Analyysi: voiko kullan kimalteleva juoksu ajaa hinnat kohti 3 000 dollaria?

Kasvavat kauppajännitteet Yhdysvaltojen ja Kiinan välillä ovat tasoittaneet tietä turvapaikan lisääntymiselle.

Tämä on hyödyttänyt kullan hintaa, ja asiantuntijat uskovat, että keltainen metalli on lähellä COMEXin 3 000 dollarin unssirajan rikkomista.

Kullan hinnat COMEXissa ovat jo ylittäneet ennätystasot 2 800 dollaria ja 2 900 dollaria unssilta aiemmin tässä kuussa ja pysyvät lähellä 2 890 dollarin tasoa perjantaina.

Perjantaina jalometalli oli kuudennen peräkkäisen nousuviikon radalla. Dollarin heikkous lisäsi myös keltaisen metallin kysyntää.

Dollarin heikkeneminen tekee dollareissa hinnoiteltuja hyödykkeitä halvempia ulkomaisille ostajille, mikä lisää kysyntää.

”Kulta on aloittanut loistavan härkäjuoksun joulukuun puolivälistä lähtien. Tämä oli silloin, kun se putosi alle 2 600 dollariin jyrkän myynnin seurauksena, jolloin kulta menetti 5 % viikossa. Se oli viimeinen kerta, kun kulta kärsi merkittävästä takaiskusta", sanoi Trade Nationin vanhempi markkina-analyytikko David Morrison.

Trump kannustaa turvapaikan kysyntää

”On vasta helmikuu, ja kulta on jo saavuttanut sarjan uusia ennätyskorkeuksia tänä vuonna. Tariffihuolet korkeamman inflaation ja hitaamman talouskasvun riskeistä lisäävät kullan kaltaisten turvasatamavarojen kysyntää”, ING Groupin hyödykestrategi Ewa Manthey sanoi.

Kiinan 10 %:n tullit toteutettiin suunnitellusti, mutta Kanadan ja Meksikon tulleja lykättiin kuukaudella. Kiina vastasi tulleihin asettamalla tulleja useille yhdysvaltalaisille tuotteille.

Manthey lisäsi:

Kullan paratiisikysyntää vauhditti myös pelko jännitteiden uusimisesta Lähi-idässä, kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trump väitti, että Amerikka ottaisi Gazan alueen haltuunsa.

Epävarmuus tariffikertomuksen ympärillä säilyy todennäköisesti korkeana tulevina viikkoina. Asiantuntijoiden mukaan tämän odotetaan pitävän kullan hinnan hyvässä tuessa.

Keskuspankkien kullan osto

Vuoden 2024 kultarallia vauhdittivat keskuspankin ostot erityisesti Kiinasta. Koska geopoliittiset jännitteet ja taloudellinen epävarmuus motivoivat keskuspankkeja lisäämään turvasatama-omaisuuden allokaatiota, niiden ostaminen todennäköisesti jatkuu.

Maailman kultaneuvoston tuoreimmat tiedot paljastavat, että viime vuosi oli kolmas peräkkäinen vuosi, jolloin keskuspankit ostivat yli 1 000 tonnia kultaa.

Tämä ostovirta kiihtyi merkittävästi viimeisellä neljänneksellä ja oli 333 tonnia, mikä huipentui nettomäärään 1 045 tonnia vuodessa.

Puolan keskuspankki johti tätä kehitystä lisäämällä varantoihinsa 90 tonnia, mutta kysyntä oli ilmeistä monissa kehittyvien markkinoiden pankeissa.

"Keskuspankkien tervettä kullanhalua ohjaavat myös maiden huolet venäläistyyppisistä pakotteista ulkomaisille varoilleen Yhdysvaltojen ja Euroopan päätösten jäädyttää Venäjän varat sekä valuuttavarannon strategioiden muuttamisen jälkeen", Manthey sanoi.

Lisäksi kullan hinta voi jatkaa nousuaan Yhdysvaltojen kasvaneiden kultavarastojen vuoksi.

COMEXin kultavarastot ovat korkeimmillaan sitten vuoden 2022 tullipelkojen ja kannattavien arbitraasimahdollisuuksien vuoksi.

Kullanvienti Sveitsistä Yhdysvaltoihin on myös korkeimmillaan sitten Venäjän Ukrainan miehityksen.

”Comexin kultafutuurien korkea hintapreemio spot-markkinoihin verrattuna on todennäköisesti vaikuttanut tähän. Tämä tekee Comexin kultatoimituksista houkuttelevia, kun taas kullasta on tulossa niukkaa muualla”, Commerzbank AG:n hyödykeanalyytikko Carsten Fritsch sanoi.

Yhdysvaltain keskuspankin koronlasku

Nopeus, jolla Federal Reserve helpottaa politiikkaansa, on tällä hetkellä ensisijainen huolenaihe kultamarkkinoilla. Pienemmät lainakustannukset ovat hyödyllisiä kullalle, koska se ei tuota korkoa.

Fed piti ohjauskorot ennallaan tammikuussa laskettuaan korkoja 100 peruspisteellä vuonna 2024 ja ilmoitti, ettei se ole halukas tekemään lisäleikkauksia.

ING:n yhdysvaltalaisten ekonomistien mukaan tariffeihin liittyvä viimeaikainen kehitys pitää sen todennäköisesti sellaisena vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla.

"Jos keskuspankki pakotetaan pitämään korkeampia korkoja pidempään, tämä voi heikentää kullan houkuttelevuutta", Manthey sanoi.

Asiantuntijat ovat odottaneet vain kahta koronlaskua vuonna 2025. Fed oli laskenut korkoja kolmesti viime vuonna.

Jos kaupan jännitteet vähenevät asteittain myöhemmin vuonna 2025, Fed voisi harkita koron alentamista edelleen. Tämä todennäköisesti tukee jälleen kultaa ja hinnat voivat nousta.

Lisää ennätyksiä näköpiirissä

"Uskomme, että kulta saavuttaa tänä vuonna enemmän ennätyskorkeuksia, ja nyt on näköpiirissä 3 000 dollaria/z", Manthey sanoi.

Vaikka dollarin vahvistuminen ja tiukempi rahapolitiikka voivat lopulta tuoda haasteita, yleinen makrotilanne säilyy kullan suhteen positiivisena korkojen laskun, jatkuvien geopoliittisten jännitteiden ja valuuttavarannon hajauttamisen vuoksi, Mantheyn mukaan.

ING odottaa kullan hinnan nousevan 3 000 dollariin unssilta kuluvan vuosineljänneksen aikana ja keskimäärin 2 800 dollariin unssilta tammi-maaliskuussa.

Trade Nation's Morrison uskoo kuitenkin, että kulta saattaa kokea laman tulevina viikkoina, koska hinnat ovat tällä hetkellä yliostetulla alueella.

"Se on mainitsemisen arvoinen, koska kulta on palannut yliostetulle alueelle, mitattuna päivittäisellä MACD:llä (liukuva keskiarvo konvergenssi ja ero), hän sanoi.

"Ovatko kullan hinnat laskemassa? Kuka tietää. Mutta nousevat kauppiaat saattavat haluta olla varovaisia, ainakin siihen asti, kunnes tämä "yliostettu" tila lievenee jossain määrin", Morrison lisäsi.