Kiinan pyrkimys lopettaa ylitarjonta voi luoda uuden markkinamestarin luokan: JPMorganin

JPMorgan Chase & Co:n uuden analyysin mukaan Kiinan jatkuvat poliittiset ponnistelut teollisuuden ylikapasiteetin hillitsemiseksi voivat toimia merkittävänä positiivisena katalysaattorina sekä sen osakemarkkinoille että maailmankaupalle, jos toimenpiteet toteutetaan tehokkaasti.

Pankin strategit uskovat, että nämä politiikat voivat tasoittaa tietä vahvemmalle hinnoittelulle, suuremmalle markkinaosuudelle ja terveemmille voittomarginaaleille alan keskeisille johtajille.

Keskiviikkona julkaistussa muistiossa Wendy Liun johtamat JPMorganin strategit väittivät, että sektoreidensa eturintamassa olevat yritykset – erityisesti ne, jotka toimivat uusien energiaajoneuvojen (NEV) ja kiinteistöihin liittyvien teollisuudenalojen parissa – ovat hyvässä asemassa hyötymään hallituksen ylitarjonnan tukahduttamisesta.

"Kiinan ylikapasiteetti on vahingoittanut marginaaleja ja arvostusta", strategit kirjoittivat ja korostivat kansallista kapasiteetin käyttöastetta, joka on noin 74 prosenttia, mikä on sekä Yhdysvaltojen että Euroopan unionin takana.

Tämä teollisuuden yltäkylläisyys on ollut ensisijainen syy hintojen laskuun ja kovaan, usein marginaaleja murskaavaan kilpailuun.

JPMorganin mukaan hillitsemällä tätä ylikapasiteettia politiikka voi tehokkaasti helpottaa kotimaisia deflaatiopaineita ja antaa johtaville yrityksille mahdollisuuden parantaa voittomarginaalejaan.

Lisäksi tällä voi olla positiivinen kerrannaisvaikutus maailmankaupan dynamiikkaan hillitsemällä Kiinan halpaviennin määrää, mikä on merkittävä kitkakohta sen kauppakumppaneiden kanssa.

Strategit viittasivat MSCI China Index GICS-3:n tietoihin, jotka osoittavat, että autoihin, kemikaaleihin, rakennusmateriaaleihin sekä metalleihin ja kaivostoimintaan liittyvien yritysten nettovoittomarginaalien odotetaan paranevan, kun teollisuustuotantoa kiristetään ja konsolidoidaan.

Politiikka toiminnassa: aurinko-, teräs- ja sementtiteollisuus kohtaavat tuotantoleikkauksia

Kiinan hallitus on jo luvannut puuttua tarjontapulaan useilla keskeisillä teollisuudenaloilla, mukaan lukien aurinkoenergia, teräs ja sementti.

Nämä alat ovat kamppailleet liiallisen kilpailun ja hintojen romahtamisen seurausten kanssa. Konkreettisena merkkinä tämän politiikan voimaantulosta aurinkolasin valmistajat ovat ilmoittaneet suunnitelmistaan leikata tuotantoaan 30 % heinäkuusta alkaen.

Samoin terästehtaat ovat tiettävästi saaneet virallisia kehotuksia vähentää päästöjään ja rajoittaa tuotantoaan.

Tämä politiikkavetoinen konsolidointi tapahtuu ylikapasiteetin vaivaamien toimialojen merkittävän tuskan jälkeen.

JPMorganin strategit huomauttivat, että tällä hetkellä kaikki toimialat, joilla on havaittu ylikapasiteettiongelmia, käyvät kauppaa selvästi alle vuoden 2021 huippunsa.

Erityisesti akku-, aurinko-, sementti-, teräs- ja kemiansektoreilla on tapahtunut yli 50 prosentin osakekurssikorjauksia, jotka ovat pyyhkineet pois huomattavan osan markkina-arvosta.

Toimialakohtaisen konsolidoinnin mahdollisten voittajien tunnistaminen

Teollisen maiseman muuttuessa JPMorgan on tunnistanut useita erityisiä yrityksiä, jotka voivat hyötyä meneillään olevasta sektorin konsolidaatiosta.

Näihin kuuluvat Manner-Kiinan ja Hongkongin pörssilistatut osakkeet merkittävistä yrityksistä, kuten Contemporary Amperex Technology Co. (johtava sähköajoneuvojen akkujen toimittaja), Baoshan Iron & Steel Co., Shanghai Putailai New Energy Technology Co. (keskeinen akkukomponenttien toimittaja), Aluminium Corp of China, LB Group Co. (merkittävä titaanidioksidin tuottaja) ja Hengli Petrochemical Co.

Odotuksena on, että kun pienemmät, vähemmän tehokkaat toimijat syrjäytetään, nämä markkinajohtajat pystyvät valtaamaan suuremman markkinaosuuden ja vaatimaan parempaa hinnoittelua, mikä viime kädessä johtaa parempaan taloudelliseen tulokseen ja korkeampiin osakkeiden arvostuksiin.