Goldman Sachs hälyttää tekoälykuplan riskistä: miksi analyytikot ovat huolissaan

Goldman Sachs kehotti asiakkaita etenemään varovasti tulikuumassa tekoälykaupassa ja varoitti, että korkeat odotukset voivat törmätä todellisuuteen.

Pankin strategit sanoivat myöhään torstaina antamassaan muistiossa, että tekoäly on edelleen voimakas pitkän aikavälin teema, mutta varoittivat, että lyhyen aikavälin riskit kasvavat.

Huolenaihe: suurten teknologiayritysten investointien mahdollinen jäähtyminen vuoden kestäneiden aggressiivisten investointien jälkeen datakeskuksiin ja siruihin.

Goldman Sachsin varoitukset tekoälyinvestointibuumin keskellä

Sijoittajien innostus tekoälyosakkeita kohtaan saattaa olla lähestymässä huippuaan, sanoo Goldman Sachsin strategi Ryan Hammond, joka näkee sektorin siirtyvän kohti vaativampaa tarkasteluvaihetta.

Hammond huomautti, että nykyistä tekoälyn investointisykliä ovat vauhdittaneet suurelta osin "hyperskaalaajien" raskassarjalaiset, kuten Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta ja Oracle, jotka yhdessä syyttivät noin 368 miljardia dollaria tekoälyyn liittyviin investointeihin ja tutkimukseen vuonna 2025, mikä on ennätysmäinen nousu.

Strategi kuitenkin varoitti, että tämä aggressiivisen rakentamisen toinen vaihe saattaa pian väistyä kolmannen vaiheen tieltä, jossa sijoittajat katsovat infrastruktuurimenoja pidemmälle ja vaativat selkeämpiä todisteita tuloskasvusta.

Muutos korostaa riskiä, että tekoälyn arvostukset, jotka ovat jo nousseet odotuksista, voivat kohdata paineita, elleivät yritykset ala osoittaa lyhyen aikavälin taloudellisia voittoja.

Hammond selitti:

Sijoittajien innostus tekoälystä on halkeamia, kun Wall Street kyseenalaistaa, pystyvätkö yritysten tulokset pysymään hypen tahdissa.

Nvidian osake putosi lähes 6 % sen jälkeen, kun sijoittajat tarkastelivat sen ohjeistusta tarkemmin, kun taas Salesforce ja äskettäin listattu Figma laskivat myös, kun tulokset eivät oikeuttaneet rikkaita arvostuksia.

Vetäytymiset ovat ruokkineet laajempia epäilyksiä siitä, voidaanko sektorin räjähdysmäistä nousua ylläpitää ilman selkeämpiä merkkejä lyhyen aikavälin tuloskasvusta.

Investointien hidastumisen riski

Goldman Sachs varoittaa, että Big Techin tekoälymenojen vetäytyminen voi iskeä markkinoihin voimakkaasti.

Jos "hyperscaler"-yritykset vähentäisivät pääomasijoituksiaan vuoden 2022 tasolle, mitä Goldman kutsui "äärimmäiseksi", vaikutus voisi olla vakava.

Yritys arvioi, että tällainen vetäytyminen pyyhkäisisi pois noin 30 prosenttia vuodelle 2026 ennustetusta 1 biljoonan dollarin SandP 500 -myynnin kasvusta.

Tämä puolestaan voisi puristaa arvostuskertoimia 15–20 prosenttia, mikä olisi raskas isku tekoälyyn liittyville osakkeille ja laajemmille osakkeiden vertailuarvoille.

Goldman Sachs huomautti, että vaikka johtavien teknologiayritysten arvostukset ovat edelleen korkealla, ne ovat edelleen selvästi aiempien markkinakuplien ääripäiden alapuolella.

Yritys korosti, että viidellä suurimmalla Yhdysvaltain teknologiaosakkeella käydään tällä hetkellä kauppaa noin 28-kertaisella tuloksella, kun se oli 40-kertainen vuoden 2021 rallin huipulla ja noin 50-kertainen dot-com-aikakaudella vuonna 2000.

Goldman katsoi tämän suhteellisen pidättyvyyden johtuvan nyt tuotettavista huomattavista reaalituloista, joita suurelta osin tukevat hyperskaalautuvat pääomasijoitukset tekoälyinfrastruktuuriin.

Pankki ehdotti, että toisin kuin aikaisemmissa spekulatiivisissa sykleissä, tämän päivän arvostuksia tukevat vahvemmat perustekijät, vaikka riskejä säilyy, jos menojen kasvu hidastuu.