Ovatko Yhdysvaltain markkinat menettämässä määräävän asemansa, kun globaalit pankit alkavat lähentyä?

Federal Reserve liittyy Euroopan keskuspankkiin (EKP) ja muuhun maailmaan asteittain luopumaan viime vuosien aggressiivisista koronnostoista.

Tämä muutos johtuu talouden hidastumisesta ja inflaatiopaineiden vähenemisestä.

Ensimmäistä kertaa vuoden 2020 jälkeen Federal Reserven odotetaan laskevan korkoja tulevana keskiviikkona, ja markkinaosapuolet ennustavat mahdollista 25 pisteen laskua.

Maailmanlaajuinen koronlaskusykli on kiihtymässä, ja suuret keskuspankit ovat siirtymässä elvyttävämpään politiikkaan.

Tietojen mukaan puolet kehittyneiden markkinoiden keskuspankeista on jo keventämässä rahapolitiikkaa.

Kun Yhdysvallat vihdoin liittyy niihin, on ehkä aika harkita suurempia muutoksia globaalien osakekurssien kertomuksessa.

Globaalit taloudet valmistautuvat narratiiviseen muutokseen

Viime vuosina rahapolitiikka on eronnut jyrkästi globaalien keskuspankkien välillä talouden elpymisen ja inflaatiodynamiikan vaihtelevana.

Samalla kun Yhdysvaltain keskuspankki nosti aggressiivisesti korkoja vastauksena voimakkaaseen kasvuun ja nousevaan inflaatioon, Euroopan ja Aasian keskuspankit omaksuivat varovaisemman lähestymistavan hitaamman elpymisen ja jatkuvasti alhaisen inflaation vuoksi.

Yhdysvallat menestyi muita talouksia paremmin vahvojen perustekijöiden ja pääomavirtojen ansiosta.

Yhdysvaltojen korkojen noustessa sijoittajat ryntäsivät korkeampaan tuottoon, mikä aiheutti eron Yhdysvaltojen ja muiden suurten talouksien rahapolitiikan välillä.

Yhdysvaltain rahamarkkinarahastot nousivat ennätykselliseen 6,32 biljoonaan dollariin houkuttelevan tuoton vauhdittamana.

Samaan aikaan Eurooppa ja Aasia kamppailivat pysyä tahdissa, ja carry trade – suosittu strategia, jossa sijoittajat lainaavat matalakorkoisissa valuutoissa (kuten Japanin jenissä) sijoittaakseen korkeatuottoisiin omaisuuseriin – monimutkaisi kuvaa entisestään.

Nyt, kun Yhdysvallat astuu koronlaskusykliin, tämä ero on asetettu kapenemaan.

Maiden välisten korkoerojen kaventuminen heikentää strategioiden houkuttelevuutta, kuten carry trade, jossa valuuttakurssien vaihtelut ovat merkittävässä roolissa sijoittajapäätöksissä.

Rahapolitiikan lähentyminen johtaa todennäköisesti myös vakaampiin valuuttamarkkinoihin, joissa valuuttakurssien heilahtelut vähenevät.

Olisiko aika arvioida ulkomaiset markkinat uudelleen?

Yhdysvaltain osakemarkkinat, erityisesti S&P 500, ovat menestyneet vahvasti vuosia, mutta globaalin koronlaskusyklin edetessä ulkomaiset markkinat voivat tarjota houkuttelevampia mahdollisuuksia.

Historialliset mallit osoittavat, että hiljentymisen aikoina pääomalla on taipumus virrata ulos Yhdysvaltain markkinoilta aliarvostettuihin ulkomaisiin varoihin.

S&P 500 on jo lakannut menestymästä Latinalaisen Amerikan markkinoita paremmin viimeisen parin vuoden aikana. Kehittyvät markkinat ja aliarvostetut taloudet, kuten Kiina, voivat hyötyä tästä pääomavirtojen muutoksesta.

Erityisesti Kiina on houkutteleva asia sijoittajille.

Taloudellisista haasteista ja sääntelyyn liittyvistä huolenaiheista huolimatta Kiinan markkinat vaikuttavat merkittävästi aliarvostetuilta Yhdysvaltoihin verrattuna. Jos Yhdysvallat alkaa leikkaamaan korkoja, se voi lisätä sijoittajien kiinnostusta ulkomaisiin omaisuuseriin, mukaan lukien kiinalaiset osakkeet, joiden arvostus on tällä hetkellä alhaisempi.

Vastaavasti Latinalainen Amerikka on menestynyt paremmin viime vuosina, ja Yhdysvaltojen hidastuessa nämä markkinat voivat edelleen houkutella pääomaa, joka hakee korkeampaa tuottoa.

Tämä investointitrendien muutos ei ole varma, mutta se heijastaa historiallisia ennakkotapauksia 1990-luvulta, jolloin ulkomaiset markkinat kokivat pääomavirtojen voimakkaan nousun Yhdysvaltojen koronlaskujen aikana.

Varovaisuus on kuitenkin tarpeen, sillä maailmantalouden ympäristö on edelleen täynnä epävarmuutta.

Mitä kannattaa harkita eteenpäin pääsemiseksi

Maailman keskuspankkien siirtyessä matalampiin korkoihin sijoittajien tulisi harkita siirtymistä Yhdysvaltojen markkinoiden ulkopuolelle.

Ulkomaiset markkinat, erityisesti kehittyvissä talouksissa, kuten Kiinassa ja Latinalaisessa Amerikassa, voivat tarjota parempaa arvoa ja kasvupotentiaalia, kun pääomavirrat siirtyvät pois Yhdysvalloista Hajaantuminen näille markkinoille voisi olla oikea-aikaista, kun otetaan huomioon niiden suhteellinen aliarvostus.

Lisäksi valuuttamarkkinoiden odotettu vakauttaminen voi vähentää korkoerojen hyödyntämiseen perustuvan carry trade -strategioiden kaltaisten strategioiden houkuttelevuutta.

Aiemmin valuuttavaihtelusta hyötyneiden sijoittajien tulisi nyt keskittyä osake- tai joukkovelkakirjamarkkinoille, joilla kasvunäkymät näyttävät vahvemmilta.

Etenkin kehittyvät markkinat voivat voittaa, kun Yhdysvaltain koronlasku keventää niiden velkataakkaa ja houkuttelee lisää ulkomaisia investointeja.

Pitkän aikavälin kasvua etsiville nämä alueet tarjoavat lupaavan mahdollisuuden, varsinkin kun otetaan huomioon niiden nykyinen aliarvostus.

Tilanne on kuitenkin edelleen vaihteleva, ja sijoittajien tulisi suhtautua tähän ajanjaksoon entistä skeptisemmin ja samalla seurata keskuspankin toimia ja makrotaloudellista kehitystä.

Tässä ympäristössä hajautus, ketteryys ja pitkän aikavälin näkökulma ovat välttämättömiä pääomamarkkinoiden maailmanlaajuisessa tasapainottamisessa.