Onko "vibecessio" palannut? Tässä on mitä tiedot todella sanovat

Tunnelma on palannut otsikoihin. Termiä käytetään kuvaamaan eroa sen välillä, miten ihmiset ajattelevat taloudesta ja miten talous todella toimii.

Kuluttajien mieliala on pudonnut usean vuoden pohjalle, inflaatio-odotukset ovat nousseet ja markkinat reagoivat hermostuneesti.

Samaan aikaan kulutus- ja työllisyystiedot pysyvät vahvoina.

Havainnon ja todellisuuden välinen ero kasvaa, mutta tällä kertaa panokset ovat korkeammat.

Mitä seuraavaksi tapahtuu, ei välttämättä riipu pelkästään taloudesta, vaan politiikasta ja psykologiasta.

Onko amerikkalainen kuluttaja todella vaikeuksissa?

Michiganin yliopiston viimeisin kuluttajan mielipideindeksi putosi maaliskuussa 57:ään, mikä on alhaisin lukema yli kahteen vuoteen.

Tulevaisuuden odotukset putosivat 18 prosenttia helmikuusta, mikä on jyrkin lasku sitten vuoden 2021.

Kaksi kolmasosaa amerikkalaisista odottaa nyt työttömyyden kasvavan seuraavan vuoden aikana, mikä on korkein osuus sitten vuoden 2009.

Myös inflaatio-odotukset ovat nousseet, ja kuluttajat odottavat nyt 5 prosentin inflaatiota seuraavan vuoden aikana ja 4,1 prosentin vuosittaista inflaatiota seuraavien 5–10 vuoden aikana.

Se on korkein pitkän aikavälin luku sitten vuoden 1993.

Mutta kuitenkin näiden hälyttävien lukujen alla perustekijät pysyvät yllättävän ennallaan.

Henkilökohtaiset kulutusmenot nousivat 0,4 % helmikuussa, ja keskuspankin suosituin mittari, PCE:n ydininflaatio, nousi myös 0,4 % ja oli 2,8 % vuoden takaisesta.

Nämä olivat hyviä inflaatiolukemia, kaikki huomioon ottaen.

Työttömyyskorvaukset ovat alhaiset, eikä työmarkkinoilla ole laaja-alaista heikkoutta ainakaan liittovaltion ulkopuolella.

Luottokorttikulut kotitaloutta kohden ovat nousseet 1,5 % vuoden takaisesta Bank of American mukaan, mikä osoittaa, että kuluttajat eivät toistaiseksi ole niin innokkaita leikkaamaan kulutustaan.

Lyhyesti sanottuna luvut eivät huuda taantumaa. Mutta se ei tarkoita, että tilanne olisi vakaa.

Kuinka suuri osa tästä on tulleja ja kuinka paljon pelkoa?

Amerikkalaisten kuluttajien ja sijoittajien uusi ahdistuksen aalto on osunut lähes täydellisesti yhteen Trumpin hallinnon uuden kauppapolitiikan kanssa.

Kiinalaisen tuonnin tullit ovat kaksinkertaistuneet 20 prosenttiin, ja autojen, teräksen, alumiinin ja muiden tavaroiden lisämaksut ovat joko voimassa tai niitä odotetaan pian.

Puolueettoman verosäätiön mukaan ehdotettu vuoden 2025 tariffirakenne voisi nostaa tehokkaan tariffiprosentin 8 prosenttiin, mikä on korkein sitten 1960-luvun.

Yale Budget Labin arviot viittaavat siihen, että nämä politiikat voisivat vähentää kotitalouksien käytettävissä olevia keskimääräisiä tuloja 2 000 dollarilla vuodessa inflaatiolla oikaistuna.

Se ei ole merkityksetöntä, varsinkin kun 25–30 % amerikkalaisista elää jo palkkasekistä palkkaan.

Mutta taloudelliset vaikutukset eivät ole vain suoria. Hintojen nousun ennakointi ja sitä ympäröivä tiedotusvälineet saattavat vaikuttaa käyttäytymiseen jo ennen kuin tariffit tulevat täysimääräisesti voimaan.

Kuluttajien mieliala laskee usein ennen kuin todellinen kulutus laskee. Jos tarpeeksi ihmisiä uskoo inflaation nousevan ja työpaikkojen menetyksen, heidän kulutuspäätöksensä voivat muuttaa nuo pelot todeksi.

Tästäkö stagflaatio alkaa?

Termi stagflaatio viittaa hitaan kasvun ja korkean inflaation myrkylliseen yhdistelmään.

Se oli harvinaista ennen 1970-lukua, mutta siitä on sittemmin tullut makrotalouden pahimman mahdollisen skenaarion lyhenne.

Jotkut taloustieteilijät varoittavat nyt, että nykyiset olosuhteet sopivat stagflaation varhaiseen muotoon.

Perusinflaatio on kiihtynyt neljänä peräkkäisenä kuukautena. Todellinen kuluttaminen on hidastumassa.

Tuonti kiihtyy ennakoituja tulleja nopeammin, mikä saattaa painaa BKT:tä.

Goldman Sachs leikkasi äskettäin ennusteensa ensimmäisen vuosineljänneksen BKT:n kasvusta 0,6 prosenttiin 1 prosentista.

Atlanta Fedin GDPNow-malli on mennyt pidemmälle ennustaen 0,5 prosentin supistumista.

Samaan aikaan PCE-inflaatio on viimeisen kolmen kuukauden aikana ollut 3,6 % vuositasolla, korkein sitten maaliskuun 2024.

Jos inflaatio pysyy kuumana ja kasvu kääntyy negatiiviseksi, Fed juuttuu kahden kovan vaihtoehdon väliin: nostaa korkoja ja syventää hidastumista tai pitää inflaatiota ja antaa viipyä.

Voiko kuluttajien joustavuus pitää linjan?

Kotitalouksien likvidit varat ovat edelleen korkealla pandemiaa edeltäneeseen tasoon verrattuna.

Lentomatkailu on elpynyt vuoden 2024 tasolle, ja kulutus kestohyödykkeisiin, kuten autoihin ja elektroniikkaan, on kasvanut heikon tammikuun jälkeen.

Veronpalautukset ovat yli 5 % korkeammat kuin vuotta aiemmin, mikä voi tukea lyhyellä aikavälillä vähittäiskaupan ja harkinnanvaraisten menojen käyttöä huhtikuussa.

Osa tästä vahvuudesta voi kuitenkin olla väliaikaista tai liioiteltua. Suuri osa helmikuun tulojen kasvusta tuli valtionetuista.

Harkinnanvaraiset palvelut, kuten ravintoloissa ja hotelleissa, laskivat jyrkästi helmikuussa.

Kuluttajat saattavat edelleen kuluttaa, mutta he ovat yhä varovaisempia sen suhteen, missä ja miten. Tämä on käytös, joka usein merkitsee käännekohtaa.

Entä jos havainto on todellisuutta?

Nykyinen todellisuus on, että suurin osa nyt käsissämme olevista julkaistuista tiedoista on jäljessä.

Suurin osa Trumpin hallinnon politiikoista ei ole vielä astunut voimaan, joten niiden todellista vaikutusta ei voida vielä nähdä tai laskea.

Mutta taloustiede ei ole vain numeroita. Kun riittävän suuri osa väestöstä uskoo talouden heikkenevän, se muuttaa ihmisten toimintatapoja. Se puolestaan ​​vaikuttaa todelliseen talouteen.

Tämä on vibecession ydin: uskosta taantumiseen tulee itsensä toteuttava ennustus.

Mutta ongelma on nyt rakenteellinen. Yleisön inflaatio-odotukset ovat irtautuneet keskuspankin tavoitteista, ja heidän luottamus tulevaisuuteen on romahtanut tulo-, poliittisten ja väestöryhmien välillä.

Jopa korkean tulotason kotitaloudet, jotka ovat tyypillisesti optimistisempia, vetäytyvät nyt kulutukseensa.

Jos tämä juurtuu, se voi pakottaa Federal Reserven valitsemaan lyhyen aikavälin vakauden ja pitkän aikavälin uskottavuuden välillä.

Toistaiseksi kovat tiedot viittaavat siihen, että talous kasvaa edelleen, vaikkakin hitaasti, mutta yleisön luottamus on horjumassa, kun taas kuluttajat ja sijoittajat ovat huolissaan.

Se kuilu ei voi kestää ikuisesti. Joko tunne palautuu, tai todellisuus saavuttaa tunnelman.

Tulevat kuukaudet paljastavat kumpi puoli taipuu ensin.