Yhdysvaltain talous: itsevarmat kuluttajat, tahmea inflaatio?

Kulutuskulut vauhdittavat edelleen Yhdysvaltain talouden kasvua.

Samaan aikaan inflaatio pysyy sitkeästi Yhdysvaltain keskuspankin 2 prosentin tavoitteen yläpuolella, ja ydinhinnat nousivat 2,8 prosenttia vuodentakaiseen verrattuna.

Päättäjät harkitsevat lisäkoronleikkauksia, kun taas Yhdysvaltain uusi presidentti uhkaa lisätä tulleja. Siitä huolimatta Yhdysvaltain talous pysyy sitkeänä epävarmuudesta huolimatta.

Miten kulutus vaikuttaa talouteen?

Kulutuskulutus, Yhdysvaltain talouden selkäranka, osoitti joustavuutta lokakuussa ja nousi 0,4 % kuukaudessa Bureau of Economic Analysis -toimiston mukaan. Tämä seurasi ylöspäin tarkistettua 0,6 %:n nousua syyskuussa, mikä korosti kysynnän jatkuvaa vahvaa.

Kasvua vauhdittivat menot palveluihin, kuten terveydenhuoltoon, asumiseen ja virkistykseen, kun taas tavaramenot pysyivät ennallaan. Inflaatiokorjattu reaalikulutus nousi 0,1 %, mikä viittaa maltilliseen tahtiin vuoden loppua kohti.

Kulutukset muodostavat yli kaksi kolmasosaa Yhdysvaltain taloudellisesta toimeliaisuudesta, ja niillä oli merkittävä rooli kolmannen vuosineljänneksen 2,8 prosentin vuosittaisessa BKT:n kasvussa, joka on voimakkain sitten vuoden 2023 alun.

Atlantan Fed ennustaa nyt 2,7 prosentin kasvua neljännelle vuosineljännekselle, mikä osoittaa jatkuvaa vauhtia huolimatta haasteista, kuten kohonneista lainakustannuksista ja inflaatiopaineista.

Inflaatio pysyy tahmeana

Federal Reserven ensisijainen inflaatiomittari, henkilökohtaisten kulutusmenojen (PCE) hintaindeksi, nousi lokakuussa 2,3 % vuodentakaisesta, kun se syyskuussa oli 2,1 %.

Core PCE, joka ei sisällä ruokaa ja energiaa, nousi 2,8 %, mikä johtui suurelta osin palvelujen, kuten asumisen, apuohjelmien ja kuljetusten, kustannusten noususta.

Nämä luvut korostavat haastetta saada inflaatio alas Fedin 2 prosentin tavoitteeseen, jossa se on pysynyt vuoden 2021 alusta lähtien.

Tavaroiden hinnat laskivat hieman, mutta jatkuvat asumiskustannukset ja tulevan presidentti Donald Trumpin ehdottama tariffihaamu voivat nostaa inflaatiota vuonna 2025.

Ekonomistit arvioivat, että Kanadasta, Meksikosta ja Kiinasta tulevan tuonnin tullit voivat lisätä perusinflaatiota 0,9 prosenttiyksikköä.

Työmarkkinat ovat edelleen kireät

Työttömien hakemusten määrä väheni viime viikolla 2 000:lla 213 000:een, lähellä historiallista pohjaa, mikä osoitti työmarkkinoiden jatkuvan vahvuuden.

Kuitenkin jatkuvat korvaukset, jotka heijastavat työttömyysetuutta saavien määrää, nousivat korkeimmalle tasolleen sitten vuoden 2021 ja olivat 1,907 miljoonaa. Tämä viittaa siihen, että vaikka lomautukset ovat vähäisiä, joillakin työttömillä on vaikeuksia löytää uusia työpaikkoja.

Työttömyysaste on pysynyt tasaisena 4,1 prosentissa kahden kuukauden ajan. Samaan aikaan henkilökohtaiset tulot kasvoivat lokakuussa 0,6 % 0,5 % palkkojen nousun tukemana, mikä vahvisti kotitalouksien budjetteja jouluostoskauden aikana.

Niin kauan kuin kuluttaja voi hyvin, voimme odottaa kulutuksen ja sen seurauksena inflaation pysyvän korkealla tasolla.

Tuntevatko yritykset samalla tavalla kuin kuluttajat?

Kuluttajien kulutus pysyy vahvana, mutta yritysten investoinnit näyttävät hiipuvan. Muiden kuin puolustustavaroiden tilaukset ilman lentokoneita laskivat 0,2 % lokakuussa 0,3 %:n kasvun jälkeen syyskuussa.

Taloustieteilijät varoittavat, että investointien väheneminen laitteisiin ja rakenteisiin voi heikentää tulevaa talouskasvua.

Kolmannella vuosineljänneksellä yritysten laitemenot kasvoivat kuitenkin huomattavasti, ja ne kasvoivat 10,6 %, mikä on korkein yli vuoteen. Investoinnit teknologiaan olivat erityisen voimakkaita, ja tietokoneisiin liittyvät menot kasvoivat 39 prosenttia, mikä merkitsee suurinta kasvua sitten vuoden 2020.

Vaikuttaa siltä, että yritykset ovat edelleen nousussa tekoälyn suhteen, ja tälle alueelle ne ovat investoineet koko vuoden 2024 ajan.

Mikä lisää kuluttajien luottamusta?

Kuluttajien luottamus on parantunut voimakkaasti viime kuukausina. Conference Boardin indeksi nousi marraskuussa 111,7:ään, korkeimmalle yli vuoteen.

Tämä kuvastaa optimismia työmarkkinoita ja talousnäkymiä kohtaan vuoden 2024 vaalien jälkeen, kun Donald Trump voitti presidentinvaalin ja republikaanit ottivat haltuunsa kongressin.

Myös Gallupin talouden luottamusindeksi nousi vaalien jälkeen, mutta analyytikot varoittavat, että nämä muutokset liittyvät enemmän poliittisiin tunteisiin kuin konkreettisiin taloudellisiin parannuksiin.

Voiko Fed laskea korkoja edelleen?

Federal Reserve on laskenut korkoja kahdesti viime kuukausina ja nostanut ohjauskorkonsa 4,50–4,75 prosenttiin, ja sen odotetaan laskevan uudelleen joulukuussa. Tahmea ydininflaatio ja epävarmuus Trumpin finanssipolitiikasta voivat kuitenkin monimutkaistaa keskuspankin päätöksiä.

Fedin marraskuun kokouksen pöytäkirja osoittaa, että virkamiehet ovat jakautuneet. Jotkut kannattavat koronleikkausten keskeyttämistä seuratakseen inflaatiokehitystä, kun taas toiset ovat huolissaan nousevien tariffien mahdollisista vaikutuksista hintoihin.

Tärkeimmät riskit ja takeet

Vaikka kulutusmenot tukevat Yhdysvaltain taloutta, kaikki eivät ole optimistisia sen näkymien suhteen.

Jatkuva inflaatio, yritysten investointien heikkeneminen ja mahdolliset tariffivaikutukset voivat hidastaa kasvua vuonna 2025. Palkkojen nousun ja säästöjen vauhdittamat kotitaloudet ovat edelleen aktiivisia talouden tekijöitä. Nousevat kustannukset ja venyvät budjetit voivat kuitenkin testata niiden kestävyyttä.

Yhdysvaltain talous pysyy vahvana, mutta tulevat kuukaudet paljastavat, pystyykö se ylläpitämään tätä vauhtia inflaation ja politiikan ohjaaman vastatuulen edessä. Toistaiseksi painopiste on edelleen siinä, pystyykö Fed saavuttamaan kaksoismandaattinsa eli inflaation hillitsemisen ja kasvun tukemisen.