Applied Digital -osake: CoreWeave-kauppa lisää näkyvyyttä, mutta keskeiset riskit ovat edelleen

Sijoittajat ovat törmänneet Applied Digital Corpiin (NASDAQ: APLD) viimeaikaisissa istunnoissa sen jälkeen, kun digitaalisen infrastruktuurin ratkaisuja tarjoava yritys teki 7 miljardin dollarin isännöintisopimuksen CoreWeave Inc:n (NASDAQ: CRWV) kanssa.

APLD:n sopimus Nvidian tukeman startupin kanssa merkitsee käännekohtaa, kun otetaan huomioon sen aiemmat kamppailut nopeasti kasvavan GPU-infrastruktuurin kaupallistamisessa.

CRWV:n sitoutuminen auttaa ratkaisemaan yhden yrityksen kiireellisimmistä huolenaiheista: asiakkaiden turvaamisessa uudelle kapasiteetilleen, erityisesti sen vajaakäytössä olevalle Ellendale-laitokselle.

Se ei kuitenkaan ratkaise laajempia huolenaiheita, jotka liittyvät yrityksen pitkän aikavälin kannattavuuteen, pääomaintensiteettiin ja arvostukseen.

Huomaa, että Applied Digitalin osake on noussut yli 13 dollarin CoreWeave-ilmoituksen myötä ja on nyt noussut yli 300 % vuoden alimpaan tasoonsa verrattuna.

Suuret investoinnit voivat vahingoittaa Applied Digital -osaketta

Vaikka CRWV-sopimus parantaa lyhyen aikavälin näkyvyyttä Applied Digitalin tuleviin tuloihin ja antaa uskottavuutta sen GPU-pilvitavoitteille, sijoittajia kehotetaan olemaan varovaisia ostaessaan sen osakkeita nykyisellä tasolla.

Miksi? Osittain siksi, että Dallasissa sijaitseva yritys TX aikoo investoida jopa 50 miljoonaa dollaria kuukaudessa seuraavan puolentoista vuoden aikana.

Se on huomattavaa yritykselle, joka tuotti viime vuonna vain 166 miljoonaa dollaria liikevaihtoa.

Riski tässä on: vaikka CoreWeave olisi ankkurivuokralainen, yrityksen jäljellä oleva ylikapasiteetti painaa bruttokatteita, ellei lisäasiakkaita saada varmistettua.

Viimeisimmällä raportoidulla vuosineljänneksellä APLD:n Cloud Services -segmentti kärsi lähes 36 prosentin liikevaihdon laskusta edelliseen neljännekseen verrattuna, mikä johtui suurelta osin teknisistä ongelmista, jotka liittyivät siirtymiseen yhden vuokralaisen malleista usean vuokralaisen malleihin.

Vaikka nämä ongelmat on tiettävästi ratkaistu, volatiliteetti herättää kysymyksiä operatiivisesta toteutuksesta mittakaavassa.

Lisäksi poistokulut kasvavat, mikä johtuu äskettäin valmistuneista laitoksista, jotka eivät ole vielä tuottaneet vastaavaa tuloa, mikä luo viivevaikutuksen, joka voi tiivistää tulosta, vaikka liikevaihto paranee, mikä voi myös painaa APLD:n osakkeita seuraavien 12 kuukauden aikana.

APLD:n osakkeen arvostus on suuri huolenaihe

Sijoittajien tulisi harkita vetäytymistä tekoälyosakkeesta viimeaikaisen rallin jälkeen, koska jopa CoreWeave-kaupan huomioon ottamisen jälkeen se näyttää yliarvostetulta nykyisellä yli 13 dollarin hinnalla.

Varovainen arvio yhtiön termiinihinnasta myyntiin kirjoitushetkellä on lähes 6x, mukaan lukien CRWV-etu, joka on huomattavasti korkea verrattuna alan keskiarvoon, joka on vain noin 3,5-kertainen.

Vielä tärkeämpää on, että mainittu arvostusmittari on selvästi APLD:n osakkeiden oman 5 vuoden mediaani-P/S:n yläpuolella, joka on alle 2x.

Lopuksi, kun otetaan huomioon CoreWeaven todennäköinen tarve kilpailukykyiseen hinnoitteluun sopimuksissaan, on epäselvää, parantaako kauppa merkittävästi Applied Digitalin nettomarginaaleja vai nostaako se vain sen liikevaihtoa.

Yhteenvetona voidaan todeta, että kun markkina-arvo lähestyy nyt 3 miljardia dollaria eikä kestävää kannattavuutta ole näköpiirissä, Applied Digital -osake tarvitsee lähes täydellisen toteutuksen nopeasti kehittyvällä, pääomapainotteisella sektorilla. Se on korkea tehtävä, vaikka CRWV olisi mukana.