Mitä odottaa Kiinan suurelta talouspoliittiselta ilmoitukselta lauantaina?

Sijoittajat odottavat innolla uusia politiikkoja Pekingistä tänä viikonloppuna ja toivovat, että ne auttavat elvyttämään maan taloutta.

Kiinan valtiovarainministerin Lan Fo'anin on määrä pitää lauantaina kello 10 paikallista aikaa lehdistötilaisuus ottaakseen käyttöön toimenpiteitä "vahvistaakseen suhdanteita vastustavia finanssipolitiikan mukautuksia ja edistääkseen laadukasta talouskehitystä", valtioneuvoston tiedotustoimiston mukaan.

Aiemmin tällä viikolla National Development and Reform Commission (NDRC) tarjosi vain vähän selvyyttä uudesta paketista, jonka sijoittajat odottivat sen julkistavan, ja pettymys johti häiriöön Kiinan osakemarkkinoiden rallissa.

Koska Pekingillä on mahdollisuus jäädä 5 %:n vuotuinen kasvutavoite ohi, jotkut analyytikot luottavat siihen, että paljon odotetussa tapahtumassa paljastetaan merkittäviä finanssipoliittisia toimenpiteitä, kun taas toiset ovat edelleen varovaisia.

Monen biljoonan yuanin paketti harkitaan

Bloombergin mukaan Kiinan hallituksen odotetaan ilmoittavan merkittävästä finanssipoliittista elvytyspakettia, joka saattaa nousta 2 biljoonaan juaniin (283 miljardia dollaria), kun se pyrkii elvyttämään heikkenevää talouttaan ja vahvistamaan sijoittajien luottamusta.

Bloombergin tekemä tutkimus paljasti, että suurin osa 23 markkinaosapuolesta odottaa piristeen tulevan valtionlainojen muodossa, ja toivoo paketin painopisteen siirtyvän kiinteistösijoittamisesta kulutusmenoihin ja muihin tarpeisiin.

Reuters raportoi myös, että Kiina saattaa tänä vuonna laskea liikkeeseen 2 biljoonan yuanin arvosta erityisiä valtionlainoja, joista puolet suunnataan kotimaisen kulutuksen elvyttämiseen ja loput paikallishallinnon velan keventämiseen.

Jotkut analyytikot, kuten Morgan Stanleyn Aasian pääekonomisti Chetan Ahya, uskovat kuitenkin, että jopa 10 biljoonan yuanin (1,4 biljoonaa dollaria) paketti saattaa olla tarpeen talouden elvyttämiseksi.

Puhuessaan CNBC:n "Street Signs Asialle" Ahya totesi, että paketti keskittyy todennäköisesti kotimaisen kysynnän stimulointiin, pankkien pääomapohjan vahvistamiseen ja paikallishallinnon velan uudelleenjärjestelyyn.

Taloustieteilijät ovat myös korostaneet, että on tärkeää suunnata elvytys kotitalouksiin sen sijaan, että turvattaisiin edelleen velkavetoiseen kasvuun kiinteistösektorin kautta. INSEADin taloustieteen professori Pushan Dutt sanoi Bloombergin raportissa,

Kiinteistöinvestoinneista luopuminen heijastaa hallituksen aikomusta vakauttaa taloutta kotimaista kulutusta ja pitkän aikavälin kasvua edistävin toimenpitein pikemminkin kuin lyhyen aikavälin vauhdituksella infrastruktuurin ja kiinteistökehityksellä.

Kiinteistöt, jotka aikoinaan edistivät Kiinan nopeaa kasvua, muodostavat nyt merkittäviä riskejä rahoitusvakaudelle kertyneen velan vuoksi.

Paketti voi sisältää myös tukia, kannustimia

Elvytyspaketin odotetaan sisältävän joukkovelkakirjaemissioiden lisäksi kohdennettuja tukia ja kuluttajien kannustimia kotitalouksien kulutuksen lisäämiseksi.

Näitä voivat olla kulutussetelit, vanhusten ja vähävaraisten perheiden tuki sekä lapsiperheiden tuki.

Suunnitelmaan voisi kuulua myös toimenpiteitä kulutushyödykkeiden, kuten ajoneuvojen, ostamisen edistämiseksi.

Morgan Stanleyn taloustieteilijät uskovat, että odotettua suurempi paketti tai selkeä tulevaisuuden finanssipolitiikkaa koskeva ohjeistus voisi antaa merkittävän sysäyksen markkinoiden tunnelmalle.

Liian suuren ärsykkeen riski

Huolimatta laajasta tuesta suurelle elvytyspaketille, jotkut analyytikot varoittavat, että liian aggressiivinen lähestymistapa voi olla merkki syvemmistä taloudellisista ongelmista.

Chetan Ahya varoitti, että Peking saattaa olla varovainen julkistamaan liian suuren elvytyspaketin kerralla, koska se voi antaa vaikutelman, että talous on huonommassa kunnossa kuin miltä näyttää.

"He voisivat vaiheittain muuttaa toimenpiteet osittaisiksi ilmoituksiksi", hän sanoi.

Lisäksi valtava elvytys voisi pahentaa Kiinan jo ennestään korkeaa velkatasoa erityisesti paikallishallinnon tasolla.

Paikallishallinnot, jotka ovat luottaneet voimakkaasti maa-alueiden myyntiin tulojensa saamiseksi, ovat kohdanneet kasvavia veropaineita kiinteistömarkkinoiden heikkeneessä.

Valtio voi joutua auttamaan paikallisten velkojen uudelleenjärjestelyssä ja suorittamaan siirtomaksuja peruspalvelujen ja palkkojen kattamiseksi.

Kiinteistömarkkinat ovat edelleen huolestuttavia

Vaikka kiinteistömarkkinat ovat olleet merkittävä Kiinan talouden veturi jo vuosikymmeniä, se asettaa nyt huomattavan haasteen.

Peking on jo ryhtynyt toimiin alan tukemiseksi, laskemalla korkoja ja ottamalla käyttöön tuen sekä kiinteistö- että osakemarkkinoille syyskuun lopulla.

Taloustieteilijät kuitenkin väittävät, että nämä toimenpiteet eivät riitä lisäämään kokonaiskysyntää. Pearson Institute for International Economicsin vanhempi tutkija Tianlei Huang sanoi aiemmin,

Chen Zhao, Alpine Macron johtava globaali strategi, kertoi CNBC:n "Squawk Box Asialle", että kiinteistösektori vetää edelleen laajempaa taloutta, sillä myymättömiä asuntoja on paljon ja asuntojen hinnat laskevat.

Hän uskoo, että minkä tahansa tehokkaan elvytyspaketin on puututtava tähän ylijäämään, erityisesti tyhjentämällä suuria varastoja myymättömistä kiinteistöistä.

"Kahden biljoonan yuanin joukkovelkakirjalaina tuskin kääntää taloutta", Zhao sanoi ja lisäsi, että merkittävämpi elvytyspaketti, 4-5% BKT:sta, olisi tarpeen talouden taantuman kääntämiseksi.

Sijoittajat katselevat eteenpäin ohjausta

Tulevan viikonlopun lehdistötilaisuus ei ainoastaan paljasta Kiinan finanssipoliittisten ponnistelujen laajuutta, vaan antaa myös tärkeitä suuntaviivoja hallituksen pitkän aikavälin talousstrategiaan.

Morgan Stanleyn taloustieteilijät ennustavat, että valtiovarainministeriö vihjaa elvyttävään politiikkaan vuodelle 2025, jolloin julkisen talouden alijäämää voi lisätä vielä 2-3 biljoonaa juania.

Kaikki lisäkannustimet edellyttävät kuitenkin todennäköisesti Kansallisen kansankongressin tai sen pysyvän komitean hyväksyntää, mikä saattaa viivästyttää ilmoituksia suuremmista joukkovelkakirjalainoista myöhempään vuoteen.

Viime kädessä Kiinalla on edessään herkkä tasapainotus lyhyen aikavälin kasvun edistämisen ja pitkän aikavälin taloudellisten riskien hallinnan välillä.

Vaikka sijoittajat toivovat, että hallituksen toimet antavat tarpeeksi piristystä talouden vakauttamiseksi, paine välttää jo ennestään korkean velkataakan paisuttamista on suuri.

Toistaiseksi kaikki katseet on kiinnitetty Pekingin tulevaan ilmoitukseen, joka voi joko vahvistaa tai horjuttaa markkinoiden luottamusta Kiinan talouden tulevaisuuteen.