Walgreens-osakkeet ovat halpoja ja ylimyytyjä: onko se arvoloukku?

Walgreens Boots Alliancesta (WBA) on tullut langennut enkeli, joka on maksanut sijoittajille miljardeja dollareita viime vuosina. Sen osake on romahtanut ja pudonnut 69 dollarista vuonna 2014 9 dollariin tänään, mikä tarkoittaa, että 1000 dollarin sijoitus sen huipulla olisi nyt vain 130 dollaria. Toisaalta samanlainen sijoitus S&P 500 -vertailuindeksiin olisi yli 2 600 dollarin arvoinen.

Suuret vastatuulet säilyvät

Walgreens Boots Alliance, Yhdysvaltain toiseksi suurin apteekkiketju, on käynyt läpi merkittäviä haasteita viimeisen vuosikymmenen aikana.

Tarkempi tarkastelu osoittaa kuitenkin, että jotkin sen viimeisimmistä ongelmista ovat ilmenneet myös muissa erikoisyrityksissä Yhdysvalloissa.

Halpaliikkeet, kuten Dollar General, Dollar Tree ja Family Dollar, ovat S&P 500 -indeksin huonoimmin menestyneitä yrityksiä tänä vuonna.

Samoin yksi urheilualan tunnetuimmista toimijoista Lululemon on kaatunut, kun taas kosmetiikkateollisuuden markkinajohtaja Ulta Beauty on siirtynyt karhumarkkinoille.

Pääongelma on, että nämä yritykset kilpailevat muiden kansallisten tuotemerkkien, kuten Amazonin, Targetin ja Krogerin, kanssa, jotka ovat lisänneet investointejaan omiin toimialoihinsa. Esimerkiksi Walmartin kaltainen yritys on työskennellyt tullakseen keskitetysti kaikkiin lääketarpeisiin.

Kilpailua tulee myös muista yrityksistä. Esimerkiksi Hims & Hersin kaltaisella yrityksellä, joka keskittyy useisiin avainpisteisiin, on mennyt hyvin, sillä sen osake on kasvanut lähes 200 % viimeisen 12 kuukauden aikana.

Samoin lääkeyritykset ovat alkaneet myydä joitain tuotteita suoraan kuluttajille. Eli Lilly on käynnistänyt Lilly Directin, kun taas Pfizer lanseeraa PfizerForAllin.

Walgreens on kohdannut myös muita haasteita, kuten vähittäiskaupan varkaudet, mikä on pakottanut sen lukitsemaan osan tuotteistaan. Lisäksi sillä on ollut joitain itse aiheutettuja ongelmia, kuten suuri VillageMD:n hankinta, jonka se joutui poistamaan aiemmin tänä vuonna.

Walgreens ei ole ainoa lääkkeiden jälleenmyyjä, joka on vaikeuksissa. Tuolloin kolmanneksi suurin pelaaja Rite Aid meni konkurssiin, kun taas CVS Healthin osake on pudonnut yli 22 % tänä vuonna.

WBA on halpa syystä

Walgreens Boots Alliancesta on tullut yksi Wall Streetin halvimmista yrityksistä. Sen ei-GAAP-P/E-suhde on 2,70 ja laskeva kerrannainen 3. Nämä luvut ovat merkittävästi alle alan – kuluttajatuotteiden – mediaanin 18,5 ja 18,2. S&P 500 -indeksin P/E-kerroin on 21.

Yrityksellä on myös EV:n ja EBITDAn 10 ja 9 kerrannaiset, jotka ovat pienempiä kuin alan mediaanit 12 ja 13.

Siksi Walgreens on joillekin sijoittajille hyvä ja aliarvostettu blue-chip-yritys, jolla on tilaa suunnitella vahvaa käännettä tulevaisuudessa.

Osana johdon käännetyötä yhtiö on lomauttanut henkilöstöä, sulkenut joitakin myymälöitä, uudistanut muita ja käynnistänyt strategisia vaihtoehtoja Boots-liiketoiminnalleen. Se toivoo saavuttavansa miljardin dollarin vuotuiset säästöt ja leikkaavansa kauppoja 25 % kolmen vuoden aikana.

Viimeisimmät taloudelliset tulokset osoittivat, että Walgreens Boots Alliancen liikevaihto kasvoi 2,6 % viimeisellä neljänneksellä 36,5 miljardiin dollariin, kun taas sen oikaistu liiketulos laski 36,3 % 613 miljoonaan dollariin.

Vuoden kuuden ensimmäisen kuukauden aikana sen liikevaihto kasvoi 6,2 prosenttia 110 miljardiin dollariin, kun taas sen liiketappio oli 13 miljardia dollaria VillageMD:n alaskirjauksen vuoksi.

Mikä tärkeintä, yritys alensi tulevaa ohjeistustaan vuodelle, ja sen EPS:n odotetaan olevan 2,80–2,95 dollaria. Se katsoi tämän leikkauksen johtuvan "odotettua huonommasta kuluttajaympäristöstä, joka lisää myynninedistämistoimintaa".

Walgreens totesi myös, että nämä haasteet jatkuvat tulevana vuonna, mikä selittää miksi osake on romahtanut.

Siksi WBA-osakkeiden ostaminen nyt on veto siitä, että johto pärjää hyvin ja kääntää yrityksen ympärille, kun haasteita on jäljellä. Hyvän käänteen toteuttaminen on mahdollista, mutta sen odotetaan vievän aikaa, kuten olemme nähneet muissa vastaavissa yrityksissä, kuten General Electricissä.

Analyytikot ovat suhteellisen pessimistisiä Walgreensin suhteen, sillä Bank of America, Morgan Stanley ja Barclays ovat alipainoisia. Muilla UBS:llä, Mizuholla ja Truistilla on neutraali luokitus.

Samaan aikaan Walgreensin osakkeissa lyhyt korko on noussut kovasti, ja se liikkui lähelle 10 %. Tämä on merkki siitä, että monet sijoittajat ovat pessimistisiä yhtiön suhteen.

Walgreensin osakekurssianalyysi

TradingView: n WBA-kaavio

Viikkokaavio osoittaa, että WBA:n osakkeen hinta on ollut vahvassa laskutrendissä pitkään. Se ylitti tärkeän tukitason 27 dollarissa, alimmillaan vuonna 2020 ja 2022 heinäkuussa 2023. Liikkumalla tämän tason alapuolelle osake mitätöi muodostuvan kaksoispohjan kuvion.

Walgreensin osakkeet ovat pysyneet kaikkien liukuvien keskiarvojen alapuolella, kun taas oskillaattorit, kuten stokastinen, suhteellinen voimaindeksi (RSI) ja prosentuaalinen hintaoskillaattori, osoittavat, että siitä on tullut erittäin ylimyyty.

Siksi osakkeen pienimmän vastuksen polku on alaspäin, ja seuraava katsottava piste on 8 dollarissa. Osakkeen ylimyytyssä yksittäinen positiivinen uutinen voi kuitenkin nostaa sen nopeasti korkeammalle. Seuraava potentiaalinen katalysaattori ilmestyy 15. lokakuuta, kun yhtiö julkaisee taloudellisen tuloksensa.