Tether valokeilassa väitteiden keskellä, joiden mukaan lainattua rahaa käytetään USDT:n tukemiseen

Kryptoanalyytikko Deson äskettäinen viraaliksi levinnyt keskusteluketju on asettanut maailman suurimman stablecoin USDT:n liikkeeseenlaskijan Tetherin tiukan tarkastelun kohteeksi, koska se väitetysti luottaa lainattuihin varoihin oikeiden Yhdysvaltain dollareiden sijaan pitääkseen dollarisidonnan yllä.

Tetherin lupaus Yhdysvaltain dollarin kanssa tehtävästä yksi yhteen -tuesta on taannut biljoonien dollarien kaupankäyntivolyymin keskitetyissä pörsseissä ja hajautetuissa rahoitusalustoissa, mikä on ansainnut sille maineen kryptovaluuttojen likviditeetin perustana.

Deson analyysi kuitenkin kyseenalaistaa tämän perustan ehdottamalla, että aitojen reservien sijaan Tether saattaa käyttää rahoitusvoimistelua, johon liittyy lainoja ja johdannaiskiertoja valuuttakurssisidonnaisuuden tukemiseksi.

Tetheriä koskevat väitteet

Deson mukaan tietyt kaupankäyntiyritykset ovat tämän väitetyn järjestelmän ytimessä. Ne lainaavat varoja ostaakseen USDT:tä, muuntavat sen kysytyiksi kryptovaluutoiksi, kuten Bitcoiniksi (BTC), ja myyvät sitten nämä varat takaisin dollareiksi jatkaakseen sykliä.

Deson paljastuksessa nimetyt avainhenkilöt – Abraxas, Cumberland ja Wintermute – kuvataan korvaamattomina rattaina mekanismissa, joka on riippuvainen jatkuvasti nousevista kryptovaluuttojen hinnoista ja USDT:n jatkuvasta kysynnästä.

Deso varoittaa, että jos markkinatunnelma viilenee tai kryptovaluuttojen arvostukset laskevat, kierre voi revetä, jolloin lainanantajat yrittävät saada varojaan takaisin ja uhkaavat konkurssien ketjureaktio.

Vertaamalla väitettyä prosessia Ponzi-tyyppiseen rakenteeseen Deso korostaa mahdollista systeemistä riskiä, ​​joka kohdistuu paitsi Tetheriin myös laajempaan kryptoekosysteemiin, joka on riippuvainen USDT:n vakaudesta.

Kiehtovuutta lisäävät Tetherin suunnitelmat siirtää pääkonttorinsa El Salvadoriin, lainkäyttöalueelle, jolla ei ole luovutussopimusta Yhdysvaltojen kanssa. Deso korostaa tätä mahdollisena yrityksenä kiertää sääntelyvalvontaa.

Deso on maininnut lohkoketjutiedusteluyritys Arkhamin yli 150 miljardin dollarin USDT-varantojen jäljittämisestä, joita väitetysti hallitsee Tetherin perustaja Giancarlo Devasini. Tämä herättää kysymyksiä vallan keskittymisestä ja läpinäkyvyydestä.

Vakiokolikoiden tarkastelu kiihtyy ympäri maailmaa

Nämä paljastukset tulevat aikana, jolloin sääntelyviranomaiset maailmanlaajuisesti tehostavat keskittymistään stablecoineihin ja tarkastelevat, onko liikkeeseenlaskijoilla riittävästi likvidejä varoja lunastustensa suorittamiseksi nimellisarvolla.

Yhdysvalloissa kattavan stablecoin-lainsäädännön mahdollinen hyväksyminen voisi pakottaa Tetherin ja sen kilpailijat ylläpitämään tiukempia varantovaatimuksia ja käymään läpi säännöllisiä tarkastuksia.

Samaan aikaan Tether on perinteisesti vastustanut täysimääräisiä julkisia tilintarkastuksia ja päättänyt sen sijaan julkaista säännöllisiä kolmannen osapuolen tilintarkastajien todistuksia, käytäntöä, josta kriitikot väittävät puuttuvan kattavan tilintarkastuksen tarkkuus.

Tetherin johto on toistuvasti väittänyt, että jokaista USDT:tä tukevat vastaavat varannot, mukaan lukien yritystodistukset, luottamustalletukset ja käteisvarat, mutta yksityiskohdat ovat edelleen epäselviä.

Keskustelun reservien laadusta kiihtyessä markkinaosapuolet seuraavat tarkasti, pysyykö USDT tavanomaisella preemiolla muihin stablecoineihin verrattuna vai kärsiikö se alennuksista vertaisverkkoalustoilla.

USDT:n merkittävän devalvaation mahdollisuus voi laukaista vakuusvaatimukset, pakkolikvidaatiot ja likviditeettivajeen, millä on heijastusvaikutuksia pörsseihin ja DeFi-protokolliin, jotka ovat vahvasti riippuvaisia ​​USDT:n likviditeettipooleista.

Sijoittajien luottamusta USDT:hen vaikeuttaa entisestään sen keskeinen rooli nousevien tokenien valuuttaparien kaupankäynnissä, mikä tarkoittaa, että mikä tahansa USDT:n vakauden häiriö voi rajoittaa pääsyä laajaan osaan kryptomarkkinoita.

Vastauksena Deson väitteisiin Tetherin edustajat voivat halutessaan antaa yksityiskohtaisempia erittelyjä varantojen koostumuksesta tai suostua riippumattomaan, täysimittaiseen tarkastukseen hälventääkseen pelkoja.

Jos Tether onnistuu osoittamaan varantojensa olevan vankat ja likvidit, se voisi vahvistaa stablecoinin ensisijaisuutta ja estää mahdollisen luottamuskriisin.

Toisaalta, jos syytökset osoittautuvat oikeiksi tai edes osittain toteen näytetyiksi, USDT:n lunastukset voivat olla kalliimpia, mikä ajaa käyttäjät etsimään vaihtoehtoja, kuten USDC:tä tai BUSD:tä.

Tällainen muutos voisi pirstaloida stablecoin-likviditeettiä, vähentää kaupankäyntivolyymeja ja nostaa transaktiokustannuksia tärkeimmissä pörsseissä, jotka tällä hetkellä ovat riippuvaisia ​​USDT:n läsnäolosta.

Lisäksi Tetherin reservirakenteen sisäinen mullistus voisi rohkaista sääntelyviranomaisia ​​asettamaan tiukempia rajoituksia stablecoin-liikkeeseenlaskijoille, mikä voi hidastaa innovaatioita nopeasti kehittyvällä hajautetun rahoituksen (DeFi) alalla.