JPMorgan näkee Fedin laskevan korkoja 5 kertaa syyskuusta alkaen

JPMorgan on tehnyt jyrkän käänteen Fedin ennusteessaan ja odottaa nyt useita koronlaskuja jo syyskuusta 2025 alkaen.

Pankin ekonomistit näkevät tulevina kuukausina jopa neljän neljännespisteen leikkauksen, mikä on paljon aggressiivisempaa kuin heidän aiempi vaatimuksensa vain yhdestä leikkauksesta myöhemmin tänä vuonna.

Muutos johtuu pehmeämmistä työmarkkinatiedoista ja kasvavasta epävarmuudesta Fedin johtajuuden ympärillä.

Heinäkuun Yhdysvaltain työllisyysraportti osoitti, että työttömyys nousi 4,2 prosenttiin kesäkuun 4,1 prosentista, ja myös viikoittaiset työttömyyshakemukset ovat nousussa.

JPMorganin tiimin mukaan tämä työllisyyden jäähtyminen on selvä merkki siitä, että talous hidastuu odotettua nopeammin, mikä antaa Fedille mahdollisuuden keventää politiikkaa ennemmin tai myöhemmin.

JPMorganin Fed-kello

Toinen JPMorganin ennustemuutoksen ajuri on Federal Reserven epävakaa maisema.

Presidentti Trumpin nimitys löysemmän rahapolitiikan äänekkäästä puolestapuhujasta Stephen Miranista Fedin väliaikaiseksi pääjohtajaksi on nostanut esiin mahdollisuuden syvemmistä erimielisyyksistä keskuspankin sisällä.

JPMorganin Yhdysvaltain pääekonomisti Michael Feroli totesi, että jos Miran vahvistetaan ennen syyskuun kokousta, koronmäärityskomiteassa voi olla "kolme tai useampia eriäviä ääniä", mikä lisää poliittisten päätösten monimutkaisuutta.

Markkinat ovat nopeasti kääntyneet JPMorganin näkemyksen mukaisesti. CME Groupin tarkasti seurattu FedWatch-työkalu näyttää nyt, että kauppiaat hinnoittelevat lähes 90 prosentin todennäköisyyden 25 peruspisteen leikkaukseen Fedin seuraavassa kokouksessa, kun se viikkoa aiemmin oli vain 38 prosenttia.

Monet sijoittajat lyövät vetoa myös sarjasta leikkauksia seuraavina kuukausina, mikä vastaa JPMorganin odotuksia tasaisesta kevennystahdista, kunnes keskuspankki ilmoittaa tauosta.

Wall Streetin keskitie

Jos JPMorganin näkemys toteutuu, Fedin viitekorko voi liukua joulukuuhun mennessä noin 3,25–3,50 prosenttiin nykyisestä 4,25–4,50 prosentista.

Trump on avoimesti vaatinut helpompaa politiikkaa ja sanonut, että halvempi lainanotto auttaisi kasvua ja leikkaa hallituksen korkolaskua, argumentteja, jotka vain voimistuvat vuoden 2026 kilpailun käynnistyessä.

Kaikki katseet ovat nyt elokuun työllisyystiedoissa. Työttömyyden hyppy noin 4,4 prosenttiin tai enemmän voisi kallistaa Fedin toimimaan nopeammin ja leikkaamaan syvemmälle.

Toisaalta yllättävä rekrytoinnin piristyminen tai inflaatio , joka kieltäytyy hellittämästä, voi hidastaa vauhtia tai jopa työntää ensimmäistä leikkausta kauemmas, mistä muutamat Fedin virkamiehet ovat jo ilmoittaneet.

Kun tiedot ja markkinavedot osoittavat nyt samaan suuntaan, on yhä vaikeampaa nähdä Fedin pysyvän paikallaan syyskuussa.

Kauppiaat, yritysten hallitukset ja lainsäätäjät tutkivat tulevina viikkoina jokaista työpaikkatulosta ja Fedin huomautusta yrittäen arvioida, kuinka jyrkkä käänne voi olla.

JPMorganin viimeisimmästä puhelusta on tullut käytännössä Wall Streetin keskitie, joka vastaa sitä, mitä monet suuret pankit nyt odottavat.