vuoksi. Paras esimerkki tästä on Wish.com, yritys, joka hallitsi alennusverkkokaupan alaa pitkään.

ContextLogicin omistamasta Wishistä tuli muutama vuosi sitten erittäin suosittu yritys, mutta sen liiketoiminta romahti alhaisten voittomarginaalien ja suurten tappioiden vuoksi.

Siksi on huolestuttavaa, voiko PDD Holdings menestyä siellä, missä Wish.com epäonnistui muutama vuosi sitten.

Uskon, että Temu todennäköisesti päätyy kuten Wish, maksaa liikaa rahaa markkinoinnissa ja tuottaa pieniä voittoja emoyhtiölle.

Toinen Temuun liittyvä huolenaihe on, että yritys ei ole toimittanut mittareita liiketoiminnastaan. Emme vieläkään tiedä alustan marginaaleja, sen aktiivisten käyttäjien määrää ja sen toimintaa.

Selvää on kuitenkin se, että PDD Holdings käyttää huomattavia summia markkinointiin. Sen vuotuiset myynti-, yleiset ja hallintokulut nousivat yli 4,1 miljardista dollarista vuonna 2019 yli 12,3 miljardiin dollariin viime tilikaudella.

Tuoreimmat tulokset osoittivat, että myynti- ja markkinointikulut hyppäsivät kolmen kuukauden ja kesäkuun välisenä aikana 17 miljardista RMB:stä yli 26 miljardiin RMB:iin.

PDD Holdings on halpa yritys

Temu-ongelmista huolimatta todellisuus on, että PDD Holdings on yksi markkinoiden halvimmista yrityksistä.

Tuoreimmat taloudelliset tulokset osoittivat, että yhtiöllä oli noin 50 miljardia dollaria vaihtoomaisuutta. Näihin varoihin sisältyy 31,3 miljardia dollaria lyhytaikaisia sijoituksia, 7,8 miljardia dollaria käteistä ja vastaavia sekä yli 8 miljardia dollaria rajoitettua käteistä. Sen lyhytaikaiset velat ovat yhteensä vain 23,5 miljardia dollaria.

PDD Holdingsilla on vähän velkaa ja se on suhteellisen aliarvostettu, sillä sen P/E-suhde on 8,6, mikä on alempi kuin alan keskiarvo 17,25. S&P 500 -indeksin P/E-kerroin on 21.

Toisinaan yrityksiin sijoittamista ei kuitenkaan yleensä suositella, koska ne ovat halpoja. Itse asiassa sijoittajat, jotka ostivat halvan Alibaban osakkeen, ovat kärsineet huomattavia tappioita viime vuosina.

PDD Holdingsin osakekurssianalyysi

Viikkokaavio osoittaa, että PDD Holdingsin osakkeen kurssi on laskenut voimakkaasti viime päivinä. Tämä vetäytyminen alkoi, kun osakkeen huippu oli 164,62 dollaria, korkeimmalle pisteelleen 20. toukokuuta.

Osake on vetäytynyt alle 50 viikon ja 200 viikon eksponentiaalisen liikkuvan keskiarvon (EMA) ja vihreällä näkyvän nousevan trendiviivan. Siksi osake jatkaa todennäköisesti laskuaan, kun myyjät tavoittelevat seuraavaa tukitasoa 59,76 dollariin, alimmalle tasolle 15. toukokuuta.

Vaihtoehtoinen skenaario on se, että se pysyy lähikuukausina tiukassa, kun sijoittajat yrittävät täyttää viime viikolla luotua aukkoa.