Analyysi: perusmetalli-indeksi nousee korkealle, mutta tulevat voitot näyttävät rajallisilta

Lontoon metallipörssin perusmetalli-indeksi saavutti äskettäin tämän vuoden korkeimman tasonsa ja nousi noin 10 % tammikuun jälkeen.

Tämä nousu johtuu ensisijaisesti kuparin ja alumiinin merkittävistä hinnankorotuksista, jotka ovat nousseet noin 14 % ja 5 %.

Tästä yleisestä noususta huolimatta yksittäisten metallien hinnat antavat ristiriitaisen kuvan.

Metallien kehitys vaihtelee

Vaikka kupari ja alumiini ovat nousseet huomattavasti, nikkelin ja sinkin hinnat pysyvät vuoden alun tasolla tai sen alapuolella.

Kaikki metallit ovat kuitenkin toipuneet merkittävästi huhtikuun hinnanlaskusta, jonka alun perin laukaisivat Yhdysvaltain tullit.

Alkuperäiset pelot maailmanlaajuisesta taantumasta eivät toteutuneet, ja suurin osa elokuussa käyttöön otetuista tulleista ei lopulta ollut niin korkeita kuin Yhdysvaltain presidentti Trump alun perin ilmoitti, sanoi Commerzbank AG:n valuutta- ja hyödyketutkimuksen johtaja Thu Lan Nguyen.

Loppunut nousupotentiaali

Viimeaikaisista voitoista huolimatta asiantuntijat uskovat, että kaikkien metallien nousupotentiaali on suurelta osin käytetty loppuun.

Vaikka Yhdysvaltojen tullien taloudelliset seuraukset olisivat vähemmän vakavia kuin alun perin oletettiin, niiden odotetaan vaikuttavan reaalitalouteen, erityisesti Yhdysvalloissa ja Kiinassa. Kiina on keskeisten perusmetallien merkittävin markkina-alue.

"Kiinan heikot talousnäkymät eivät kuitenkaan johdu vain kauppakonfliktista Yhdysvaltojen kanssa", Nguyen sanoi.

Sinkin ja nikkelin hintojen vaimea kehitys johtuu sekä asuntojen myynnin että kiinteistösijoitusten jatkuvasta laskusta, jossa ei ole merkkejä vakiintumisesta.

Koska molempia metalleja hyödynnetään pääasiassa teräksen pinnoitteessa ja ruostumattoman teräksen tuotannossa, niiden kysyntä on erittäin riippuvainen rakennusteollisuudesta.

Toimitusnäkymät vaimentavat sinkkiä ja nikkeliä

Myös tarjontanäkymät vaimentavat osaltaan sinkin hintaa.

Huoli raaka-ainepulasta on helpottanut kaivostuotannon elpymisen myötä.

Kolmen vuoden laskun jälkeen International Lead and Zinc Study Group (ILZSG) odottaa kaivostuotannon kasvavan noin 4 % tänä vuonna.

Raaka-aineiden saatavuuden paranemisen odotetaan hyödyttävän metallituotantoa, ja ILZSG ennustaa tänä vuonna lähes 2 prosentin kasvua edellisvuoden 4 prosentin laskun jälkeen.

Myös hyvä tarjontatilanne painaa nikkelin hintoja, ja LME:n varastot kasvavat merkittävästi Aasian, erityisesti Indonesian, lisääntyneen tuotannon vuoksi.

Kysymysmerkki kuparin hinnan noususta

Kuparin hinnan jyrkkä nousu johtuu ensisijaisesti jatkuvasta huolesta kuparimalmin toimituspulasta.

IEA varoitti aiemmin, että kaivosten tarjonta saattaa jäädä pitkän aikavälin kysynnästä riittämättömien investointien vuoksi uusiin projekteihin.

Kaivosten tuottajien Kiinan kuparisulatoille, jotka ovat jopa pudonneet negatiiviseksi, maksamien käsittely- ja jalostusmaksujen merkittävä lasku viittaa raaka-ainepulaan.

Tämä yhdistettynä LME-varastojen viimeaikaiseen jyrkkään laskuun on nostanut kuparin hintaa.

Nguyen sanoi:

Hän lisäsi, että "ei ole merkkejä siitä, että raaka-ainepulalla olisi jo merkittävä vaikutus metallien jalostukseen, koska kuparin tuotanto Kiinassa on edelleen täydessä vauhdissa."

Lisäksi LME:n varastojen jyrkkä lasku johtui suurelta osin Yhdysvaltojen tullien uhasta, mikä johti Yhdysvaltojen kuparin tuonnin kasvuun etukäteen. Vähemmän laajojen tullien myötä LME:n osakkeet ovat elpyneet.

Analyytikot odottavat kuparin hinnan laskevan takaisin alle 10 000 dollariin tonnilta tulevina kuukausina.

Alumiini

Alumiinin hinta nousi kuun puolivälissä peruuntuneiden optioiden lisääntymisen vauhdittamana, vaikka varastot nousivat edelleen.

Kesäkuuhun asti tapahtuneen laskun jälkeen varastot ovat jälleen kasvaneet, mikä johtuu todennäköisesti Yhdysvaltojen uusista 50 prosentin tulleista alumiinille ja alumiinituotteille, jotka ovat vaikuttaneet markkinoihin merkittävästi.

Samaan aikaan Kiinan alumiinintuotannon, joka muodostaa 60 prosenttia maailmanlaajuisesta primäärialumiinista, odotetaan pysähtyvän tai laskevan hieman, kun se lähestyy Pekingin asettamaa vuotuista tuotantorajaa.

Tämä viittaa mukavaan tarjontatilanteeseen, erityisesti Yhdysvaltojen ulkopuolella.

"Oletamme kuitenkin, että tuotanto on nyt saavuttanut tasangon", Nguyen sanoi.

Yhteenvetona voidaan todeta, että heikentyvä kysyntä kohtaa todennäköisesti suurta, vaikkakin pysähtynyttä tarjontaa tulevina kuukausina.