Yhdysvaltain kuparitullit eivät todennäköisesti lisää kotimaista tuotantoa, sanoo ING

ING Groupin mukaan kuparin tuotanto Yhdysvalloissa ei todennäköisesti saa merkittävää lisäystä äskettäin ilmoitetuista Yhdysvaltain tulleista.

Tiistaina Yhdysvaltain kuparifutuurit saavuttivat ennennäkemättömän korkean tason ja nousivat ennätykselliset 17 % yhdessä päivässä.

Tämä tapahtui sen jälkeen, kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trump ilmoitti suunnitelmistaan 50 prosentin tullista kuparin tuonnille, jonka tarkoituksena on lisätä kotimaista tuotantoa ja vähentää riippuvuutta ulkomaisista lähteistä.

Hallinto toivoo, että tämä tulli vauhdittaa uusia kaivoshankkeita ja vahvistaa Yhdysvaltain kupariteollisuutta. Sitä vastoin LME:n hinnat laskivat yli 4 % aiemmin tänä aamuna.

Vaikka Yhdysvallat kuluttaa merkittävän osan maailman kuparista, se tuottaa vain noin 5 % maailmanlaajuisesta tarjonnasta.

Lisäksi aiemmat teräksen ja alumiinin tullit eivät johtaneet näiden kahden metallin kotimaisen tuotannon kasvuun.

Yhdysvaltain terästeollisuuden tuotanto laski vuonna 2024 1 prosentin vuoteen 2017 verrattuna, ennen Trumpin alkuperäisiä tulleja. Vastaavasti alumiiniteollisuuden tuotanto väheni lähes 10 prosenttia.

Kuparin tuontitulleja, jotka ovat ensimmäiset Yhdysvalloissa, odotetaan heinäkuun loppuun mennessä, kauppaministeri Howard Lutnick ilmoitti. Maksun koko ylitti markkinoiden odotukset jopa 25 prosentilla.

Helmikuussa Trump määräsi pykälän 232 mukaisen tutkimuksen kuparin tuonnista ja sanoi: "Kuparin on aika palata kotiin."

Tutkinnan 270 päivän määräaika olisi kuitenkin mahdollistanut sen jatkumisen marraskuuhun asti.

Vaikutus markkinoihin

ING:n hyödykestrategi Ewa Manthey sanoi, että tullit ovat todennäköisesti positiivisia COMEX-kuparin hinnoille toistaiseksi.

Manthey sanoi raportissa:

"Arbitraasi on kuitenkin johtanut varastojen kertymiseen Yhdysvaltain varastoihin, mikä voi väliaikaisesti puskuroida markkinoita, kun tullit astuvat voimaan."

Kuparin tuonnin 50 prosentin tulli aiheuttaa kysynnän tuhoutumisen riskin, mikä johtaa ennätyskorkeisiin kuparin hintoihin Yhdysvalloissa.

Tämä puolestaan voi kiihdyttää inflaatiota, mikä voi lisätä kustannuksia yhdysvaltalaisille valmistajille, joilla ei ole kotimaista vaihtoehtoa, Mantheyn mukaan.

Tämä tilanne kehittyy, kun Trump samanaikaisesti painostaa Yhdysvaltain keskuspankkia laskemaan korkoja.

"Tämä on kuitenkin laskevaa LME:n hinnoille, ja Yhdysvaltoihin ryntäävä kupariaalto todennäköisesti pysähtyy, kun tullit otetaan käyttöön", Manthey sanoi.

Comexin kuparivarastot kaksinkertaistuivat tämän vuoden toisella neljänneksellä, saavuttaen vuoden 2018 huippunsa ja ylittäen nyt LME:n ja SHFE:n yhteenlasketut omistukset.

Kuparin saatavuuden lisääntyminen Yhdysvaltojen ulkopuolella, mikä todennäköisesti johtaa kuparin lisääntymiseen LME:n varastoissa, aiheuttaisi paineita LME:n kuparin hintoihin.

Vahvaa kuparivirtausta Yhdysvaltoihin tukee COMEX-LME-arb, joka on nyt kasvanut yli 2 000 dollariin tonnilta. Tämä tilanne kehittyy todennäköisesti vasta, kun tullit ovat käytössä.

Tuonnin riippuvuus

Yhdysvaltain geologisen tutkimuskeskuksen (USGS) mukaan Yhdysvaltojen osuus sekä maailmanlaajuisesta kuparikaivostuotannosta että kuparivarannoista on noin 5 prosenttia.

Maan kuparintuotanto on kuitenkin laskenut, ja se on pudonnut noin 20 % viimeisen vuosikymmenen aikana. Viime vuonna Yhdysvaltain kuparin tuotanto laski 3 % vuoden 2023 11 %:n laskun jälkeen.

Keskeinen tekijä tähän laskuun on uusien kaivosten laaja lupaprosessi, joka voi kestää jopa 29 vuotta.

Freeport-McMoRan operoi Miamin sulatoa Arizonassa, kun taas Rio Tinto omistaa Kennecottin sulaton Utahissa. Nämä ovat ainoat kaksi aktiivista kuparisulattoa Yhdysvalloissa, vaikka kapasiteetti on jonkin verran käyttämätön.

"Romun ja malmin vientirajoitukset sekä nopeammat kaivoslupien myöntäminen voivat tukea Yhdysvaltain kuparintuotantoa paremmin kuin tullit, kuten suuret yhdysvaltalaiset kuparitoimijat ovat jo ehdottaneet", Manthey sanoi.