Warner Bros varastossa lika halpa tarjous tai arvo ansa?

Warner Bros. Discoveryn (NASDAQ: WBD) osake on ollut yksi huonoimmin menestyneistä media-alalla tänä vuonna. Se on laskenut tänä vuonna yli 28 %, kun taas S&P 500- ja Nasdaq 100 -indeksit ovat nousseet yli 20 %.

WBD:n suorituskyky on jatkoa sille, mitä on tapahtunut WarnerMedian ja Discoveryn yhdistymisen jälkeen huhtikuussa 2022. Se on pudonnut yli 60 % sen jälkeen, mikä tarkoittaa, että 10 000 dollarin sijoitus yhtiöön olisi nyt alle 4 000 dollarin arvoinen.

WBD:n markkina-arvo on pudonnut yli 50 miljardista dollarista noin 20 miljardiin dollariin. Netflix puolestaan on jatkanut kaikkien sylinterien ampumista, noussut yli 85 % viimeisen 12 kuukauden aikana, mikä nosti sen arvon 304 miljardiin dollariin.

Miksi Warner Bros. Discovery kamppailee

Warner Bros. Discoveryn suorituskyky on peilannut muiden mediayritysten suorituskykyä. Esimerkiksi Paramount Global, CBS:n, Nickelodeonin, Comedy Centralin ja MTV:n emoyhtiö, on romahtanut yli 70 % viime vuosina, joten sen markkina-arvo on 7,5 miljardia dollaria.

ABC:n ja ESPN:n omistava Walt Disney on pudonnut yli 53 % vuoden 2020 korkeimmasta tasosta.

Nämä osakkeet ovat laskeneet, koska mediateollisuus on muuttunut, mahdollisesti lopullisesti. Tämän seurauksena merkit, jotka olivat kuumia vielä vuosikymmen sitten, ovat tulleet myrkyllisiksi. Esimerkiksi aiemmin ihmiset katsoivat MTV:tä ja BETiä saadakseen uusimman musiikin.

Nykyään se on muuttunut YouTuben kaltaisen ilmaisen palvelun ja suoratoistoratkaisujen, kuten Apple Musicin, TikTokin ja Spotifyn, ansiosta.

Samoin Nickelodeon ja Cartoon Network olivat parhaita kanavia lapsille. Tilanne on muuttunut, sillä YouTubella on suurin markkinaosuus.

Tämä suuntaus on nähnyt monet amerikkalaiset omaksuneet johdon leikkaamisen, koska useimmat heistä katsovat harvoin televisiota. Statistan tietojen mukaan tv-kotitalouksien osuus ilman perinteistä televisiota on kasvanut vuoden 2014 18,8 prosentista 60 prosenttiin vuonna 2023. Tämä suuntaus jatkaa kasvuaan 75 prosenttiin vuoden 2026 loppuun mennessä.

Johdon leikkaamisella on suuri vaikutus Warner Bros. Discoveryyn. Ensinnäkin se vähentää mainostulojaan nyt, kun useimmat yritykset valitsevat muita markkinoinnin muotoja.

Lisäksi se vähentää rahan määrää, jonka yritys saa kaapeliyhtiöiltä, kuten Charter Communications, Comcast ja Dish Networks.

WBD:n tulos on ollut pettymys

Warner Bros. Discoveryn osake on laskenut yhtiön hitaan liikevaihdon kasvun vuoksi. Sen toisen vuosineljänneksen liikevaihto laski 5 % toisella neljänneksellä 9,7 miljardiin dollariin.

Tämä liikevaihdon lasku jakautui studio- ja verkkosegmenteille. Studios, joka loi suosittuja teatterijulkaisuja, kuten Godzilla x Kong ja Dune, laski 4 prosenttia 2,45 miljardiin dollariin. Myös tv-tuotot laskivat 27 % alhaisten lisenssimaksujen vuoksi.

Studiosegmentin heikkous on huomattava, koska se on yksi sen kruununjalokivistä. Sillä on myös suuri markkinaosuus alalla, jonka muita suuria toimijoita ovat Disney ja Paramount.

Samaan aikaan verkkoliiketoiminnan liikevaihto jatkoi laskuaan ja oli 5,2 miljardia dollaria viimeisellä neljänneksellä. Lasku johtui pääasiassa heikoista mainonnan ja jakelun toiminnoista. Mikä tärkeintä, yhtiö teki suuren alaskirjauksen verkkodivisioonasta, mikä selittää, miksi se raportoi suuresta 10,1 miljardin dollarin tappiosta vuosineljänneksen aikana.

Mikä tärkeintä, Warnerin suora kuluttajaliiketoiminta ei kasva odotetusti. Suorat kuluttaja-asiakkaat olivat yhteensä 103,3 miljoonaa, mikä on 3,6 miljoonaa enemmän kuin viimeisellä neljänneksellä. Kasvusta huolimatta divisioonan liikevaihto laski 5 % 2,56 miljardiin dollariin alhaisten lisenssimaksujen vuoksi.

Warner Bros. Discoveryn liiketoiminta tarvitsee siksi hyvän käännestrategian, varsinkin kun yhtiö menetti oikeudet NBA:han. Mielestäni tämän käänteen pitäisi sisältää osan omaisuudestaan myyminen ja varojen käyttäminen suuren velan maksamiseen.

Paras aika myydä osa tai kaikki TV-verkot on nyt, koska niillä on vielä arvoa. Seuraavalla vuosikymmenellä niiden arvostus jatkaa kuitenkin laskuaan, kuten olemme nähneet Paramountin kohdalla. Itse asiassa on olemassa vaara, että Charterin kaltaiset kaapeliyhtiöt luopuvat osan verkoistaan.

Sen toinen haaste on, että sillä on edessään huomattavia maturiteettia tulevina vuosina. Sillä on yli 3 miljardin dollarin maturiteetti vuoteen 2026 asti, mikä vaikuttaa sen sisältösijoituksiin.

Warner Bros. Discovery -osakeanalyysi

Päiväkaavio osoittaa, että WBD:n osakkeen hinta on liikkunut sivusuunnassa muutaman viime kuukauden aikana, kun sijoittajat odottavat seuraavaa katalysaattoria. Se on muodostanut suorakaiteen kuvion, jonka ala- ja ylätasot ovat 6,92 dollaria ja 8,90 dollaria.

Osake on myös konsolidoitumassa 50 päivän ja 200 päivän eksponentiaalisen liukuvan keskiarvon (EMA) väliin.

On merkkejä siitä, että se on muodostanut pienen nousevan lippukuvion. Siksi osakkeen näkymät ovat neutraalit, ja tärkeimmät katselukohdat ovat 8,90 dollaria ja 6,92 dollaria. Tauko tuen alapuolelle osoittaa enemmän haittapuolia, kun taas nousu yli 8,90 dollaria johtaa enemmän voittoihin.