Yhdysvaltain BKT elpyi 3,3 % toisella neljänneksellä, kun tuonti romahti tullien nousun jälkeen, kuluttajien aktiviteetti kasvoi

Yhdysvaltain talous elpyi tänä keväänä voimakkaasti ja toipui ensimmäisestä supistumisestaan kolmeen vuoteen, kun tuonti laski ja kuluttajien aktiviteetti vahvistui.

Kauppaministeriö raportoi torstaina, että bruttokansantuote kasvoi 3,3 prosentin vuosivauhtia huhtikuusta kesäkuuhun, kun se laski 0,5 prosenttia ensimmäisellä neljänneksellä.

Viimeisin arvio tarkisti ylöspäin hallituksen heinäkuun 3 prosentin kasvuennusteesta ja ylitti ekonomistien odotukset 3,1 prosentin kasvusta.

Ensimmäisen vuosineljänneksen laskusuhdanne johtui suurelta osin siitä, että yritykset etupainottivat tuontia päästäkseen presidentti Donald Trumpin asettamien korkeampien tullien edelle.

"Tulevaisuudessa BKT:n reaalikasvun odotetaan hidastuvan edelleen, kun talous lähestyy pysähtymisnopeutta vuoden loppuun mennessä, kun tariffeihin liittyvien kustannusten nousun, jatkuvan poliittisen epävarmuuden, rajoitetun maahanmuuton ja kohonneiden korkojen yhdistelmä painaa yritysten investointeja, kotitalouksien kulutusta ja asuntotoimintaa", sanoi EY-Parthenonin pääekonomisti Gregory Daco.

"Odotamme reaalisen BKT:n kasvavan 1,5 prosenttia ja 1,3 prosenttia vuonna 2025 ja 1,3 prosenttia vuonna 2026, ja vuoden 2025 neljännen neljänneksen kasvu hidastuu vain 0,8 prosenttiin."

Tuonti romahti tullien aiheuttaman nousun jälkeen

Tuonti, joka vähentää BKT:tä, oli kasvanut alkuvuodesta, kun yritykset ryntäsivät varastoimaan ulkomaisia tavaroita ennen tullien voimaantuloa.

Tämä nousu kääntyi toisella neljänneksellä: tuonti laski jyrkästi 29,8 % vuosivauhtia, mikä lisäsi BKT:n kasvua yli 5 prosenttiyksikköä.

Bureau of Economic Analysis (BEA) sanoi, että elpyminen heijasti ensisijaisesti tuonnin laskua yhdistettynä kuluttajien kulutuksen kiihtymiseen.

Analyytikot kuitenkin varoittivat, että tällaiset jyrkät heilahtelut vääristävät taustakuvaa talouden terveydestä.

Kuluttajien kulutus on parantunut hieman

Kulutusmenot, jotka ohjaavat noin 70 prosenttia Yhdysvaltain taloudellisesta toiminnasta, kasvoivat toisella neljänneksellä 1,6 prosentin vuosivauhtia.

Vaikka tämä oli edelleen vaatimatonta, se oli vahvempi kuin ensimmäisen neljänneksen 0,5 prosentin kasvu ja yli alkuperäisen 1,4 prosentin arvion huhti-kesäkuulle.

Myös yritysten investointeja tarkistettiin ylöspäin, mutta ne pysyivät kaiken kaikkiaan heikkoina.

Yksityiset investoinnit laskivat 13,8 prosentin vuosivauhtia, mikä on jyrkin pudotus sitten vuoden 2020 puolivälin pandemian huipulla.

Varastojen jyrkkä supistuminen heikensi 3,3 prosenttiyksikköä toisen vuosineljänneksen BKT:n kasvusta.

Myös julkiset menot supistuivat toista peräkkäistä vuosineljännestä ja laskivat 4,7 prosenttia ensimmäisen neljänneksen 4,6 prosentin laskun jälkeen.

Pohjan vahvuus tasaisempi kuin otsikon heilahtelut

Taloustieteilijät katsovat usein BKT-lukua pidemmälle arvioidakseen talouden todellista kehitystä.

Yksi mittari, loppumyynti yksityisille kotimaisille ostajille – joka ei sisällä kauppaa, varastoja ja julkisia menoja – kasvoi 1,9 prosentin vuosivauhtia toisella neljänneksellä.

Se vastasi ensimmäisen vuosineljänneksen vauhtia ja oli huomattavasti vahvempi kuin hallituksen aiempi arvio 1,2 %.

Tämä vakaampi mittari viittaa siihen, että vaikka kauppaan liittyvä volatiliteetti on vääristänyt viimeaikaisia BKT-lukemia, kotimainen kysyntä pysyy vaatimattomana mutta tasaisena.

Kauppapolitiikka varjostaa näkymiä

Palattuaan Valkoiseen taloon Trump on mullistanut vuosikymmeniä kestäneen molempien puolueiden tuen vapaammalle kaupalle ja asettanut laajoja tulleja tuonnille lähes kaikista maista.

Teräs, alumiini ja autot ovat olleet erityisiä kohteita, ja yritykset jatkavat toimitusketjujen mukauttamista selviytyäkseen korkeammista kustannuksista.

Vaikka toisen vuosineljänneksen elpyminen rauhoitti joitain analyytikoita, monet varoittavat, että talouden kehitys on edelleen sidoksissa arvaamattomaan kauppadynamiikkaan.

Sekä ensimmäisen neljänneksen supistuminen että toisen neljänneksen nousu heijastivat pikemminkin tuontivirtojen ajoitusta kuin selvää muutosta pohjalla olevassa vahvuudessa.

Taloustieteilijät sanovat, että tulevat vuosineljännekset tarjoavat todenmukaisemman kuvan, kun Yhdysvaltain talous sopeutuu uusiin tullijärjestelmiin. Toistaiseksi kulutuskysyntä ja yksityiset investoinnit ovat edelleen kriittisiä toimenpiteitä, joita kannattaa seurata.