Fed-leikkausnopeudella, seuraako RBI esimerkkiä? Analyytikot painottavat

Yhdysvaltain keskuspankin laskeessa ohjauskorkoja 50 peruspisteellä Intian analyytikot ovat alkaneet pohtia, seuraako Intian keskuspankki (RBI) esimerkkiä vai jatkaako se keskittymistä kotimaiseen inflaation hallintaan.

Yhdysvaltain keskuspankki on ilmoittanut laskevansa viitekorkoaan 50 pisteellä ja laskenut sen 4,75–5,00 prosenttiin, mikä on ensimmäinen koronlasku neljään vuoteen.

Päätös, joka julkistettiin 18. syyskuuta Fedin kuudennen poliittinen kokous vuonna 2024, on linjassa Wall Streetin ennusteiden kanssa ja kuvastaa painopisteen siirtymistä inflaation torjunnasta heikkenevien työmarkkinoiden tukemiseen.

Intialaiset analyytikot ovat yhtä mieltä siitä, että Intian keskuspankkia ohjaa enemmän kotimainen makrodynamiikka, kuten inflaatio ja riskienhallinta, seuraamaan Fedin jalanjälkiä, mutta aikajanat erosivat toisistaan.

RBI:n lokakuun koronleikkaus mahdollinen: Geojit Financial Services

VK Vijayakumar, Geojit Financial Servicesin johtava sijoitusstrategi, sanoi, että Fedin toiminta luo alustan Intian keskuspankin (RBI) mahdollisille koronleikkauksille.

Vijayakumar ehdotti, että kaksi 25 peruspisteen koronlaskua voitaisiin tehdä ensi vuoden maaliskuun loppuun mennessä, ja ensimmäisen odotetaan tapahtuvan heti lokakuussa.

Hän sanoi,

RBI:n vastaus saattaa viivästyä joulukuuhun asti, Emkay sanoo

Emkayn analyytikot arvioivat, että Fedin koronlasku merkitsi uuden helpotussyklin alkua, mutta sen sekalainen viesti on jättänyt markkinat epävarmaksi.

Emkay Global Financial Servicesin pääekonomisti Madhavi Aroran mukaan, vaikka markkinat hinnoittelivat voimakkaasti 50 bps:n leikkausta, tämä oli silti yllätys, koska Fed yleensä antaa selkeän signaalin ennen kuin se tekee.
ylimitoitettu leikkaus.

Arora sanoi, että yleisesti ottaen Powellin oli vaikea perustella ristiriitaa kevennyssyklin aloittamisen välillä suurella leikkauksella samalla kun talous pysyy hyvässä kunnossa.

"Vaikka emme koskaan olleet laman leirillä, merkittävä hidastuminen on jo käynnissä (kuten viimeaikaiset työvoimatiedot osoittavat), ja tämän hidastumisen vauhti sanelee koronlaskujen tahdin", hän sanoi.

Markkinat hinnoittelevat noin 60 bps:n helpotusta vuodelle 2024 ja ~150 bps:iin vuonna 2025 – mikä on huomattavasti enemmän kuin Fedin ennusteet.

Intian osalta Emkayn asiantuntijat ehdottavat, että RBI säilyttää todennäköisesti varovaisen asenteen ja mahdollista koronlaskua on odotettavissa joulukuuhun mennessä.

Arora sanoi, että koska globaalien markkinoiden reaktio on toistaiseksi vaimennettu, RBI:llä on edelleen joustavuutta keskittyä kotimaiseen inflaatioon ja riskienhallintaan, vaikka seuraavaan MPC-kokoukseen on yli 20 päivää.

Hän sanoi,

Intian koronlasku vasta Q4FY25: Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher lisäsi tarkennetun näkemyksen Intian todennäköisestä vastauksesta Yhdysvaltain keskuspankin päätökseen korostaen globaalien trendien ja paikallisen talousdynamiikan välistä eroa.

Vertailemalla globaalin finanssikriisin (GFC) jälkeistä aikakautta vuosina 2013–2018 Arsh Mogre, ekonomisti, institutionaaliset osakkeet, PL Capital ehdotti, että RBI on osoittanut riippumattomuutta maailmanlaajuisista korkosyklistä inflaation ja taloudellisen vakauden hallinnan hyväksi.

Mogre sanoi,

Tämä ero heijastaa sitä, että Intia alentaa korkoja vain, jos kotimaisia heikkouksia ilmenee, eikä pelkästään reaktiona globaaleihin korkosykliin, hän lisäsi.

Mogre korosti, että Intian vahvat makrotalouden perustekijät, hallittu inflaatio ja hallittavissa oleva vaihtotaseen alijäämä antavat RBI:lle mahdollisuuden keskittyä yksinomaan inflaation hallintaan.

"RBI:n korkopäätöksiin vaikuttaa kestävä inflaation linjaus kohti sen 4 prosentin tavoitetta, mutta elintarvikkeiden hinnat pysyvät epävakaina, mikä painaa RBI:n koronlaskua 25. vuosineljännekselle", hän sanoi.

Entä ulkomaiset tulot?

Historiallisesti koronlasku kehittyneillä markkinoilla laukaisee rahastovirran kehittyville markkinoille. Koronlasku 50 peruspisteellä korkotuotto todennäköisesti laskee Yhdysvalloissa, mikä tekee Intian kaltaisista kehittyvistä markkinoista houkuttelevia.

Vijayakumar huomautti, että ulkomaiset institutionaaliset sijoittajat (FII) ovat olleet varovaisia sijoittaessaan Intiaan sen korkean arvostuksen vuoksi.

Kuitenkin, koska vaihtoehtoja on rajoitetusti ja liittovaltion rahastokoron ennustetaan pysyvän noin 3,4 prosentissa vuoden 2025 loppuun mennessä, enemmän pääomaa odotetaan virtaavan kehittyville markkinoille, joilla Intia erottuu parhaista kasvunäkymistä, hän sanoi.

Markkinaasiantuntija Ajay Baggan näkemykset resonoivat Vijayakumarin kanssa:

Viranomaiset kuitenkin vähättelivät vaikutusta. Talousneuvonantaja V. Anantha Nageswaran sanoi, että Fedin koronlaskujen vaikutus Intiaan olisi "mykistetty", koska suuri osa vaikutuksista oli jo hinnoiteltu markkinoille.

Intian talousministeriön (DEA) sihteeri Ajay Seth Seth kertoi Moneycontrolille, että ulkomaisten portfoliosijoitusten (FPI) Intiaan ei odoteta tapahtuvan suurta muutosta, eikä tilannetta tarvitse tarkkaan seurata markkinoiden vakauden varmistamiseksi.

Kulta, rupia ja laajempi ennuste Intialle

Yksi Fedin koronlaskujen välittömistä vaikutuksista on ollut Intian rupia vahvistunut.

Rupia vahvistui 83,6:een dollaria vastaan Fedin ilmoituksen jälkeen, mikä kuvastaa laajempaa markkinoiden optimismia Intian talousnäkymistä maailmanlaajuisen rahapolitiikan keventämisen edessä.

Mogre huomautti etuja intialaisille omaisuusluokille, kuten kullalle, jolla on taipumus menestyä hyvin rahapolitiikan keventämisen aikoina.

"Lisäksi intialaiset yritykset voivat lisätä valuuttojen välisten vaihtosopimusten käyttöä hyötyäkseen Yhdysvaltojen alhaisemmista koroista, mikä auttaa vähentämään lainakustannuksia", hän sanoi.

Tulevaisuudessa Intian markkinoiden odotetaan hyötyvän Fedin kevennyssyklistä, etenkin jos ulkomaiset institutionaaliset sijoittajat (FII) lisäävät sijoituksiaan.

Vahvan makrotalouden perustekijän ansiosta Intialla on hyvät mahdollisuudet houkutella lisää ulkomaisia virtoja erityisesti sellaisille aloille kuin kiinteistöala, ei-pankkitoiminnassa toimivat rahoitusyhtiöt (NBFC) ja infrastruktuuri.

Varovaisuus kuitenkin säilyy. Yhdysvaltain marraskuun presidentinvaalien epävakaus voi johtaa tilapäisiin heilahteluihin globaaleilla markkinoilla, mukaan lukien Intiassa.

Bagga myönsi tämän viitaten Yhdysvaltain osakemarkkinoiden historialliseen taipumukseen heiketä ennen vaaleja ja kiihtyä niiden jälkeen.