Pystyykö Petrobras pitämään osingot virtaamassa öljyn laskiessa?

Petrobras (PETR3; PETR4) aikoo julkistaa tuotanto- ja myyntiraporttinsa 29. heinäkuuta ja sen jälkeen taloudelliset tulokset 7. elokuuta.

XP Investimentosin mukaan Brasilian valtion omistaman öljy-yhtiön ennustetaan tekevän tasaisen liiketuloksen toisella vuosineljänneksellä huolimatta öljyn maailmanmarkkinahinnan huomattavasta laskusta.

Tulos pysyy kestävänä, kun halkeamien erot kompensoivat Brentin heikkoutta

XP:n analyytikot Regis Cardoso ja João Rodrigues ennustavat Petrobrasin käyttökatteeksi noin 10,5 miljardia dollaria, mikä on vain 1 % alle viime neljänneksen.

Vahvuus johtuu positiivisista kotimaisista crack-spreadeista ja pienestä tuotannon kasvusta, jonka pitäisi kompensoida Brentin hintojen laskua.

Brent-raakaöljyn keskimääräinen hinta oli 67 dollaria tynnyriltä 2Q25:llä, mikä on 12 % vähemmän kuin 76 dollaria 1Q25:ssä.

Tämä pudotus tapahtui Yhdysvaltojen tuontitullien kannoilla, joita kutsutaan laajalti "vapautuspäiväksi" tuonnin yhteydessä 2. huhtikuuta.

Petrobrasin kotimaisen bensiinin ja dieselin hinnat eivät laskeneet maailmanlaajuisen vertailuarvon mukana, mikä johti halkeamien leviämiseen paikallisesti.

"Brent-öljy oli alhaisempi ajanjakson aikana, mutta korkeammat halkeamierot ja tuotanto osoittavat kompensaatiota", Cardoso ja Rodrigues sanoivat.

Petrobrasin keskimääräisen päivittäisen tuotannon odotetaan kasvavan 2,3 miljoonaan tynnyriin päivässä (MMbpd) 2Q25:llä, kun se Q1:llä oli 2,2 MMbpd.

Valuuttakurssien normalisoituminen johtaa nettotuloksen laskuun

XP odottaa nettovoiton olevan 4,8 miljardia dollaria, mikä on 20 % vähemmän kuin edellisellä neljänneksellä.

Lasku johtuu pääasiassa edelliseen kauteen verrattuna vähentyneistä valuuttakurssivoitoista, kun taas analyytikot ennustavat valuuttakurssien vaikuttavan edelleen myönteisesti.

Investointien (capex) tason odotetaan pysyvän suurelta osin ennallaan, mikä johtaa 2,6 miljardin dollarin eli 3,5 prosentin vapaaseen kassavirtaan omaan pääomaan (FCFE).

Petrobrasin nykyisen osinkopolitiikan mukaan tavallisten osinkojen arvioidaan olevan noin 2,2 miljardia dollaria, mikä vastaa 3,0 prosentin tuottoa suhteessa osakekurssiin.

XP:n malli ehdottaa laajempaa käyttökatevaihteluväliä

Marginaalisten muutosten huomioon ottamiseksi XP käytti differentiaalimallia, joka korjasi aiempia tuloksia. Tämän seurauksena käyttökate oli 9,3–11,6 miljardia dollaria, keskimäärin 10,5 miljardia dollaria.

Lyhyen aikavälin volatiliteetista huolimatta XP säilytti Petrobrasin osakkeiden "osta"-luokituksen, ja PETR3:n ja PETR4:n tavoitteet olivat 46 R$.

Koko sektorin vastatuuli valikoiduilla valopilkuilla

Muualla Brasilian öljy- ja kaasusektorin laajempien tulosten katsotaan heijastavan todennäköisemmin öljyn maailmanmarkkinahinnan laskun vaikutuksia.

Brentin 12 prosentin laskun dollareissa ja 13 prosentin laskun Brasilian realissa pitäisi vaikuttaa negatiivisesti etsintä- ja tuotantotoimijoihin (E&P), lukuun ottamatta Bravaa (BRAV3), joka lisäsi tuotantoa FPSO Atlantan alkamisen jälkeen, Santander sanoi.

Petrobrasin 2Q25-leikkauksista johtuvat varastotappiot painostavat myös polttoaineen jakelun toimijoita.

Santander ennustaa kuitenkin myös osittaista hiilidioksidipäästöjen kompensointia Comercin konsolidoitumisesta Vibraan ja Hidroviasin (HBSA3) konsolidoitumisesta Ultrapariin (UGPA3) sekä suurta käyttöpääoman vapautumista polttoaineiden hintojen laskun vuoksi.

"Mielestämme Bravan pitäisi olla alan kohokohta 2Q25:ssä, kun otetaan huomioon positiivinen toiminnallinen ja taloudellinen tulos vuosineljänneksen alusta lähtien", lainanantaja sanoi.

Braskem (BRKM5) sen sijaan on alisuoriutunut, ja odotettua heikommat tulokset tuottavat joillekin sijoittajille pettymyksen.

Kun Petrobras valmistautuu julkistamaan toisen vuosineljänneksen tuloksensa, odotukset ovat suhteellisen tasaista suoritusta, jota tukevat kasvaneet kotimaiset voitot ja jatkuva tuotanto.

Vaikka tulos voi heijastaa makrotalouden vastatuulta, kuten öljyn hinnan laskua ja vaisuja valuuttakurssivoittoja, vakaan kassavirran ja osinkojen odotetaan pitävän osakkeenomistajat sitoutuneina.

Sijoittajat ja analyytikot seuraavat tarkasti 7. elokuuta nähdäkseen, vastaavatko tiedot heidän odotuksiaan.