Meksikon inflaation elpyminen hämärtää Banxicon helpottuvia näkymiä

Meksikon vuotuinen inflaatio kiihtyi odotettua enemmän toukokuussa, ylittäen keskuspankin tavoitealueen huipun ja lisäten rahapoliittista arvoitusta Latinalaisen Amerikan toiseksi suurimmassa taloudessa.

Kansallisen tilastoviraston INEGI:n maanantaina julkaisemat tiedot osoittivat, että kuluttajahinnat nousivat 4,42 % vuositasolla, kun ne huhtikuussa olivat 3,93 % ja ylittivät taloustieteilijöiden Reutersin kyselyssä ennustaman 4,38 %.

Tämä on suurin vuotuinen inflaatioluku sitten vuoden alun, ja se tulkitaan kasvavaksi hintapaineeksi aikana, jolloin Meksikon keskuspankki (Banxico) on epäröivästi laskenut korkoja.

Keskuspankilla on 3 prosentin inflaatiotavoite, jossa on yhden pisteen marginaali tavoitteen molemmin puolin. Tämä lukema nosti inflaation tämän viivan yläpuolelle toukokuussa, mikä hämärsi entisestään tulevan korkokehityksen näkymiä.

Banxicon koronlaskusykliä testataan

Banxico on laskenut viitekorkoaan 50 peruspisteellä jokaisessa kolmessa viimeisessä politiikkakokouksessa ja laskenut sen toukokuussa 8,5 prosenttiin, mikä on alimmillaan sitten vuoden 2022.

Poliittiset päättäjät ilmoittivat tuolloin, että lisäleikkauksiin on potentiaalia, viitaten ennusteisiin asteittaisesta inflaation hidastumisesta.

Seuraava rahapoliittinen kokous, joka on suunniteltu pidettäväksi 26. kesäkuuta, pidetään nyt muuttuneissa olosuhteissa. Inflaation noustessa pankki joutuu monimutkaisempaan ahdinkoon.

Vaikka viimeaikainen keventäminen on yrittänyt vauhdittaa talouskasvua, jatkuva inflaatio saattaa vaatia päättäjiä arvioimaan uudelleen tulevien koronlaskujen vauhtia ja laajuutta.

Vaikka nykyinen inflaatioarvio ei sulje pois lisäkeventämistä, se nostaa esiin mahdollisuuden, että Banxico omaksuu varovaisemman lähestymistavan.

Markkina-analyytikot ovat erimielisiä siitä, jatkaako pankki nykyistä laskuvauhtiaan, siirtyykö se pienempiin askeliin vai keskeyttääkö se kokonaan.

Muut kuin ydinhinnat yllättävät otsikon nousua

INEGIn tietojen mukaan inflaation kiihtymiseen vaikutti erityisesti muiden kuin ydinhintojen nousu, jotka koostuvat voimakkaammin heilahtelevista komponenteista, kuten energiasta ja joistakin elintarvikkeista.

Kuluttajahintaindeksi nousi toukokuussa 0,28 %, mikä on odotuksia korkeampi.

Samaan aikaan niin sanottu pohjainflaatioindeksi, joka poistaa epävakaat luokat ja on keskeinen keskuspankkitarkkailijoille, nousi myös 0,30 % edellisestä kuukaudesta, jälleen vain hieman ekonomistien odotuksia korkeammalla.

Pohjahinnoiden voimistuminen osoittaa, että inflaatiopaineet eivät rajoitu ulkoisiin tai ohimeneviin häiriöihin. Tällaisella trendillä voi olla vaikutuksia pitkän aikavälin inflaatio-odotuksiin ja Banxicon kannan kehitykseen.

Sijoittajat ja analyytikot kalibroivat odotukset uudelleen

Inflaation elpyminen on herättänyt taloustieteilijöiden keskuudessa erimielisyyksiä todennäköisimmästä etenemispolusta.

Jotkut ehdottavat, että Banxicon pitäisi keskeyttää kevennyssyklinsä välttääkseen inflaatiopaineiden lisääntymisen, kun taas toiset uskovat, että nykyinen suuntaus ei ole tarpeeksi merkittävä heikentämään suunnitelmia lisäkoronlaskusta, vaikkakin pienemmästä.

Näkymät riippuvat nyt siitä, miten inflaatio muuttuu seuraavina kuukausina. Jos hinnankorotukset pysyvät korkeina tai osoittavat vakiintumisen oireita, Banxico voi joutua lykkäämään lisäkevennyksiä tai hidastamaan koronlaskun vauhtia 25 peruspisteeseen seuraavissa kokouksissa.

Jos inflaatio kuitenkin hidastuu, keskuspankki voi jatkaa rahapoliittisten olosuhteiden keventämistä.

Kesäkuun päätös häämöttää keskeisenä käännekohtana

Kun inflaatio lähestyy Banxicon toleranssialueen rajoja, kesäkuun 26. päivän päätöksestä on tulossa vedenjakaja.

Poliittisten päättäjien on löydettävä tasapaino inflaation hallinnassa pitämisen ja sellaisen talouden ylläpitämisen välillä, joka on kuitenkin haavoittuvainen sekä sisäisille että maailmanlaajuisille vastatuulelle.

Toistaiseksi viimeaikaiset tiedot muistuttavat meitä siitä, että Meksikon inflaatiokehitys on edelleen epävakaa, ja Banxicon rahapolitiikan etenemissuunnitelmaa on ehkä mukautettava vastaavasti.