Mitä Kiinan lokakuun PMI-laajennus paljastaa julkisen talouden tuen vaikutuksesta

Kiinan tehdasteollisuus osoitti elpymisen merkkejä lokakuussa, kun ostopäälliköiden indeksi (PMI) nousi 50,1:een, mikä merkitsee ensimmäistä kasvua puoleen kuukauteen.

Tämä nousu yhdistettynä ei-valmistussektorin PMI:n lievään nousuun 50,2:een viittaa siihen, että Pekingin viimeaikaiset elvytystoimenpiteet alkavat nostaa taloudellista toimeliaisuutta ja lisätä luottamusta eri sektoreilla.

Kun Kiina kamppailee kiinteistömarkkinoiden jyrkän laskusuhdanteen ja vaimean kuluttajien tunteen kanssa, nämä viimeisimmät tiedot osoittavat potentiaalista varhaista menestystä poliittisille päättäjille, jotka pyrkivät saavuttamaan vuoden 5 %:n kasvutavoitteen uudistetun verotuen avulla.

Lokakuun PMI:n nousu, joka siirtyy syyskuun 49,8:sta ja ylittää kriittisen 50 pisteen kynnyksen, joka erottaa kasvun supistumisesta, viittaa teollisuuden asteittaiseen paranemiseen.

Lisäksi ei-valmistussektorin PMI, joka kattaa sekä rakentamisen että palvelut, nousi syyskuun 50,0:sta lokakuun 50,2:een.

Positiivinen vauhti eri sektoreilla korostaa Pekingin strategisten finanssipoliittisten toimien alkuvaikutuksia, erityisesti viime kuukausien aikana tapahtunutta valtion joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskua.

Merkittävä osa Kiinan uudistetusta finanssipoliittisesta lähestymistavasta sisältää valtion menojen kiihtymisen, joka rahoitetaan suurelta osin elo- ja syyskuussa ennätyksellisellä valtion joukkovelkakirjalainalla.

Nämä rahastot ovat kuulemma vahvistaneet infrastruktuuria ja muita kriittisiä investointeja ja tuoneet rahaa pitkittyneiden haasteiden edessä oleville sektoreille, erityisesti rakentamiseen ja valmistukseen.

Economist Intelligence Unitin johtavan ekonomisti Xu Tianchenin mukaan joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskun lisääntyminen on avaintekijä tässä alkuvaiheessa.

Xu huomautti, että joukkovelkakirjalainojen tarjoama ylimääräinen likviditeetti näkyy suoraan julkisen talouden menoissa, mikä osoittaa hallituksen päättäväisyyttä puuttua sekä välittömiin taloudellisiin huolenaiheisiin että pitkän aikavälin rahoitusvakauteen.

Kiinan rohkea elvytyspaketti

Syyskuun lopussa Kiina esitteli presidentti Xi Jinpingin johdolla vankan finanssi- ja rahapolitiikan, jonka tarkoituksena on vakauttaa sen taloutta taantuman merkkejä.

Elvytyssuunnitelmaan sisältyy 2 biljoonaa yuania (noin 284 miljardia dollaria) valtion joukkovelkakirjalainoja, joista puolet osoitetaan paikallishallinnon velkataakan keventämiseen ja toinen puoli kuluttajien tukihankkeisiin.

Kiinan keskuspankki (PBOC) laski myös ohjauskorkoja laskemalla yhden vuoden keskipitkän lainan koron 2 prosenttiin ja pääkoron 1,5 prosenttiin tavoitteenaan alentaa lainakustannuksia ja kannustaa luotonantoa eri sektoreilla.

Elvyttääkseen vaikeuksissa olevia kiinteistömarkkinoita hallitus alensi toisen asunnon ostajien vähimmäiskäsirahaa 25 prosentista 15 prosenttiin.

Tämä vähennys on tarkoitettu vauhdittamaan asunnon ostoja ja tuomaan vakautta pitkittyneiden haasteiden edessä oleville kiinteistömarkkinoille.

Rahoitusmarkkinoiden kohottamiseksi Peking on myöntänyt 500 miljardia yuania lainoja sijoitusrahastoille ja välittäjille, joita on täydennetty 300 miljardilla juania pörssiyhtiöiden osakkeiden takaisinostojen rahoittamiseen.

Näillä toimenpiteillä pyritään vahvistamaan markkinoiden luottamusta ja vastustamaan meneillään olevan kiinteistökriisin aiheuttamaa varallisuuden eroosiota.

Tämä kattava paketti merkitsee muutosta toukokuussa käyttöönotetuista aikaisemmista rajoitetuista toimenpiteistä, mikä korostaa Pekingin sitoutumista "mitä tahansa" -lähestymistapaan talouden vakauttamiseksi, kun se pyrkii 5 prosentin kasvutavoitteeseen vuodelle 2024.

Haasteena on kuluttajien luottamuksen palauttaminen

Kiinan taloudellisia haasteita ovat pahentaneet kiinteistömarkkinoiden vaikeudet ja heikko kotimainen kysyntä.

Teollisuuden elpymisen varhaiset merkit ja Pekingin finanssipoliittiset interventiot viittaavat kuitenkin siihen, että luottamus saattaa olla vähitellen palautumassa.

Ehdotettu yli 10 biljoonan yuanin (1,40 biljoonan dollarin) lisävelan liikkeeseenlasku tulevina vuosina ensisijaisesti paikallishallinnon velkojen hoitamiseksi voisi vahvistaa luottamusta ja varmistaa vakaammat julkisen talouden näkymät.

Tämä laajamittainen velkaemissio, jonka odotetaan hyväksyvän pian, antaisi ratkaisevan tuen paikallisille hallituksille, jotka hoitavat merkittäviä kirjanpitoon kuulumattomia velkoja, antaen niille mahdollisuuden sijoittaa uudelleen paikallisiin talouksiin ja vakauttaa rahoitusoloja.

Jotta Kiina ylläpitää näitä varhaisia elpymisen merkkejä, sen on hallittava keskeisiä riskejä sekä kotimaisilla että kansainvälisillä areenoilla.

Kotimaassa haasteena on kuluttajien luottamuksen palauttaminen ja kiinteistömarkkinoiden epävakauden käsitteleminen, mikä edelleen haittaa taloudellista toimintaa.

Ulkoisesti Kiinan valmistussektori on edelleen herkkä maailmanlaajuisille kysynnän muutoksille, kauppapolitiikalle ja geopoliittisille jännitteille, erityisesti Yhdysvaltojen kaltaisten suurten kauppakumppaneiden kanssa.

Kaiken kaikkiaan lokakuun PMI-laajeneminen on rohkaiseva merkki Kiinan julkisen talouden tuen vaikutuksesta, mutta jatkuva elpyminen edellyttää jatkuvaa politiikan mukauttamista ja kohdennettua tukea kotimaisten ja maailmanlaajuisten epävarmuustekijöiden hallitsemiseksi.

Päättäjät pitävät todennäköisesti hyvää tasapainoa kasvun stimuloinnin ja velkariskien hallinnan välillä, jotta maailman toiseksi suurin talous pysyisi kasvutavoitteissaan.