Goldman Sachs varoittaa, että S&P 500:n vuosituotto rajataan 3 prosenttiin seuraavan vuosikymmenen aikana.

S&P 500 on tarjonnut tervettä tuottoa viimeisen kymmenen vuoden aikana, mutta sijoitusympäristö tulee olemaan dramaattinen vuoteen 2034 mennessä, varoittaa David Kostin Goldman Sachsista.

Pankin Yhdysvaltain osakestrategiapäällikkö ei odota laajan markkinaindeksin tuottavan yli 3,0 % vuodessa seuraavan vuosikymmenen aikana.

Vertailun vuoksi se tuotti keskimäärin noin 13 % vuosina 2013–2023.

Kostin viittasi kohtuuttomiin alkuperäisiin arvostuksiin ja epätavalliseen keskittymiseen pitkäjänteiseen näkemykseensä.

S&P 500 on tällä hetkellä lähes 25 prosentissa tämän vuoden alkuun verrattuna, mutta suuri osa siitä johtuu vain "Magnificent Seven" -indeksistä.

Kostin odottaa S&P 500:n tuottavan obligaatioita heikommin

Sijoittajat pitävät supernousua S&P 500:ssa, kun inflaatio on palaamassa 2,0 %:n tavoitteelle, talous pysyy riittävän vahvana ja Yhdysvaltain keskuspankki aikoo laskea korkoja edelleen marraskuussa.

Mutta Googlen ja Nvidian kaltaiset voivat auttaa vertailuindeksiä nousemaan niin pitkään, kuten David Kostin sanoi.

"Historialliset analyysimme osoittavat, että minkä tahansa yrityksen on äärimmäisen vaikeaa ylläpitää korkeaa myynnin kasvua ja voittomarginaaleja pitkällä aikavälillä", hän kertoi asiakkaille tuoreessa tutkimusmuistiossa.

Historiallisesti S&P 500 päihittää obligaatiot vuosituottojen suhteen. Mutta pankin Yhdysvaltain osakestrategiasta vastaava johtaja näkee nyt 72 prosentin todennäköisyydellä, että pankki todella pärjää 10 vuoden valtionkassaa huonommin seuraavan kymmenen vuoden aikana.

Markkinaasiantuntijamme Crispus Nyaga odottaa myös yliostetun SPX:n kääntyvän päinvastaiseksi lähikuukausina.

Miksi muuten Goldman Sachs on S&P 500 -indeksissä?

David Kostin ei usko S&P 500 -indeksiin sijoittamisen riittävän terveiden tuottojen saavuttamiseen seuraavien kymmenen vuoden aikana myös korkeiden alkuarvostojen takia.

Goldman Sachs käyttää CAPE:ta tai suhdannekorjattua hinta/tuotto-suhdetta arvostuksessa ja pysyy hillittömänä, koska korkeampi alkuarvostus johtaa tyypillisesti alhaisempaan tulevaan tuottoon.

38 kertaa tämä mittari on tällä hetkellä ^97. prosenttipisteessä.

Pahimmassa tapauksessa Kostin jopa odottaa laajan markkinaindeksin palaavan negatiiviseksi 1,0 % vuodessa.

Hän ei kuitenkaan ole yksin odottaessaan S&P 500:lta keskimääräistä alhaisempaa tuottoa seuraavan vuosikymmenen aikana.

JPMorgan mainitsi myös korkean arvostuksen ja valtavia finanssimenoja tuoreessa tutkimuksessa, koska se ennusti noin 6,0 prosentin vuotuisen tuoton vertailuindeksistä seuraavan kymmenen vuoden aikana.

Jatkuva inflaatio voi myös kutistua moninkertaisesti, sijoituspalveluyritys lisäsi.