Onko tämä pörssiyhtiöiden neljännesvuosittaisen raportoinnin loppu?

Julkiset markkinat pyörivät rytmissä, ja jos rytmi muuttuu, hinnat liikkuvat eri tavalla.

Tämä on vaakalaudalla, kun hallinto pyrkii löysäämään Yhdysvaltain raportointisääntöjä ja SEC vihjaa muutoksesta.

Ehdotus kuulostaa riittävän yksinkertaiselta. Sen tavoitteena on korvata pakollinen neljännesvuosittainen raportointi mahdollisuudella raportoida kuuden kuukauden välein ja vähentää jokaiseen tuloskauteen liittyvää melua.

Keskustelun molemmilla puolilla on noussut esiin vahvoja argumentteja.

Mitä oikeastaan tapahtuu

Presidentti Donald Trump herätti pitkään jatkuneen keskustelun henkiin kehottamalla yrityksiä lopettamaan neljännesvuosittaisen raportoinnin ja siirtymään kuuden kuukauden tahtiin.

Puheenjohtaja Paul Atkinsin johtama SEC sanoo priorisoivansa ehdotusta, joka tekisi taajuudesta valinnaista.

Pitch on kevyempi sääntökirja ja pienemmät vaatimustenmukaisuuskustannukset. Se on myös Genslerin aikakauden nollaus, jossa painotetaan vähemmän laajoja tiedonantovaltuuksia ja ystävällisempää asennetta liikkeeseenlaskijoita kohtaan.

Pörssit ovat tukeneet valinnaisuutta, mutta eivät neljännesvuosittaisten yritysten suoraa kieltoa.

Sijoittajien puolestapuhujat varoittavat, että vähemmän tarkistuspisteitä tarkoittaa laajempia tietoaukkoja ja enemmän tilaa sisäpiiriläisille toimia ennen kuin vähittäiskauppiaat saavat tietää, mikä muuttui.

Neljännesvuosittainen raportointi on ollut kiinteä osa vuodesta 1970 lähtien. Se rakennettiin tuottamaan säännöllisiä, vertailukelpoisia tietoja GAAP:n mukaisesti ja ankkuroimaan hinnanmuodostusta.

Poljinnopeus tekee muutakin kuin täyttää kalenterit. Se määrittää, kuinka usein markkinat voivat kalibroida narratiivin uudelleen tarkastettujen tyylinumeroiden ja johdon keskustelujen avulla.

Joten taajuuden muuttaminen tarkoittaa, että markkinoiden informaatiohila muuttuu sen mukana.

Muuttaako taajuus sijoituskäyttäytymistä

Vakioväite on, että neljännesvuosittaiset yritykset pakottavat lyhyen aikavälin ajatteluun, mikä tekee ennätyksestä ohuemman kuin iskulause.

Kun Iso-Britannia teki neljännesvuosittaisesta raportoinnista vapaaehtoista vuonna 2014, tutkimuksissa ei havaittu hyppyä pääomamenoissa tai tutkimuksessa yrityksissä, jotka siirtyivät puolivuotispäivityksiin.

Yhdysvalloissa yritykset ovat rahoittaneet pitkän aikavälin projekteja raportoimalla kolmen kuukauden välein. Big Tech kaataa valtavia summia tekoälyinfrastruktuuriin, jonka tuotot mitataan vuosissa.

Energia-alan suuret yritykset sitoutuvat monivuotisiin kaivoihin ja jalostamoihin itsestäänselvyytenä.

Yritysten investointien osuus BKT:stä on ollut vahva neljännesvuosittaisten yritysten nykyaikakaudella.

Painepiste on muualla. Neljännesvuosittainen ohjeistus ohjaa johdon käyttäytymistä enemmän kuin raportointi.

Osakekohtaiset tulostavoitteet luovat tehokkaita kannustimia tulosten tasoittamiseen takaisinostoilla, harkinnanvaraisten menojen leikkaamiseen ja tulojen aikaistamiseen.

Ohjeistus muokkaa tuloskauden teatteria ja suurentaa kilpailua pennin tarkkuuden ennusteen saavuttamisesta.

Raportointi tarjoaa suojakaiteen, jonka avulla sijoittajat voivat testata väitteitä standardoituja lausuntoja vastaan.

Todisteet ovat argumentti ohjeistuskäytäntöjen uudelleenajattelulle sen sijaan, että julkistamisen valot himmennetään.

Onko kansainvälisistä vertailuista hyötyä?

Niistä on hyötyä vain kontekstissa. Eurooppa edellyttää yleensä puolivuosittaista raportointia.

Monet suuret eurooppalaiset nimet julkaisevat edelleen neljännesvuosittaisia päivityksiä, koska sijoittajat odottavat niitä ja lainanantajat suosivat niitä.

Manner-Kiina edellyttää neljännesvuosittaista raportointia. Hongkong on puolivuosittainen. Taiwan menee pidemmälle ja vaatii kuukausittaisia tulotulosteita petosten estämiseksi.

Väite, jonka mukaan Kiina investoi pitkällä aikavälillä, koska se raportoi vähemmän, ei perustu sääntökirjaan.

Kiinan investointi-intensiteettiä ohjaavat valtion ohjaus, luottopolitiikka ja tuet.

Tuloksena on ollut ylirakentamista ja ylikapasiteettia sekä pörssiyhtiöiden katteet Yhdysvaltoja alhaisemmat.

Taajuus ei tuottanut tätä tulosta. Teollisuuspolitiikka teki.

Yhdysvaltain preemio on perustunut syvyyteen, täytäntöönpanoon ja julkistamiseen.

Kapeat erot ja alhaiset pääomakustannukset kasvavat luottamuksesta tietojoukkoon ja sitä valvoviin sääntöihin. Leikkaa raportointitiheyttä ja markkinat eivät katkea. Se hinnoittelee uudelleen.

Muutama peruspiste lisää osakeriskipreemiota vetäytyville yrityksille.

Hieman vähemmän myyntipuolen kattavuutta, jossa datapisteet ohenevat. Suurempi askeltoiminto liikkuu, kun tulokset laskevat.

Vaikutus on asteittainen mutta pysyvä, ja se laskeutuu voimakkaimmin pois suurimmista nimistä.

Miltä älykkäämpi uudistus voisi näyttää

Todellisia kustannuksia on mahdollista leikata leikkaamatta valoa. Kirjanpitorajoitus on selvä.

Jaksotuksia ei voi mitata uudelleen kuukausittain myyntisaamisten, varaston vanhentumisen ja ennakoimattomien kulujen välillä ilman suuria virheitä ja oikeudellisia riskejä.

Voit julkaista yksinkertaisen operatiivisen telemetrian edullisesti. Ohut, koneellisesti luettava kuukausittainen KPI-taulukko antaisi sijoittajille signaalin pakottamatta täydelliseen sulkemiseen.

Malli voi olla alakohtainen. Vähittäiskauppiaat voivat julkaista vertailukelpoista myyntiä ja liikennettä.

Ohjelmisto voi julkaista vuosittain toistuvia tuloja, nettotulojen säilyttämistä ja vaihtuvuutta.

Autot voivat julkaista toimituksia ja tilauskirjaa. Puolijohteet voivat julkaista tilauskantaa ja laitetilauksia.

Ei kiiltävää kerrontaa. Ei osakekohtaista tulosta. Arkistoi se XBRL-muodossa ja toimita se yksinkertaisella lomakkeella.

Jotta luvut pysyisivät rehellisinä, kerran vuodessa rajoitettu varmuus määritelmistä ja järjestelmistä auttaisi.

Se varmistaa, että MAU tarkoittaa samaa asiaa tammikuussa ja kesäkuussa ja että vaihtuvuus lasketaan samalla tavalla vuosineljännesten välillä. Yhdistä tämä laukaisusääntöön.

Kun liikevaihto tai käyttökate poikkeaa määritellyn vaihteluvälin yli viimeisimmästä ilmoitetusta ajonopeudesta, yhtiö toimittaa lyhyen välipäivityksen.

Tämä vähentää riskiä kuuden kuukauden ilmataskuista, joissa markkinat lentävät sokeasti, kun taas perustekijät ovat muuttuneet.

Sisäpiirikaupan hygieniaa voidaan tiukentaa sekä 10 Q:n ilmoitusten että kuukausittaisten KPI-pudotusten ympärillä pidemmillä pimennysikkunoilla ja puhtaammilla 10b5-1-suunnitelmilla.

Tämä lähestymistapa alentaa vaatimustenmukaisuuskustannuksia siellä, missä se on todellista, leikkaa teatteria ohjeistuksen ympärille ja pitää yleisön kohtuullisella tiedotusruokavaliolla.

Mitä sääntömuutos tarkoittaa

Valinnaisuus tuottaisi todennäköisesti jaetun vastauksen. Suuret liikkeeseenlaskijat, joilla on erilaisia haltijoita ja indeksipaino, pitävät todennäköisesti neljännesvuosittaisia tietoja likviditeetin ja arvostuksen suojaamiseksi.

Pienemmät liikkeeseenlaskijat voivat siirtyä kuuteen kuukauteen säästääkseen kustannuksia ja hallinnointiaikaa.

Vaihtajille markkinoiden laatumittarit kertovat tarinan.

Noteeratut spreadit ja syvyys. Tulospäivän erojen suuruus. Analyytikoiden kattavuudella on merkitystä. Implisiittisen ja toteutuneen volatiliteetin suunta raportointipäivien ympärillä.

Myös yksityiset kanavat säätyvät. Pankit, jotka lainaavat yrityksille, joilla on vähemmän julkisia päivityksiä, vaativat usein useammin yksityistä raportointia kovenanteissa. Kustannuksia ei poisteta. Se liikkuu.

Jos puolivuosittainen hinnoittelu tulisi pakolliseksi, markkinat sopeutuisivat epävarmuuden laajempaan uudelleenhinnoitteluun.

Arvostukset puristaisivat hieman marginaalia. Hajonta tiedon ja ei-omistamisen välillä kasvaisi.

Yksityissijoittajat kokisivat pidempiä jaksoja, jolloin niitä on vaikea testata virallisilla luvuilla.

Vaikutukset eivät kumoaisi Yhdysvaltojen markkinoiden keskeisiä vahvuuksia. Ne muuttaisivat nauhan rakennetta ja edun jakautumista.

Keskustelu neljännesvuosittaisesta raportoinnista ei ole kulttuurisodan sijainen tai etikettikysymys.

Se on elävä valinta tiedon temposta, joka ankkuroi hinnanmuodostuksen. Maailma, jossa on vähemmän tarkistuspisteitä, on maailma, jossa on enemmän tilaa narratiiville ajelehtia ennen kuin tosiasiat puuttuvat asiaan.

Ehkä se houkuttelee johtajia, jotka haluavat pidemmän kiitoradan. Varmaa on, että markkinat veloittavat lisäajasta.