BOE:n koronlasku: Ison-Britannian palkkojen nousu lisää monimutkaisuutta rahapolitiikan toimenpiteisiin

Ison-Britannian keskimääräiset viikkoansiot kasvoivat 5,6 prosenttia kolmen kuukauden aikana marraskuuhun kansallisen tilastotoimiston (ONS) mukaan, mikä merkitsee huomattavaa kiihtyvyyttä lokakuun 5,2 prosentista.

Tämä yksityisen sektorin vahvan kehityksen vetämä nousu on linjassa kokonaispalkkojen kasvua koskevien odotusten kanssa, mutta ylittää hieman normaalipalkkojen ennusteet (ilman bonuksia).

Liz McKeown, ONS:n taloustilastojen johtaja, sanoi: "Palkkakasvu kiihtyi toisen peräkkäisen jakson aikana, mikä johtui jälleen voimakkaasta noususta yksityisellä sektorilla. Reaalipalkkojen kasvu, joka ei sisällä inflaation vaikutuksia, nousi hieman.”

Tämä ansioiden nousu on merkki työmarkkinoiden joustavuudesta taloudellisesta epävarmuudesta huolimatta.

Ison-Britannian alhaisiin inflaatiolukuihin lisättyjen heikkojen vähittäismyyntitietojen vuoksi odotettiin Englannin keskuspankin keventävän rahapolitiikkaa tänä vuonna.

Jatkuva voimakas palkkojen kasvu on kuitenkin lisännyt huolta inflaatiopaineista ja lisännyt Englannin keskuspankin (BoE) rahapoliittisten näkökohtien monimutkaisuutta.

Ison-Britannian työmarkkinoilla näkyy jäähtymisen merkkejä

Voimakkaasta palkkojen kasvusta huolimatta on näkyvissä merkkejä työmarkkinoiden jäähtymisestä.

Yhdistyneen kuningaskunnan 16-vuotiaiden ja sitä vanhempien työttömyysaste nousi 4,4 prosenttiin kolmen kuukauden aikana marraskuuhun, kun se lokakuussa oli 4,3 prosenttia.

Lisäksi avoimien työpaikkojen määrä väheni 24 000:lla, mikä on 30. peräkkäinen kuukausipudotus.

Avoimien työpaikkojen määrä on kuitenkin edelleen pandemiaa edeltävän tason yläpuolella, mikä osoittaa, että vaikka työvoiman kysyntä hidastuu, se ei ole vielä palannut historialliselle tasolle.

Kansleri Rachel Reeves kohtaa kasvavaa painetta selviytyä näistä taloudellisista monimutkaisista kysymyksistä.

Asiantuntijat varoittavat, että hallituksen suunnittelema 25 miljardin punnan korotus työnantajien kansallisiin vakuutusmaksuihin ja minimipalkan 6,7 prosentin korotus huhtikuusta 2025 alkaen voivat lisätä inflaatioriskejä, mikä saattaa heikentää laajempaa talouden vakautta.

BoE jäi kasvun ja inflaation väliin

BoE:n päätöstä korkojen tarkistamisesta helmikuun 6. päivän kokouksessaan ovat vaikeuttaneet ristiriitaiset taloudelliset signaalit.

Vaikka odotettua paremmat inflaatiotiedot viime viikolla ruokkivat spekulaatioita koron alentamisesta nykyisestä 4,75 %:sta, odotettua voimakkaampi palkkojen nousu saattaa muuttaa tasapainoa.

Useat BoE:n päättäjät ovat ilmaisseet huolensa siitä, että jatkuvat palkankorotukset voivat saada yritykset nostamaan hintoja, mikä nostaa inflaation entisestään yli 2 prosentin tavoitteen.

Toiset väittävät, että kun talouskasvu hidastuu ja aiempien koronnostojen vaikutukset vahvistuvat, palkkapaineet voivat luonnollisesti hellittää, mikä vähentää tarvetta aggressiiviseen rahapolitiikan kiristykseen.

Näkemyserot heijastavat laajempaa haastetta Ison-Britannian talouden hallinnassa lisääntyneen epävarmuuden aikana.

Tietojen laatu herättää kysymyksiä poliittisille päättäjille

Keskeinen BoE:n työtä vaikeuttava seikka on virallisten työmarkkinatilastojen luotettavuus.

ONS myönsi äskettäin, että sen työvoimatutkimus, joka on kriittinen työkalu työllisyyskehityksen arvioinnissa, kärsii alhaisesta vastausprosentista ja huonosti toteutettu muutosohjelma on haitannut sitä.

Tilanne tuskin ratkeaa täysin ennen vuotta 2027, jolloin päätöksentekijät jäävät tekemään päätöksiä mahdollisesti virheellisten tietojen perusteella.

Tämä "lentävä sokea" -skenaario voi johtaa rahapolitiikan harhaan, mikä lisää talousnäkymiin liittyviä riskejä.

Hallituksen prioriteetit ja poliittiset vaikutukset

Työ- ja eläkeministeri Liz Kendall sanoi: "Nykyiset luvut ovat enemmän todisteita siitä, että meidän on saatava Britannia toimimaan, minkä vuoksi tämä hallitus keskittyy hellittämättä mahdollisuuksien lisäämiseen ja menestyksen esteiden poistamiseen maan kaikissa osissa."

Kendall lisäsi:

Reaalipalkkojen nousun jatkuessa pyrimme kohottamaan elintasoa ja saamaan talouden kasvuun osana muutossuunnitelmaamme uudistamalla työvoimakeskuksia, yhdistämällä hajanaista paikallista tukea ja takaamalla jokaiselle nuorelle mahdollisuuden ansaita tai oppia.

Hallitus pyrkii kohottamaan elintasoa ja tukemaan työpaikkojen luomista muun muassa uudistamalla työvoimakeskuksia ja toimenpiteitä nuorten mahdollisuuksien takaamiseksi.

Näiden aloitteiden tasapainottaminen finanssipolitiikan kurinalaisuuden kanssa on kuitenkin edelleen merkittävä haaste, varsinkin kun varoitetaan korkeammista lainakustannuksista.