Venäjä laskee korkoa kolmannen kerran sota-ajan talouden hidastuessa, mutta inflaatioriskit uhkaavat

Venäjän keskuspankki laski ohjauskorkoaan 1 prosenttiyksiköllä 17 prosenttiin perjantaina, mikä oli kolmas lasku sitten kesäkuun , kun päättäjät kamppailevat hidastuvan kasvun ja uusien inflaatiopaineiden kanssa.

Siirto korosti Venäjän sodanaikaisen talouden haasteita , kun konflikti Ukrainan kanssa kestää neljättä vuotta, mikä koettelee julkista taloutta ja koettelee maan kestävyyttä.

Vähennys oli pienempi kuin monet taloustieteilijät olivat odottaneet.

Bloombergin analyytikkokysely oli ennustanut 2 prosenttiyksikön leikkausta, mutta keskuspankki ilmoitti varovaisuudesta vedoten hintavakautta koskeviin pitkittyviin riskeihin.

"Venäjän keskuspankki pitää rahapoliittiset olosuhteet niin tiukkoina kuin on tarpeen inflaation palauttamiseksi [4 per cent] tavoitteeseensa vuonna 2026", pankki sanoi lausunnossaan.

Kasvuvauhti hiipuu sotilasmenojen buumin jälkeen

Venäjän talous kasvoi voimakkaasti vuonna 2023 ja suuren osan vuotta 2024, ja BKT kasvoi yli 4 % vuodessa ennätysmäisten sotilasmenojen, korkeiden energiatulojen ja kasvavan kulutuskysynnän tukemana.

Nousevat palkat ja tuet ruokkivat kulutusbuumia, vaikka pakotteet rajoittivat tuontia.

Tämä vauhti on hiipunut viime vuosineljänneksillä.

Viralliset arviot osoittivat BKT:n supistuneen vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä, mikä on ensimmäinen lasku sitten Ukrainan hyökkäyksen helmikuussa 2022.

Vaikka kasvu palasi toisella neljänneksellä, vauhti hidastui jyrkästi 1,1 prosenttiin vuodentakaisesta.

Myös teollisuuden suorituskyky on heikentynyt.

Elokuussa ostopäälliköille tehty kysely osoitti valmistussektorin supistumisen kolmantena peräkkäisenä kuukautena, ja SandP Global totesi heikkoa kysyntää ja taloudellisia rajoituksia asiakkaiden keskuudessa.

"Korkeat korot ruokkivat kotimaista hidastumista, ja odotamme energian hintojen laskun painavan Venäjän vientituloja", sanoi Capital Economicsin ekonomisti Nicholas Farr ennen korkopäätöstä.

Inflaatiohuolet nousevat jälleen esiin ruplan heikentyessä

Inflaatio, joka on ollut keskeinen huolenaihe sodan alusta lähtien, on pysynyt itsepäisenä.

Kuluttajahintojen nousu kiihtyi 18 prosenttiin huhtikuussa 2022 sen jälkeen, kun pakotteet, tuontikustannusten nousu ja työvoimapula saivat yritykset nostamaan palkkoja.

Tiukempi rahapolitiikka auttoi saamaan inflaation alle 9 prosenttiin tämän vuoden heinäkuuhun mennessä.

Ruplan viimeaikainen heikkous yhdistettynä vientitulojen laskuun ja odotuksiin rahapolitiikan keventämisestä on kuitenkin lisännyt paineita uudelleen.

Keskuspankki totesi, että rupla on noussut tammikuusta noin 20 % Yhdysvaltain dollaria vastaan, mutta laajemmat inflaatioriskit jatkuvat.

Lisäpaineita ovat aiheuttaneet korkeammat polttoaineen hinnat, jotka johtuvat Ukrainan drone-iskuista venäläisiin jalostamoihin. Nämä kustannukset suodattuvat kuluttajahintoihin ja talouteen laajemminkin.

Julkisen talouden paine syvenee sotilasmenojen kasvaessa

Samaan aikaan Venäjän julkisen talouden asema heikkenee.

Budjettitulot ovat pienentyneet ja alijäämä on kasvanut, mikä on jättänyt päättäjät vaikeiden valintojen eteen.

Hallituksen odotetaan esittelevän vuoden 2026 budjettinsa myöhemmin tässä kuussa, ja virkamiehet ovat ilmoittaneet, että menoleikkaukset ovat epätodennäköisiä.

Sen sijaan päättäjät harkitsevat välillisten verojen korotuksia.

Riippumattoman The Bell -lehden mukaan keskustelun kohteena on ehdotus arvonlisäveron nostamisesta 2 prosenttiyksiköllä 22 prosenttiin, mikä lisäisi inflaatiopaineita.