Apollo Global vs KKR: Kumpi on parempi pääomasijoitusyhtiö?

Apollo Global Managementin (APO) osakkeella on mennyt tänä vuonna hyvin, sillä yhtiön rooli yksityisellä luotto- ja vakuutusalalla on parantunut. Se on noussut 50 % ohittaen alle 25 % nousseet S&P 500 ja Nasdaq 100 -indeksit.

Apollon voitto jatkui äskettäin sen jälkeen, kun johto solmi 25 miljardin dollarin sopimuksen Citigroupin kanssa, joka on yksi amerikkalaisimmista pankeista. Kaupan myötä yhtiöt rahoittavat erilaisia velkamahdollisuuksia, pääasiassa Yhdysvalloissa.

Apollo aikoo myös kaksinkertaistaa omaisuudensa lähivuosina, mikä johtaa siihen, että se hallinnoi yli 1,3 biljoonaa dollaria liittymällä Blackstoneen, alan suurimman vaihtoehtoisen omaisuudenhoitajan joukkoon.

Apollon osake on ollut mahtava, ja se on noussut yli 533 % viimeisen viiden vuoden aikana. Sellaisenaan 1 000 dollarin sijoitus yhtiöön kymmenen vuotta sitten olisi nyt yli 6 300 dollaria ilman osinkoja.

KKR's on iso nimi P/E- ja luottotiedoissa

KKR on usein unohdettu nimi pääomasijoitusalalla, mutta se on kuitenkin yksi parhaista toimijoista. Sen osake on kasvanut yli 556 % viimeisen vuosikymmenen aikana ja 63 % tänä vuonna.

Henry Kravisin, Jeremy Kohlbergin ja George Robertsin vuonna 1976 aloittamasta yrityksestä on tullut alan neljänneksi suurin toimija Blackstonen, Brookfieldin ja Apollon jälkeen yli 601 miljardilla dollarilla. Se on markkina-arvoltaan toiseksi suurin yritys 118 miljardin dollarin arvollaan.

Se on tehnyt sen minimaalisilla hankinnoilla. Apollon nykyinen muoto tapahtui sen 11 miljardin dollarin Athene-ostolla, kun taas Blackstone on ostanut useita yrityksiä pääomasijoitus- ja kiinteistöliiketoimintaansa varten.

KKR toimii viidellä avaintoimialalla, kuten pääomasijoittamisessa, kiinteistösijoituksissa, luotto- ja likviditeettistrategioissa, pääomamarkkinoilla ja päätoimialalla. Sen jälkeen se ansaitsee rahaa maksujen, kannustimien ja voitonjakokorkojen kautta.

KKR:n liiketoiminta sujuu hyvin

Tuoreimmat taloudelliset tulokset osoittavat, että KKR:n liikevaihto nousi 4,17 miljardiin dollariin toisella vuosineljänneksellä, mikä on kasvua sen 3,62 miljardista dollarista viime vuoden vastaavana ajanjaksona.

Suurin osa tuloista tuli sen vakuutusliiketoiminnasta, jonka liikevaihto oli yli 2,6 miljardia dollaria, jota seurasivat sen omaisuudenhoito ja strategiset omistukset. Sen liikevaihto nousi vuoden ensimmäisellä puoliskolla 13,8 miljardiin dollariin, kun se viime vuonna oli 6,7 miljardia dollaria.

Vaikka sen nettotulos putosi 667 miljoonaan dollariin toisella vuosineljänneksellä, sen vahva menestys ensimmäisellä neljänneksellä nosti ensimmäisen vuosipuoliskon voittonsa 1,35 miljardiin dollariin.

KKR:n kehitys tapahtui sen jälkeen, kun yhtiö jatkoi vahvaa varainhankintaa. Se keräsi varoja 32 miljardia dollaria toisella puoliskolla ja yli 108 miljardia dollaria viimeisen 12 kuukauden aikana. Nämä varainhankinnat ovat tärkeitä, koska suurin osa sen tuloista tulee sen omaisuudenhoitopalkkioista.

KKR päätti viimeisen vuosineljänneksen yli 108 miljardilla dollarilla kuivajauheena tai varoilla, jotka se on kerännyt, mutta ei ole sijoittanut.

Lue lisää: Apollo Global osake: yksityinen luottojätti muodostaa riskialtis kuvion

KKR on yliarvostetumpi kuin Apollo

Vaikka KKR on menestynyt paremmin kuin Apollo, on syytä uskoa, että jälkimmäinen saavuttaa ajan kanssa.

Ensinnäkin Apollo on suhteellisen halvempi yritys, jonka hinta-tulossuhde on 15, mikä on paljon pienempi kuin KKR:n 31. Sen 1 vuoden P/E-suhde on myös alempi kuin KKR:n 28. Siksi on olemassa mahdollisuuksia. että ajan myötä Apollo kaventaa eroa vahvan markkinaosuutensa ansiosta luottoalalla.

Toiseksi Apollon odotetaan kasvavan nopeammin kuin KKR:n pitkällä aikavälillä. Sen tulevaisuuden tuottoarvio on 16 % korkeampi kuin KKR:n 11,7 %. Sen 54 prosentin EBITDA:n termiinikasvu on suurempi kuin KKR:n 14 %.

Kolmanneksi Apollolla on korkeampi osinkotuotto kuin KKR:llä. Sen termiinituotto on 1,34 % verrattuna Apollon 0,53 %:iin.

Lisäksi Apollolla on paremmat voittomittarit kuin KKR:llä. Sen TTM-tuotto per osake on 44 dollaria verrattuna KKR:n 30,2 dollariin, kun taas sen 5,7 miljardin dollarin nettotulo on suurempi kuin Apollon 3,8 miljardia dollaria.

Lue lisää: Ares Managementin osake on noussut huimasti, mutta siinä on yksi keskeinen riski

Apollo vs KKR: parempi ostaa?

Apollo ja KKR ovat alan parhaita pääomasijoitus- ja luottoyhtiöitä. Vaikka niiden omaisuus on kasvanut jyrkästi viime vuosina, heillä on enemmän kiitotie kasvuun pitkällä aikavälillä.

KKR:n osake on tuottanut Apolloa paremmin viimeisen vuosikymmenen aikana. Ajan myötä epäilen, että APO täyttää arvostusvajeen. Siksi on mahdollista, että Apollo pärjää ajan myötä.

Riskinä on kuitenkin se, että yhtiöt ovat yliostettuja, mikä viittaa lyhytaikaiseen käänteeseen. Apollon suhteellinen voimaindeksi (RSI) on noussut päiväkaaviossa 80:een. KKR:n mittari on siirtynyt 70:een.

Seuraavat katalysaattorit molemmille yhtiöille ovat, kun ne julkaisevat seuraavan taloudellisen tuloksensa. KKR siirtyy ensin 1. marraskuuta ja sen jälkeen Apollo 5. marraskuuta. Useimmissa tapauksissa osakkeilla on yleensä merkittäviä liikkeitä tuoton jälkeen.