ARM Holdings putosi 12 % vaatimattomien näkymien ja strategisen sirukehityksen jälkeen

Arm Holdingsin osakkeet laskivat torstaina 12 % sen jälkeen, kun siruarkkitehtuurijätti julkaisi toisen vuosineljänneksen ohjeistuksen, joka jäi sijoittajien odotuksista.

Iso-Britanniassa toimiva yhtiö ennusti oikaistun osakekohtaisen tuloksen olevan 29–37 senttiä, ja keskipiste on hieman alle LSEG:n laatiman 36 sentin osakekohtaisen arvion.

Ensimmäisellä vuosineljänneksellä Arm raportoi 1,05 miljardin dollarin liikevaihdon, mikä jäi hieman 1,06 miljardin dollarin arvioista.

Oikaistu osakekohtainen tulos oli odotusten mukaisesti 35 senttiä. Rojaltitulot kasvoivat 25 % vuodentakaisesta 585 miljoonaan dollariin, kun taas lisenssitulot laskivat 1 % 468 miljoonaan dollariin.

Yhtiö allekirjoitti vuosineljänneksellä kolme uutta Arm Compute Subsystems (CSS) -sopimusta – kaksi datakeskussiruille ja yhden PC-siruille.

Nvidian, Microsoftin ja Googlen kaltaiset yritykset käyttävät nyt Armin teknologioita tekoälykiihdyttämösuunnittelussa, ja yli 70 000 organisaation kerrotaan suorittavan työkuormia Arm-pohjaisilla palvelimilla.

Kuluvan vuosineljänneksen liikevaihto-ohjeistus oli 1,01–1,11 miljardia dollaria, mikä on suurin piirtein 1,06 miljardin dollarin konsensuksen mukainen.

Varovainen ennuste yhdistettynä Armin ilmoitukseen, jonka mukaan se aikoo lisätä investointeja omien sirujensa ja sirujensa kehittämiseen, herätti huolta sijoittajien keskuudessa.

Toimitusjohtaja Rene Haas sanoi Reutersin haastattelussa, että yhtiö suuntaa enemmän resursseja fyysisten tuotteiden, kuten sirujen ja täydellisten siruratkaisujen, rakentamiseen, mikä on merkittävä muutos perinteisestä liiketoimintamallistaan lisensoida immateriaalioikeuksien (IP) malleja Nvidian ja Amazonin kaltaisille yrityksille.

Haas korosti, että Armin pyrkimys sirujen kehittämiseen ei takaa kaupallisia tuotteita, ja huomautti, että yhtiö voi tarvittaessa keskeyttää tai keskeyttää ponnisteluja.

Pyrkimys edustaa kuitenkin merkittävää kehitystä Armin strategisessa suunnassa, mikä saattaa asettaa sen suoraan kilpailemaan nykyisen asiakaskuntansa kanssa.

Siirtyminen sirukehitykseen herättää strategisia kysymyksiä

Armin ydinliiketoiminta on historiallisesti keskittynyt prosessorimallien toimittamiseen suurille teknologiayrityksille, erityisesti älypuhelinalalla, jossa sen IP-oikeudet toimivat lähes kaikissa laitteissa maailmanlaajuisesti.

Mutta yhtiön päätös siirtyä rakentamaan omia siruja ja ratkaisuja viestii pyrkimyksestä saada korkeampia marginaaleja ja syventää läsnäoloaan suurteholaskentamarkkinoilla, mukaan lukien tekoäly ja pilvipalvelimet.

Sirujen, jotka ovat modulaarisia, toimintokohtaisia komponentteja, joita käytetään prosessorin kokoonpanossa, odotetaan olevan avainasemassa Armin kehityssuunnitelmassa.

Haas sanoi, että yhtiö tarkastelee "fyysistä sirua, levyä, järjestelmää, kaikkia edellä mainittuja" osana laajennettua tuotestrategiaansa.

Toimitusjohtaja pidättäytyi kuitenkin antamasta aikataulua tai yksityiskohtaisia eritelmiä mahdollisista tuotteista.

Täysin varusteltujen sirujen rakentaminen on kallista työtä.

Esimerkiksi kehittyneet tekoälysirut voivat maksaa yli 500 miljoonaa dollaria pelkästään piin kehittämisestä, lukuun ottamatta laitteistojen ja ohjelmistojen tukemisesta aiheutuvia infrastruktuurikustannuksia.

Näiden uusien aloitteiden miehittämiseksi Arm on rekrytoinut lahjakkuuksia, myös omasta asiakaskunnastaan, mikä voi johtaa mahdollisiin konflikteihin.

Vaikka yhtiön IPR-liiketoiminta on edelleen keskeistä sen toiminnassa, nämä uudet ponnistelut viittaavat siihen, että laajempi muutos on käynnissä.

Kaupan jännitteet, kulutuskysyntä lisäävät epävarmuutta

Sisäisen strategiamuutoksen lisäksi Arm kohtaa ulkoisia vastatuulia.

Kauppajännitteet ja makrotalouden epävakaus painavat edelleen maailmanlaajuista kysyntää, erityisesti älypuhelinsegmentissä.

Huolimatta siitä, että Arm säilyttää hallitsevan 99 prosentin osuuden älypuhelinten prosessoriarkkitehtuurista, se kokee mobiililaitteiden rojaltitulojen pehmeyttä erityisesti Kiinassa.

Siitä huolimatta Armin osakkeet, jotka ovat nousseet 12 % vuoden alusta ja nousseet noin 136 % vuoden 2023 listautumisannin jälkeen, kohtaavat arvostuspaineita.

Yli 80-kertaisella odotetulla tuloksella käyvä yhtiön premium-kerroin kohtaa nyt tehostetun tarkastelun kohteena Intelin ja Texas Instrumentsin kaltaisten kilpailijoiden ristiriitaisten näkymien keskellä.