Ares Managementin osake on noussut huimasti, mutta siinä on yksi keskeinen riski

Ares Managementin (ARES) osake on menestynyt erinomaisesti viimeisen vuosikymmenen aikana, mikä tekee siitä yhden Wall Streetin parhaiten suoriutuvista yrityksistä. Julkistettuaan listautumisannin 10 dollarilla vuonna 2014, se on noussut ennätyskorkeaksi 160 dollariin.

Aresiin vuonna 2014 sijoitetun 10 000 dollarin arvo olisi nyt 160 000 dollaria. Vastaava S&P 500 -indeksiin sijoitetun summan arvo olisi tänään noin 30 000 dollaria. Ares on myös menestynyt paremmin kuin muut yritykset, kuten Carlyle Group ja Brookfield Asset Management. Se on menestynyt selvästi heikommin kuin Apollo Global ja Blackstone.

Ares Management kasvaa

Ares Capital ei ole yhtä suosittu kuin muut pääomasijoitusalan yritykset, kuten Apollo, Blackstone, Carlyle ja TPG. Silti se on yksi alan suurimmista toimijoista yli 447 miljardin dollarin omaisuudellaan. Se on myös nopeasti kasvava yritys, jonka varat ovat kasvaneet 74 miljardista dollarista vuonna 2013 420 miljardiin dollariin.

Vaikka Ares on luokiteltu pääomasijoitusyhtiöksi, se on itse asiassa suuri toimija yksityisellä luottoalalla. Tiedot osoittavat, että sen luottotoiminta on ollut sen liiketoiminnan suurin tekijä pitkään. Sillä on yli 323 miljardia dollaria omaisuutta, jota seuraa reaaliomaisuus, jolla on 67,7 miljardia dollaria.

Aresin pääomasijoittajilla, toissijaisilla yrityksillä ja muilla yrityksillä on vastaavasti yli 24,6 miljardia dollaria, 26,3 miljardia dollaria ja 5,5 miljardia dollaria.

Ares Management nousi otsikoihin tällä viikolla, kun se ilmoitti ostavansa suuren kiinteistöalaan keskittyvän GCP Internationalin. Se osti sen 3,7 miljardilla dollarilla.

Yritysosto tuo noin 44 miljardia dollaria hallinnoitavia omaisuutta, mikä tekee Aresista alan jättiläisen toimijan 96 miljardin dollarin omaisuudella.

Ares Managementin tilinpäätös osoittaa, että yhtiön liiketoiminta on sujunut hyvin. Sen vuotuinen liikevaihto nousi yli 1,765 miljardiin dollariin vuonna 2019 3,6 miljardiin dollariin vuonna 2023.

Tämä liikevaihdon kasvu johtui siitä, että sen liiketoiminta ansaitsee suurimman osan rahastaan hallinnointipalkkioista, jotka sitten määräytyvät hallinnoitavien varojen määrän mukaan.

Ares-bisneksellä menee hyvin

Vaihtoehtoisten omaisuuserien kysyntä on kasvanut viime vuosina, kun useimmat eläkeyhtiöt ja rahastot ovat houkutelleet lisää pääomaa. Ares Capitalin tapauksessa suorien institutionaalisten sijoittajien määrä sen liiketoiminnassa on kasvanut 182:sta vuonna 2011 2 533:een vuonna 2023, mikä saattaa jatkua lähitulevaisuudessa.

Ares on myös hyötynyt kasvavasta kysynnästä yksityisellä luottoalalla, jolla on suuret 40 biljoonan dollarin osoitettavat markkinat. Kaiken kaikkiaan yrityksellä on pieni, 0,6 %:n markkinaosuus toimialoilla, joiden kohdemarkkinat ovat yli 90 biljoonaa dollaria.

Tuoreimmat tulokset osoittivat, että Aresin nettotulos nousi 94,6 miljoonaan dollariin, kun sen hallinnointipalkkiot nousivat 721 miljoonaan dollariin. Sen AUM nousi 447 miljardiin dollariin, kun taas sen maksuja maksava AUM oli 275 miljardia dollaria, kun taas AUM, joka ei vielä maksa maksuja, oli 70,8 miljardia dollaria.

Siksi yhtiö todennäköisesti hyötyy pääoman kysynnän kasvaessa tulevina kuukausina nyt, kun Federal Reserve on alkanut laskea korkoja.

Ares Managementin osakkeen seuraava keskeinen katalysaattori on sen neljännesvuosittaiset tulokset, jotka on suunniteltu 1. marraskuuta.

Analyytikot odottavat tuloksen osoittavan, että sen vuosineljänneksen liikevaihto oli 807 miljoonaa dollaria, mikä on 20 % kasvua viime vuoden vastaavan ajanjakson 671 miljoonasta dollarista. Sen neljännen vuosineljänneksen liikevaihdon odotetaan olevan 1,1 miljardia dollaria, kun taas vuosien 2024 ja 2025 liikevaihto on 3,65 miljardia dollaria ja 4,7 miljardia dollaria.

Arvostusongelmat ovat edelleen olemassa

Vaikka Ares Managementilla menee hyvin ja että GCP-osto lisää maksuja, suurin huolenaihe on, että Ares on erittäin yliarvostettu.

Aresin markkina-arvo on lähes 50 miljardia dollaria, mikä tekee siitä suuremman kuin Blue Owlin, Carlylen ja Brookfieldin kaltaiset yritykset.

Sen arvostusmittarit ovat huomattavasti korkeammat kuin muilla yrityksillä. Sillä on esimerkiksi eteenpäin suunnattu P/E-kerroin 38, korkeampi kuin Blue Owlin 27, Carlylen 16 ja Blackstonen 33.

Hyvä tapa tarkastella sitä on sen tulojen ja voittojen kannalta. Aresin liikevaihto viimeisen kahdentoista kuukauden aikana oli yli 3,2 miljardia dollaria, kun taas sen nettotulos oli 403 miljoonaa dollaria. Sen vuotuinen voitto ei ole koskaan ylittänyt 500 dollarin rajaa, mikä tarkoittaa, että sijoittajat maksavat liikaa.

Ares-arvokertoimet ovat samassa arvossa muiden kasvavien yritysten, kuten Nvidian ja Microsoftin, kanssa.

Ares Managementin osakeanalyysi

TradingView'n ARES-kaavio

Viikkokaavio osoittaa, että ARES-osakkeen kurssi on ollut vahvassa nousussa jo pitkään. Viime aikoina se on muodostanut nousevan levenevän kiilakaaviokuvion, joka on suosittu kääntömerkki.

Myös suhteellinen voimaindeksi (RSI) ja MACD-indikaattorit ovat muodostaneet laskevan poikkeamakaavion.

Siksi, vaikka nousutrendi jatkuu muiden pääomasijoitusalan suurten toimijoiden nousun myötä, on olemassa riski, että se kehittyy huonommin tulevaisuudessa.