Kauppasota on COVIDia suurempi uhka kehittyvien markkinoiden keskuspankeille, IMF varoittaa

Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) on antanut jyrkän varoituksen siitä, että meneillään oleva maailmanlaajuinen kauppasota on kehittyvien markkinoiden keskuspankeille suurempi haaste kuin COVID-19-pandemia.

Kauppajännitteiden kärjistyessä, erityisesti Yhdysvaltojen asettamien historiallisen korkeiden tullien myötä, nousevat taloudet kamppailevat monimutkaisten taloudellisten shokkien kanssa, jotka uhkaavat kasvua, inflaatiota ja rahoitusvakautta.

Tämä varoitus tulee aikana, jolloin monet näistä maista ovat vielä toipumassa pandemian pitkittyneistä vaikutuksista, mikä tekee nykyisestä kriisistä entistä vaarallisemman.

IMF:n virkamiesten mukaan kauppatullien erilaiset vaikutukset luovat kehittyvien markkinoiden keskuspankeille ainutlaatuisia poliittisia ongelmia, mikä vaikeuttaa niiden kykyä reagoida tehokkaasti.

Nykyinen kauppasota, jota suurelta osin ohjaa Yhdysvaltain politiikka presidentti Donald Trumpin aikana, on saanut tullit saavuttamaan tason, jota ei ole nähty sataan vuoteen.

Huhtikuussa 2025 IMF raportoi, että nämä tullit vaimentavat merkittävästi maailmantalouden kasvua, ja Yhdysvaltoja koskevat ennusteet leikattiin 2,7 prosentista 1,8 prosenttiin vuodelle.

Heijastusvaikutukset tuntuvat maailmanlaajuisesti, mutta kehittyvät markkinat – Intian, Brasilian ja Thaimaan kaltaiset taloudet – ovat erityisen haavoittuvia, koska ne ovat riippuvaisia maailmankaupasta ja ulkomaisista investoinneista.

Toisin kuin COVID-19-kriisi, joka johti synkronoituun maailmanlaajuiseen rahapolitiikan keventämiseen, kauppasota aiheuttaa epäsymmetrisiä shokkeja, joissa joihinkin maihin kohdistuu inflaatiopaineita, kun taas toiset kamppailevat deflaatioriskien kanssa.

Miksi kauppasota voittaa COVIDin uhkana

Covid-19-pandemian aikana kehittyvien markkinoiden keskuspankit pystyivät toteuttamaan nopeita poliittisia toimia, kuten laskemaan korkoja ja lisäämään likviditeettiä talouksiinsa.

Vaikka kriisi oli vakava, sen vaikutus oli jokseenkin yhtenäinen maailmanlaajuisesti, mikä mahdollisti koordinoidut toimet.

Sitä vastoin kauppasodan vaikutukset ovat epätasaisia, mikä luo tilkkutäkin taloudellisia haasteita.

IMF:n ensimmäinen varatoimitusjohtaja Gita Gopinath korosti äskettäisessä lausunnossaan, että tullishokit vaikeuttavat kehittyvien markkinoiden poliittisia toimia.

Esimerkiksi Yhdysvaltoihin tai Kiinaan suuntautuvasta viennistä voimakkaasti riippuvaiset maat kohtaavat kysynnän laskua, kun taas toiset, jotka kamppailevat korkeampien tavarakustannusten aiheuttaman tuontiinflaation kanssa, kamppailevat tasapainottaakseen kasvua ja hintavakautta.

IMF:n mukaan tämä monimutkaisuus tekee kauppasodasta "suuremman haasteen" kuin pandemia näille keskuspankeille.

Vaikutukset kehittyvien markkinoiden keskuspankkeihin

Kehittyvien markkinoiden keskuspankkien poliittiset ongelmat ovat monitahoisia.

Korkojen nostaminen inflaation torjumiseksi uhkaa tukahduttaa talouskasvun erityisesti maissa, joissa on paljon velkaa.

Toisaalta korkojen alentaminen kasvun edistämiseksi voi pahentaa valuutan heikkenemistä ja pääoman ulosvirtaamista, varsinkin kun Yhdysvaltain dollari vahvistuu kauppajännitteiden keskellä.

IMF on varoittanut, että nämä keskuspankit kohtaavat "kasvavaa epävarmuutta ja epätasaisia vaikutuksia", mikä vaikeuttaa selkeän etenemispolun kartoittamista.

Lisäksi kauppasota pahentaa kehittyvien markkinoiden nykyisiä haavoittuvuuksia, kuten velkaantumisen nousua ja rahoitusolojen kiristymistä.

Myös Maailman kauppajärjestö (WTO) leikkasi vuoden 2025 maailmanlaajuisen tavarakaupan kasvuennustettaan 0,2 prosenttiin aiemmin odotetusta 3,0 prosentin noususta, mikä on merkki vakavista heijastusvaikutuksista, jos vastatullit voimistuvat.

Laajemmat maailmantalouden näkymät lisäävät uuden kerroksen huolta kehittyville markkinoille.

IMF:n viimeisimmät ennusteet viittaavat hitaampaan kasvuun ja korkeampaan inflaatioon Yhdysvalloissa, kun taas Kiina kohtaa tullien aiheuttamat deflaatiopaineita.

IMF on varoittanut, että ilman yhteisiä maailmanlaajuisia ponnisteluja kauppajännitteiden lieventämiseksi taloudelliset seuraukset voivat syventyä, ja kehittyvät markkinat joutuvat kärsimään vahingoista.