Haastattelu: TikTokin 14 miljardin dollarin myynti osoittaa, että politiikka, ei markkinat, ohjaa arvostusta, sanoo analyytikko Mohanad Yakout

TikTok-kauppa on kiehtonut markkina-asiantuntijoita, ei vain sen 14 miljardin dollarin hintalapun vuoksi, vaan myös sen vuoksi, mitä se edustaa: harvinainen sekoitus politiikkaa, sääntelyä ja yritysstrategiaa, jotka törmäävät reaaliajassa.

Monille sijoittajille sopimuksessa ei ole niinkään kyse taseen numeroista vaan pikemminkin ennakkotapauksesta, jonka se luo ulkomaalaisomisteisille teknologiayrityksille Yhdysvaltain kansallisen turvallisuuden valvonnassa.

Arvostus, joka on paljon alan odotuksia alhaisempi, on herättänyt keskustelua siitä, muokkaako poliittinen kiireellisyys sitä, miten omaisuuserät hinnoitellaan ja miten omistajuudesta neuvotellaan herkillä toimialoilla.

Tätä taustaa vasten Invezz istui alas Scope Marketsin vanhemman markkina-analyytikon Mohanad Yakoutin kanssa selvittääkseen kaupan taloudellisia ja strategisia pohjavirtoja.

Tietoturvatakeista sijoittajien mielialaan ja kaupan pitkän aikavälin vaikutuksiin globaaleihin teknologiamarkkinoihin Yakout tarjoaa perustellun näkökulman siihen, mitä tämä hetki merkitsee Wall Streetille ja sen ulkopuolelle.

Otteita:

Mohanad Yakout, Scope Marketsin vanhempi markkina-analyytikko

Invezz: Puhutaanpa ensin elefanttia huoneessa: mikä on mielestäsi 14 miljardin dollarin arvon takana, joka näyttää selvästi olevan paljon arvioita alhaisempi?

14 miljardin dollarin arvostus heijastaa pakkomyyntiympäristöä perinteisen avomarkkinakaupan sijaan.

Useat tekijät vaikuttavat alhaisempaan lukuun: rajoitettu pääsy TikTokin omaan algoritmiin, merkittävä sääntelypaine ja kapeampi joukko päteviä ostajia kansallisen turvallisuuden vuoksi.

Sijoittajat hinnoittelevat myös pitkän aikavälin toiminta- ja vaatimustenmukaisuuskustannuksia sekä mahdollisia riskejä käyttäjien kasvulle ja kaupallistamiselle ilman ByteDancen suoraa tukea.

Lyhyesti sanottuna tämä ei ole tyypillinen arvostus; se on poliittisen kiireellisyyden ja oikeudellisten rajoitusten muovaama.

Invezz: Pitääkö tämä sopimus todella amerikkalaisten käyttäjien tiedot turvassa Kiinalta? Näetkö porsaanreikiä, joita Peking voi hyödyntää?

Vaikka sopimus sisältää selkeät aikomukset erottaa yhdysvaltalaiset käyttäjätiedot Kiinan hallinnasta, tehokkuus riippuu täytäntöönpanosta.

Porsaanreikiä voi olla, jos ByteDance säilyttää takaoven pääsyn koodiin, algoritmipäivityksiin tai ohjelmistoinfrastruktuuriin.

Ilman tiukkaa valvontaa, kuten kolmannen osapuolen tarkastuksia, lähdekoodin läpinäkyvyyttä ja reaaliaikaista sääntelyn valvontaa, tietoturvaa ei voida täysin taata.

Kiinan kyberturvallisuus- ja datalait herättävät myös huolta epäsuorasta vaikutuksesta, jos ByteDance pysyy taloudellisesti sidoksissa yhdysvaltalaiseen yhteisöön.

Invezz: ByteDance saa edelleen noin puolet TikTokin Yhdysvaltain voitoista. Mikä on mielestäsi tämän sopimuksen dynamiikan takana?

Tämä järjestely heijastaa todellisuutta, että TikTokin ydinalgoritmin ja IP:n on kehittänyt ByteDance, ja ne ovat edelleen keskeisiä alustan menestykselle.

Voitonjakorakenne näyttää olevan kompromissi, jonka avulla Yhdysvaltain toiminnot voivat jatkaa ByteDancen teknologian hyödyntämistä ilman täyttä omistusoikeutta.

Se tarjoaa myös ByteDancelle jatkuvia taloudellisia kannustimia ja vastaa samalla Yhdysvaltain sääntelyvaatimuksiin operatiivisesta valvonnasta. Se kuitenkin hämärtää rajaa taloudellisen eriytymisen ja strategisen riippuvuuden välillä.

Invezz: Miten TikTok-kauppa voisi vaikuttaa tuleviin investointeihin ja arvostuksiin Yhdysvaltain teknologiasektorilla?

Investointien tukahduttamisen sijaan TikTok-sopimus osoittaa, että jopa monimutkaisten geopoliittisten jännitteiden keskellä Yhdysvallat on edelleen sitoutunut tarjoamaan selkeän sääntelypolun eteenpäin.

Tämä tulos osoittaa, että ulkomaisessa omistuksessa olevat teknologiayritykset voivat edelleen toimia Yhdysvalloissa, jos ne noudattavat kansallisia turvallisuus- ja tiedonhallintastandardeja.

Sijoittajille tämä on merkki ennustettavammasta ympäristöstä, jossa riskejä voidaan arvioida ja hallita jäsennellyissä puitteissa.

Se korostaa myös Yhdysvaltain hallituksen halukkuutta löytää pragmaattisia ratkaisuja, jotka voivat viime kädessä vahvistaa luottamusta ja kannustaa uusia investointeja vaatimustenmukaisiin, innovatiivisiin teknologia-alustoihin.

Invezz: Voivatko TikTok-kaupan paljastamat poliittiset ja sääntelyriskit johtaa laajempaan osakemarkkinoiden volatiliteettiin, erityisesti Kiinaan sidoksissa oleville yrityksille?

Vaikka geopoliittiset huolenaiheet voivat aiheuttaa lyhyen aikavälin epävarmuutta, TikTok-sopimus osoittaa, että sääntelyesteet eivät ole ylitsepääsemättömiä.

Tämä luo myönteisen ennakkotapauksen: äkillisten kieltojen tai sulkemisten sijaan yrityksille annetaan väyliä jatkaa toimintaansa vaatimustenmukaisuuden ja rakenteellisten muutosten avulla.

Tällaisilla neuvottelutuloksilla voidaan itse asiassa vähentää pitkän aikavälin epävakautta selventämällä odotuksia ja osoittamalla, että vuoropuhelu on mahdollista myös arkaluonteisilla aloilla.

Laajemmassa mielessä sopimus vahvistaa ajatusta siitä, että sääntelykehykset kehittyvät, eivät sulkeudu mukautuakseen globaaleihin liiketoimintarealiteetteihin.

Invezz: Onko TikTokin pakottaminen myymään riskialtis esimerkki siitä, miten Amerikka kohtelee globaaleja teknologiayrityksiä?

Päinvastoin, TikTok-sopimus osoittaa, että Yhdysvallat on valmis osallistumaan vaikeisiin mutta rakentaviin neuvotteluihin monimutkaisten kansallisen turvallisuuden ongelmien ratkaisemiseksi ja toivottaa silti tervetulleeksi innovaatiot ja ulkomaiset investoinnit.

Sen sijaan, että se viestisi vihamielisyydestä, se korostaa sitoutumista käyttäjätietojen ja kriittisen infrastruktuurin turvaamiseen sulkematta ovea maailmanlaajuiselta osallistumiselta.

Tämä tapaus voisi toimia suunnitelmana sille, miten maat voivat tasapainottaa suvereniteetin ja avoimuuden ja vahvistaa Yhdysvaltain teknologiaekosysteemiä varmistamalla, että se on sekä turvallinen että maailmanlaajuisesti kilpailukykyinen.