Warner Brosin (WBD) osakekurssien paluu voi olla eeppinen

Warner Bros. Discoveryn (WBD) osakekurssi on ollut yksi Wall Streetin huonoimmin tuottavista osakkeista tänä vuonna, koska yhtiö on kohdannut merkittäviä sisäisiä ja ulkoisia haasteita. Se on laskenut tänä vuonna 30 prosenttia, kun taas osakemarkkinat ovat nousseet kaksinumeroisia.

Haasteita jää

Warner Bros. Discoveryllä ja muilla mediaan liittyvillä yrityksillä ei mene hyvin tänä vuonna. Kuten äskettäin kirjoitin, AMC Networksin osakekurssi on laskenut yli 40 % tänä vuonna. Samoin Paramount Global suostui sulautumaan Skydanceen heinäkuussa.

Vaikka sopimus oli hyvä Shari Redstonelle, se oli suuri alennus verrattuna sen arvoon Paramountin ja Viacomin yhdistyessä. Muilla mediayhtiöillä, kuten Nextar Medialla ja SiriusXM:llä, ei mene hyvin.

Warner Bros. Discoveryllä on lukuisia haasteita. Kaksi tärkeintä on, että mainosala on hidastumassa eivätkä analyytikot odota sen elpyvän lähitulevaisuudessa.

Samaan aikaan yhtiöllä on omaisuutta, jota sijoittajat pitävät myrkyllisinä. Näitä ovat muun muassa CNN, OWN, HGTV ja Food Network. Vaikka nämä olivat suosituimpia merkkejä muutama vuosi sitten, ne ovat vähitellen menettämässä merkityksensä. Esimerkiksi CNN:n avaindemossa keskimäärin alle 1,5 miljoonaa katsojaa päivässä.

Myös yhtiön kasvava suora kuluttajapalvelu (DTC) -segmentti on taantumassa. Viimeisimmissä taloudellisissa tuloksissa yhtiö kertoi, että sen DTC-liiketoiminnalla oli 99,6 miljoonaa tilaajaa ja se tuotti 2,46 miljardia dollaria.

Tämä divisioona voi joutua paineen alaisena nyt, kun yritys on menettänyt himoitetut NBA-oikeudet Amazonille. Tämän seurauksena monet ihmiset, jotka tilaavat sen premium-urheilutuotteen NBA:n takia, voivat luopua Amazonista. Tuoreessa muistiinpanossa Macquarien analyytikot sanoivat:

"NBA-oikeudet olivat tärkeitä... Max-suoratoistopalvelun tulevalle menestykselle; menetys voi jouduttaa myös lineaaristen verkkojen taantumaa... Näiden keskeisten oikeuksien menettäminen tarkoittaa, että se menettää nyt sekä lineaaristen verkkojensa että sen ydinsisältöomaisuuden. Suurin suoratoistopalvelu... Mainostulot putoavat nyt jyrkästi vuoden 2005 viimeisellä neljänneksellä, ja neuvotteluvaikutus kaapeliyhtiöiden uusimisesta laskee nyt."

Muut keskeiset segmentit ovat hidastumassa

Tuoreet taloudelliset tulokset osoittivat yhtiön liiketoiminnan hidastuvan. Sen verkkojen liikevaihto laski 8 prosenttia 5,12 miljardiin dollariin. Tämä hidastuminen tapahtui, kun jakelu- ja mainostuotot laskivat 6 % ja 11 %.

Jakelutulot ovat sen, jonka yritys saa kaapeliyhtiöiltä. Seurauksena on, että ihmiset leikkaavat johtojaan, joten tulot todennäköisesti jatkavat hidastumista tulevina vuosina. Vaikka mainosliiketoiminta voi vakiintua, on vähän mahdollisuuksia, että se palaa kasvuun.

Studios-segmentin liikevaihto laski 13 prosenttia ensimmäisellä neljänneksellä 2,82 miljardiin dollariin. Tällä segmentillä on tilaa kasvaa tänä vuonna, kun ala selviää lakoista.

Näiden yritysten erottaminen toisistaan

Aiemmin tänä vuonna julkaistussa artikkelissa totesin, että yrityksen osien arvostussumma osoitti, että se oli merkittävästi aliarvostettu.

Nyt liikkuu huhuja, että johto aikoo erottaa hitaasti kasvavat yritykset futuristisista - kuten studiosta ja DTC:stä. Teoriassa tällainen prosessi jättäisi Warner Bros. Discoveryn kevyemmän yrityksen, jolla on korkeampi arvostus.

Hyvä esimerkki on sen suora kuluttajaliiketoiminta, jolla on lähes 100 miljoonaa tilaajaa. Ilman velkaa sen arvon määrittäminen on helppoa, koska se käyttää samanlaista mallia kuin Netflix, jolla on 277 miljoonaa käyttäjää. Kaksi divisioonaa tuottivat ensimmäisellä neljänneksellä 2,46 miljardia dollaria ja 9,3 miljardia dollaria. Tämä tarkoittaa, että Warner tienasi 24,6 dollaria käyttäjää kohti, kun taas Netflix 33,5 dollaria.

Netflixin arvo on 256 miljardia dollaria, mikä tarkoittaa, että Warnerin DTC-segmentin arvo on noin 92,4 miljardia dollaria. Tietenkin on muitakin huomioitavia asioita, mutta joka tapauksessa se olisi suurempi kuin nykyiset yhteensä 19 miljardia dollaria.

WBD:n tulos edessä

Seuraava tärkeä katalysaattori WBD:n osakekurssille on sen keskiviikkona julkaistava tulos. Analyytikot odottavat yhtiön liikevaihdon olevan 10 miljardia dollaria, kun se edellisen vuoden vastaavalla neljänneksellä oli 10,44 miljardia dollaria. Analyytikot uskovat vuoden liikevaihdon olevan yli 40,7 miljardia dollaria, mikä on 1,3 % vähemmän kuin viime vuonna.

Warner Bros. Discovery osakekurssianalyysi

Viikkokaavio osoittaa, että WBD:n osakkeen hinta on ollut tiukalla vaihteluvälillä viime viikkoina. Se on pysynyt alle 50 viikon liukuvan keskiarvon, mikä tarkoittaa, että karhut ovat hallinnassa.

Mikä tärkeintä, Warner Bros. Discoveryn osakekurssi on muodostanut laskevan kiilakaaviokuvion, joka on suosittu nouseva merkki. Kiilan lähestyessä yhtymätasoa on todennäköistä, että se lavalle paluun julkaisee tulokset keskiviikkona. Jos näin tapahtuu, osake voi nousta nykyisestä 7,88 dollarista jopa 10 dollariin.