Brasilian Itaú BBA vahvistaa oston Suzanosta, Klabinista; Näkee nousua lyhyen aikavälin riskeistä huolimatta

Itaú BBA toisti ostosuosituksensa brasilialaisille sellun- ja paperinvalmistajille Suzanolle (SUZB3) ja Klabinille (KLBN11) vedoten houkutteleviin arvostuksiin sen jälkeen, kun sen arviot päivittyivät yhtiöiden toisen vuosineljänneksen tuloksen perusteella.

Paikallisen tiedotusvälineen InfoMoneyn mukaan analyysissä otettiin huomioon pankin makrotaloustiimin mukaan ennustettu reaaliarvon arvonnousu sekä yritysten viimeaikaiset liikkeet.

Tänään ostajat avasivat sopimuksen Suzanon Dai Estt-2i:stä, kun Kimberly-Clark teki ehdotuksen ja Klabin luopui huonosta sijoituksesta herkkiin metsäomaisuuteen.

BBA:n positiiviset keskipitkän aikavälin näkymät perustuvat tähän kehitykseen ja sellun kysynnän ja tarjonnan maailmanlaajuisen tasapainon ennakoituun kiristymiseen vuoteen 2026 mennessä.

Sellun hinnan ennustetaan käyvän kauppaa noin 580 dollarissa tähän mennessä.

Siitä huolimatta se totesi, että tätä positiivista taustaa lieventävät varovaiset näkymät lyhyellä aikavälillä, eikä katalyyttejä ole nostamassa osakkeita seuraavan kuuden kuukauden aikana.

Suzano: Korkeampi tavoitehinta ja vaikutus yritysostoihin

Itaú BBA nosti Suzanon tavoitehinnan 70 R$:iin osakkeelta vuoden 2026 loppuun mennessä 63 R$:sta, mikä heijastaa mahdollista 33 %:n nousua.

Neuvo tulee huolimatta siitä, että pankin käyttökatenäkymät vuodelle 2026 ovat noin 12 % alhaisemmat kuin markkinoiden konsensus.

Suzanon tulosarviot ovat kuitenkin muuttuneet. Valuuttakurssin negatiivista vaikutusta odotetaan nyt lieventävän Kimberly-Clarkin kanssa syntyvän yhteisyrityksen kasvaneen käyttökatteen, jonka on määrä valmistua vuoden 2026 puolivälissä.

Tästä noususta huolimatta Suzanon ennustettu 9,5 miljardin dollarin investointi osuutensa hankkimiseksi Kimberly-Clark-yhteisestä rajoittaa vapaata kassavirtaa vuonna 2026.

Ilman näitä menoja pankki ennustaa yhtiön kassavirran tuoton olevan 13 %. Vuoteen 2027 mennessä tuoton odotetaan nousevan 18 prosenttiin ja ansaitsevan yli 2 miljardia dollaria.

Arvostuksella mitattuna Suzanon arvostus on 5,7-kertainen yritysarvon ja käyttökatteen suhteella vuonna 2026 ja laskee 4,4:ään vuoteen 2027 mennessä. Nämä kertoimet vahvistavat BBA:n positiivisia näkymiä yritysostojen aiheuttamasta lyhyen aikavälin taloudellisesta vastatuulesta huolimatta.

Klabin: Diskontattu arvostus, vakaa kassavirta

Itaú BBA säilytti Klabinin ostosuosituksen, mutta laski tavoitehintaa 25 R$:sta 23 R$:iin osakkeelta vuoden 2026 loppuun mennessä. Vaikka tavoite olisi alhaisempi, pankki näkee 25 prosentin nousupotentiaalin.

Tutkimuksen mukaan Klabin käy tällä hetkellä kauppaa 6,2-kertaisella EV/EBITDA:lla vuodelle 2026, mikä on huomattavasti alhaisempi kuin sen historiallinen keskiarvo 8,0–8,5-kertainen. BBA:n mukaan tämä alennus tekee osakkeesta haluttavan.

Klabinin arvioidaan tuottavan keskimäärin 7 prosentin vapaan kassavirran tuoton vuosina 2025–2027 ilman Plateau-projektia.

Tämän kassavirran määrän pitäisi johtaa 5,5 prosentin keskimääräiseen osinkotuottoon samalla ajanjaksolla, mikä vahvistaa yhtiön vetovoimaa tuloja tavoittelevien sijoittajien keskuudessa.

Toimialanäkymät: Optimismia vuoteen 2026, haasteita ennen

Itaú BBA:n sektorinäkymät ovat edelleen varovaisen optimistiset. Pankki odottaa maailmanlaajuisten sellumarkkinoiden kysynnän ja tarjonnan tasapainon paranevan dramaattisesti vuoteen 2026 mennessä, ja hintojen ennustetaan olevan 580 dollaria tonnilta.

Tämä ennuste tukee sen suotuisia keskipitkän aikavälin näkymiä sekä Suzanon että Klabinin osalta.

Samalla laitos korosti lyhyen aikavälin katalyyttien puutetta, jotka voisivat nostaa osakkeita lähitulevaisuudessa.

Valuuttakurssien epävakaus, jatkuvat pääomasitoumukset ja makrotaloudelliset huolet painavat edelleen tunnelmaa.

Pitkän aikavälin arvopelit

Itaú BBA toisti ostopyyntönsä ja mainitsi Suzanon ja Klabinin houkuttelevina tulopaikkoina pitkäaikaisille sijoittajille, jotka ovat valmiita katsomaan lyhyen aikavälin haasteiden ohi.

Suzanon fuusio Kimberly-Clarkin kanssa ja Klabinin tiukka pääoman allokointi omaisuuserien myynnin kautta luovat strategisia vipuja, jotka voivat vapauttaa arvoa vuoteen 2026 mennessä ja sen jälkeen.

Vaikka toteutusongelmia on olemassa, pankin tarkistetut odotukset osoittavat, että molemmilla yrityksillä on hyvät mahdollisuudet hyötyä sellun hinnan tulevasta elpymisestä ja alan vahvemmista perustekijöistä.