Japanin ennenaikaiset vaalit aiheuttavat markkinoiden epävakautta uuden pääministerin Shigeru Ishiban johdolla

Poliittinen epävarmuus häiritsee jälleen Japanin markkinoita maan valmistautuessa 27. lokakuuta pidettäviin ennenaikaisiin parlamenttivaaleihin.

Tuleva pääministeri Shigeru Ishiba, joka otti äskettäin hallitsevan liberaalidemokraattisen puolueen (LDP) johdon, vaati ennenaikaisia vaaleja saadakseen yleisön tuen.

Tämä liike on kuitenkin aiheuttanut huomattavaa epävakautta markkinoilla, mikä on herättänyt huolta Japanin talouskehityksen tulevaisuudesta hänen kannattaessaan korkeampia yritysveroja ja jatkuvia koronnostoja.

Nikkei 225 -indeksi laski 4,8 % vain minuutteja Ishiban vaaliilmoituksen jälkeen, mikä kuvastaa sijoittajien levottomuutta. Hänen näkemyksensä finanssipolitiikasta – erityisesti verojen korottamisen ja Japanin keskuspankin (BoJ) rahapolitiikan kiristämisen tukeminen – on lisännyt huolta Japanin kamppaillessa sekä sisäisten paineiden että ulkoisten haasteiden, kuten maailmantalouden heikkenemisen, kanssa.

Sijoittajat ovat huolissaan siitä, että tulevat vaalit lisäävät uutta epävarmuutta.

Mitä markkinat ajattelevat Ishiban johtajuudesta?

Shigeru Ishiban odottamaton nousu valtaan tulee herkästi Japanin taloudelle, joka kamppailee vauhdissa.

Hänen vaatimuksensa ennenaikaisten vaalien järjestämisestä nähdään laajalti pyrkimyksenä lujittaa valtaa jakautuneessa LDP:ssä ja turvata julkinen mandaatti aikana, jolloin tyytymättömyys kasvaa elinkustannusten nousuun ja palkkojen pysähtymiseen.

Markkinoiden reaktio oli nopea ja negatiivinen.

Osakkeet putosivat jyrkästi, ja valmistajat ja viejät kärsivät eniten jenin vahvistumisesta johtuen huolista.

Myös kiinteistö- ja vähittäiskauppa kärsivät merkittävistä tappioista, kun pelot yhtiöveron noususta painoivat tulosodotuksia.

Toisin kuin edeltäjänsä Fumio Kishida, joka puolusti "uutta kapitalismia", joka keskittyy innovointiin ja oikeudenmukaiseen kasvuun, Ishiba on osoittanut halukkuutta harjoittaa politiikkaa, joka ei välttämättä sovi Japanin yrityssektorille.

Hänen tukensa BoJ:n koronnostoille, mikä merkitsee poikkeamista Japanin äärimmäisen löysästä rahapolitiikasta, on edelleen järkyttänyt sijoittajia.

Japanin talouden elpyminen on nyt uusien haasteiden edessä

Japanin pandemian jälkeinen talouden elpyminen on ollut vaihtelevaa, ja syvään juurtuneet rakenteelliset ongelmat jarruttavat pitkän aikavälin kasvua.

Talous elpyi voimakkaasti vuoden 2024 toisella neljänneksellä 3,1 prosentin vuositasolla, mikä johtui suurelta osin yksityisen kulutuksen kasvusta. Tämä kuitenkin seurasi supistumista ensimmäisellä neljänneksellä, mikä korosti jatkuvaa epävakautta.

Elokuussa teollisuustuotanto laski jyrkästi 3 %, mikä ylitti markkinoiden odotukset ja korosti Japanin teollisuuden kohtaamia haasteita.

Ulkoinen kysyntä on edelleen heikkoa, mikä johtuu erityisesti keskeisten markkinoiden, kuten Kiinan, hidastumisesta, mikä on heikentänyt japanilaisten tuotteiden ruokahalua.

Vaikka reaalipalkat nousivat ensimmäistä kertaa kahteen vuoteen tiukkojen palkkaneuvottelujen jälkeen, inflaatio heikentää edelleen ostovoimaa.

Tämä asettaa kyseenalaiseksi yksityisen kulutuksen viimeaikaisen elpymisen kestävyyden erityisesti alhaisemman tulotason kotitalouksien osalta.

Onko Japanin rahapolitiikka todella oikealla tiellä?

Japanin keskuspankin rahapolitiikan muutoksesta on tullut keskeinen keskustelu käynnissä olevassa keskustelussa.

Kuvernööri Kazuo Uedan aikana BoJ nosti ohjauskorkoaan vuonna 2024 ensimmäistä kertaa vuoden 2007 jälkeen tavoitteenaan hillitä inflaatiota ja päästää irti vuosien äärimmäisen löysästä rahapoliittisesta elvytyksestä.

Vaikka inflaatio on ylittänyt BoJ:n 2 prosentin tavoitteen pääasiassa heikentyneen jenin aiheuttamien tuontikustannusten vuoksi, korkeampien korkojen laajempi vaikutus Japanin talouteen on edelleen huolestuttava.

Jenin 12 %:n nousu dollaria vastaan heinäkuusta lähtien on jo horjuttanut viennin kilpailukykyä ja rasittanut edelleen valmistajia, jotka kamppailevat korkeampien tuotantokustannusten kanssa.

Ishiban tuki BoJ:n koronnostoille vaikeuttaa talousnäkymiä entisestään.

Korkeammat korot voivat auttaa hallitsemaan inflaatiota, mutta ne voivat tukahduttaa kasvun aloilla, jotka ovat jo pitkään hyötyneet BoJ:n alhaisista lainakustannuksista, erityisesti vientivetoisilla toimialoilla.

Voiko Japani voittaa pitkän aikavälin rakenteelliset ongelmansa?

Japanin pitkän aikavälin taloudelliset haasteet ulottuvat rahapolitiikan ulkopuolelle.

Maan ikääntyvä väestö ja kutistuva työvoima ovat luoneet valtavia paineita sosiaaliturvajärjestelmille, kun taas hallituksen politiikalla maahanmuuton kannustamiseksi ja työvoiman osallistumisen lisäämiseksi on ollut vain vähän menestystä.

Japanin tuottavuus on myös edelleen muita kehittyneitä talouksia jäljessä.

Huolimatta uusien teknologioiden käyttöönotosta robotiikan ja tekoälyn kaltaisilla aloilla, jäykät työmarkkinat ja aliinvestoinnit tutkimukseen ja kehitykseen ovat haitanneet laajempaa tuottavuuden kasvua.

Perinteiset teollisuudenalat, joista monet joutuvat kohtaamaan maailmanlaajuisen kysynnän laskua, vaikeuttavat asiaa entisestään.

Kansainvälinen valuuttarahasto IMF alensi äskettäin Japanin vuoden 2024 kasvuennustetta 0,9 prosentista 0,7 prosenttiin vedoten autoalan heikkouksiin ja laajempiin taloudellisiin vastatuuleen.

IMF korosti myös rakenneuudistusten tarvetta erityisesti työmarkkinoiden tehottomuuksien korjaamiseksi ja investointien lisäämiseksi nopeasti kasvaville aloille.

Kishidan keskeneräinen taloudellinen perintö

Tulevat vaalit nostavat valokeilassa myös eroavan pääministerin Fumio Kishidan taloudellisen perinnön.

Hänen "uuden kapitalismin" ohjelmansa, jonka tavoitteena oli edistää innovaatioita ja vähentää epätasa-arvoa, johti palkkojen nousuun ja suurempiin yritysten investointeihin sellaisilla aloilla kuin puolijohteet ja vihreä energia.

Suuri osa Kishidan politiikasta jatkoi kuitenkin Shinzo Aben Abenomicsin aikana luotuja rakenneuudistuksia ja alijäämämenoja.

Vaikka hän yritti ottaa käyttöön verokannustimia lisätäkseen kotitalouksien investointeja osakemarkkinoilla, näitä aloitteita varjostivat nouseva inflaatio ja yleisön tyytymättömyys palkkojen pysähtymiseen.

Kazuo Uedan nimittäminen BoJ:n kuvernööriksi koron nostamiseksi saattaa osoittautua hänen kestävimmäksi päätöksestään, vaikka sen pitkän aikavälin vaikutus on edelleen epävarma.

Mitä Japanille seuraavaksi?

Japanin talouden elpyminen tarjoaa optimismia erityisesti vahvan yksityisen kulutuksen ja matkailun elpymisen myötä.

Ulkomaisten matkailijoiden menojen ennustetaan nousevan 8 biljoonaan jeniin (54,74 miljardia dollaria) vuonna 2024, mikä antaa ratkaisevan sysäyksen vähittäiskauppa- ja ravintola-alalle.

Jenin vahvuus yhdistettynä maailmanlaajuisen kysynnän hidastumiseen muodostaa kuitenkin riskin Japanin vientivetoiselle taloudelle.

Korkojen nousu saattaa viilentää kotimaista kulutusta tulevina vuosineljänneksinä, varsinkin jos inflaatio jatkuu palkkojen kasvua nopeampana.

Tulevat vaalit vain lisäävät epävarmuutta.

Vaikka Ishiban politiikka saattaa olla sopusoinnussa BoJ:n nykyisen kiristysasenteen kanssa, hänen tukensa korkeammille yhtiöveroille voi vaimentaa yritysten investointeja ja hidastaa talouskasvua.

Sijoittajat seuraavat tarkasti finanssipolitiikan muutoksia vaalien jälkeen, millä voi olla kauaskantoisia vaikutuksia Japanin taloudelliseen tulevaisuuteen.

Lyhyellä aikavälillä markkinoiden odotetaan pysyvän epävakaina, kun Japani liikkuu tämän poliittisen ja taloudellisen siirtymäkauden aikana.

Tässä ympäristössä hyödyttävien tai horjuvien markkinoiden arvioiminen on avainasemassa mahdollisuuksia etsiville sijoittajille.