Fordin osakkeet ovat erittäin halpoja; onko se klassinen arvoloukku?

Fordin (NYSE: F) osakekurssi ei ole mennyt mihinkään viimeisen kahden vuoden aikana. Tammikuussa 2022 21,41 dollarin huippunsa jälkeen osake on pudonnut lähes 50 % ja nostanut sen markkina-arvon yli 42,8 miljardiin dollariin.

Osake on pysynyt 10 dollarin tukitason ja 14 dollarin vastuspisteen välillä sijoittajien arvioiessa yhtiön tulevaisuutta merkittävien haasteiden aikana. Se on myös pudonnut yli 11,65 prosenttia tänä vuonna, vaikka S&P 500 -indeksi on noussut lähes 20 prosenttia.

Suuria muutoksia tapahtuu

Ford ei ole ainoa suuri autonvalmistaja, joka kamppailee. Saksan lammen toisella puolella Volkswagen harkitsee maan kasvien tuhoamista ensimmäistä kertaa 87-vuotisen historiansa aikana.

Kuten aiemmin kirjoitimme, Ranskassa Stellantis-osakkeen kurssi on pudonnut yli 42 % tämän vuoden korkeimmasta pisteestään, koska osa sen brändeistä kohtaa suuria vastatuulia. Renaultin osakkeet ovat pudonneet yli 51 prosenttia vuoden 2018 huipuistaan, kun taas General Motorsin osake on laskenut 27 prosenttia.

Nämä yritykset kamppailevat viime vuosien aikana tapahtuneiden ennennäkemättömien muutosten takia.

Suuri ongelma on ollut Kiinan kasvu suurena toimijana autoteollisuudessa, mitä ei tapahtunut aiemmin. Nykyään kiinalaiset yritykset, kuten BYD, SAIC Motor, Geely ja Great Wall Motors, myyvät miljoonia ajoneuvoja. Kiina on jopa ohittanut Japanin kärjessä ajoneuvojen viejä.

Lisäksi Ford ja muut vanhoja ajoneuvoja valmistavat yritykset pääsivät lumoavasti sähköautoteollisuuteen, mutta ovat kamppailleet kilpaillakseen. Tämän seurauksena he ovat kuluttaneet miljardeja, ja he ovat alkaneet hillitä EV-tavoitteitaan.

Viimeksi Ford ilmoitti, että se kirjaa ylös 400 miljoonan dollarin arvoisia sähköautoinvestointejaan ja lopettaa joidenkin malliensa valmistuksen. Se myös lopetti kiistanalaisen sähköautojen jälleenmyyntiohjelmansa ja muutti strategiaansa kohti hybridejä.

Ford ja General Motors maksavat nyt myös enemmän rahaa työntekijöilleen viime vuonna pidennetyn lakon vuoksi.

Fordin taloudellinen tulos

Viimeisimmät taloudelliset tulokset osoittivat, että Ford teki yli 47,8 miljardia dollaria liikevaihtoa, mikä on 6 % kasvua vuoden 2023 vastaavaan ajanjaksoon verrattuna. Vaikka sen oikaistu vapaa kassavirta nousi 3,2 miljardiin dollariin, sen oikaistu liiketulos laski 27 %, kun taas liikevoittomarginaali laski 5,8 %.

Fordin liikevaihto kasvoi ensimmäisellä vuosipuoliskolla 5 prosenttia 90,6 miljardiin dollariin, kun taas sen vapaa kassavirta laski 2,8 miljardiin dollariin. Vapaa kassavirta on mielestäni yksi tärkeimmistä mittareista, koska se näyttää varat, jotka jäävät jäljelle, kun yritys käyttää rahaa toimintaansa.

Siksi uskon, että Fordin päätös pienentää EV-tavoitteitaan on tervetullut askel. Vaikka hallitukset mainostavat sähköautoja, on merkkejä siitä, että useimmat asiakkaat suosivat edelleen ICE (Internal Combustion Engine) -ajoneuvoja.

On syytä huomata, että Ford ei ole koskaan ansainnut rahaa sähköautoteollisuudessa. Viimeisimmissä tuloksissa divisioonan liikevoitto oli yli 2,5 miljardia dollaria ja liikevoittomarginaali 194,8 %. Sen Ford Blue- ja Ford Pro -divisioonan liikevoittomarginaalit olivat 4,3 % ja 15,9 %.

Ford on erittäin halpa, mutta voisi olla arvoloukku

Fordin viimeaikainen suorituskyky on jättänyt jälkeensä huomattavasti halvan yrityksen, jonka P/E-suhde on termiini 6,50, alempi kuin sektorin mediaani 16,9. Fordin kauppahinta on myös 0,25 eteenpäin.

Mikä tärkeintä, yrityksen hinta-kassavirta on 3,1, alempi kuin toimialan mediaani 9,57.

Tämä halpa arvostus on todennäköistä, koska sijoittajat eivät odota merkittävää kasvuuraa lähivuosina. He myös kyseenalaistavat, onko sen oltava sähköajoneuvoteollisuudessa, joka käy läpi suuria haasteita.

Mikä tärkeintä, jotkut analyytikot kyseenalaistavat, onko Fordin 7,1 prosentin osinko turvallinen. Yhtiön osinko on toistaiseksi turvassa alhaisen 36 %:n voiton ja vahvan kassavirran ansiosta. Myös Ford on ryhtynyt toimiin kustannusten vähentämiseksi.

Lisäksi Fordilla on loistava tase. Se päätti viimeisen vuosineljänneksen yli 26 miljardilla dollarilla käteisellä ja lyhytaikaisilla sijoituksilla ja 18 miljardilla dollarilla pitkäaikaisia velkoja. Keskeinen haaste on, että sen rahoitusosastolla on yli 81 miljardia dollaria pitkäaikaista velkaa ja 58 miljardin dollarin omaisuutta.

Fordin osakekurssianalyysi

Viikoittainen kaavio osoittaa, että Fordin osakekurssi oli huipussaan 21,4 dollarissa vuonna 2020 ja on nyt pudonnut 11 dollariin. Se on siirtynyt alle 50 viikon ja 100 viikon eksponentiaalisen liikkuvan keskiarvon (EMA).

Ford on myös siirtynyt alle 50 % Fibonacci Retracement -pisteen. Tärkein näkökohta on, että se on muodostanut suorakaiteen kuvion, joka näkyy punaisella. Tämä kuvio on osa laskevaa lippua, joka on muodostunut viime vuosina.

Siksi, vaikka Ford on halpa, on olemassa riski, että se tulee laskemaan muutaman seuraavan viikon aikana. Tämä jaottelu vahvistetaan, jos osake putoaa lippukuvion alapuolen alapuolelle 9,40 dollariin.