Miksi Micron ja SK Hynix voisivat hyötyä Nvidian Rubin Ultran 'de-spec'-päätöksestä?

Nvidian päätös testata Rubin Ultra -piirinsä versioita, joissa on vähemmän muistia, voi paradoksaalisesti lisätä laajakaistamuistin (HBM) kysyntää ja tarjota uuden piristysruiskeen johtaville toimittajille, kuten Micron Technologylle ja SK Hynixille.

UBS-analyytikko Timothy Arcuri sanoi maanantaina, että Nvidia näyttää siirtyneen "de-spec"-vaihtoehtoon Rubin Ultra -tarjonnassaan, termiin, jota käytetään kuvaamaan piirien tiettyjen teknisten ominaisuuksien vähentämistä, kertoi MarketWatch kertoi.

The Information raportoi, että Nvidia testaa eri versioita piiristä, joissa on pienempi muistikapasiteetti huolten vuoksi HBM:n saatavuudesta.

Ensisilmäyksellä piireissä käytettävän HBM:n vähentäminen voi vaikuttaa negatiiviselta muistin toimittajille.

Mutta Arcurin mukaan muutos voisi antaa Nvidialle mahdollisuuden valmistaa enemmän piirejä, mikä voi johtaa kokonais-HBM-kulutuksen kasvuun vuonna 2027 enemmän kuin aiemmin odotettiin.

Kehitys tapahtuu samalla kun HBM:n tarjonta pysyy tiukkana ja uudempien sukupolvien hinnoittelu vahvistuu.

UBS totesi, että HBM4:n ja HBM4E:n hinnoittelu on nyt "jopa vahvempaa kuin aiemmat odotuksemme".

Micron on yksi maailman johtavista HBM-toimittajista, yhdessä Etelä-Korean SK Hynixin ja Samsung Electronicsin kanssa.

Se voi olla erityisen merkittävä SK Hynixille, joka on yhä maailman suurin HBM-toimittaja ja merkittävä toimittaja Nvidialle.

HBM-hinnoittelun näkymät vahvistuvat

Arcuri sanoi, että muistitoimittajat "laajentavat jälleen" HBM:stä perittävää preemiota, mikä sai hänet nostamaan hinnoitteluennusteitaan jyrkästi.

Analyytikko odottaa nyt HBM:n keskimääräisten myyntihintojen nousevan noin 79 % vuodentakaiseen verrattuna, kun hänen aiempi arvionsa oli 67 % nousu.

Hinnoittelun vahvuus heijastaa tekoälykiihdyttimien vaatiman muistin kasvavaa määrää ja valmistajien vaikeutta lisätä HBM-kapasiteettia nopeasti.

HBM on yhä kriittisempi edistyneiden tekoälyjärjestelmien suorituskyvylle, koska se mahdollistaa prosessoreille nopean pääsyn suuriin tietomääriin.

Micronille vahvempi HBM-hinnoittelu voi tarkoittaa merkittävää parannusta tulokseen ja kassavirtaan.

Yhtiö on investoinut voimakkaasti laajentaakseen HBM-valmistuskapasiteettiaan, kun tekoälydatakeskusten kysyntä kiihtyy.

Arcuri odottaa Micronin osakekohtaisen tuloksen pysyvän yli $160 vuonna 2029. Hän ennustaa myös yli $450 miljardin kertyvän vapaan kassavirran vuoteen 2028 mennessä.

”Meidän näkökulmastamme tämä näyttää yhä enemmän rakenteelliselta tulosvoiman uudelleenasetukselta — jossa tämänlainen kestävyys/näkyvyys pitäisi johtaa puolijohdealan laajempaan arvostuskertoimeen”, Arcuri kirjoitti.

Laajempi puolijohdealan arvostuskertoimen käyttö tarkoittaisi, että sijoittajat voisivat olla valmiita arvostamaan Micronin enemmän muiden vahvasti suoriutuvien siruyritysten tapaan sen sijaan, että sille annettaisiin alhaisempi arvostus, joka yleensä liitetään sykliseen muistialaan.

Micronin osake on silti noussut yli 172 %, mutta on 30 % alle kaikkien aikojen huipustaan.

Myös NAND-kysyntä vahvistuu

Nousunäkymä ulottuu HBM:n ulkopuolelle.

Arcurin mukaan myös sopimuspohjainen hinnoittelu NAND-flash-muistille on nousussa.

Hän katsoi parannuksen johtuvan odotuksia vahvemmasta palvelin- ja tallennus-SSD-kysynnästä, mikä on auttanut kompensoimaan PC-markkinoiden heikkoutta.

Vaikka Arcuri odottaa NAND:n keskimääräisten myyntihintojen peräkkäisen kasvun olevan aiemmin ennustettua heikompaa, hän totesi, että kysyntäympäristö on edelleen rakentava.

Analyytikko nosti odotuksensa NAND-bittikysynnän kasvulle 23 %:iin tänä vuonna ja 26 %:iin vuonna 2027.

Bitti tarkoittaa digitaalisen informaation pienintä yksikköä ja sitä käytetään yleisesti muistin kulutuksen mittarina.

Palvelin- ja tallennuskysynnän paraneminen tarjoaa toisen mahdollisen tukilähteen muistinvalmistajille samalla kun tekoälyinfrastruktuuriin investoidaan enemmän.

Micron odottaa tarjonnan pysyvän tiukkana myös vuoden 2027 jälkeen

Myös Micronin johtajat ovat esittäneet myönteisen arvion tarjonnan ja kysynnän tasapainosta.

Micronin liiketoimintajohtaja Sumit Sadana sanoi KeyBanc Technology Leadership Forumissa maanantaina, että yhtiö odottaa muistin tiukan tarjonnan jatkuvan vuoden 2027 jälkeenkin, kun asiakaskysyntä jatkaa kasvuaan.

Sadana sanoi FactSetin transkription mukaan: "Kaikista tekemistämme ponnistuksista huolimatta meillä ei vieläkään ole näköyhteyttä siihen, milloin tarjonta pystyy vastaamaan kysyntään, sillä kysyntä kasvaa ajan myötä erittäin nopeasti."

Sadana sanoi, että muistin kysyntä tekoälyaikana on "erittäin erilaista" aiempiin sykleihin verrattuna, koska tekoälyteknologia kehittyy yhä nopeasti.

Nopea teknologinen kehitys lisää edistyneiden laskentajärjestelmien tarvitsemaa muistin määrää ja samalla tekee valmistajille vaikeaksi ennustaa tarkasti, mihin tuleva kysyntä asettuu.

HBM:n laajentuminen kohdistaa paineita muuhun muistituotantoon

HBM-buumi luo myös haasteita muualla muistialalla.

Sadana sanoi, että kasvava HBM-kysyntä on kohdistanut painetta wafer-toimituksiin muille muistituotteille.

Wafer-kapasiteetin laajentaminen ei ole nopea prosessi, hän lisäsi, koska se vaatii merkittäviä valmistusinvestointeja ja pitkiä kapasiteetin laajentamisaikoja.

Tämä dynamiikka voi auttaa ylläpitämään hinnoittelua laajemmalla muistimarkkinalla, jos valmistajat eivät pysty lisäämään kapasiteettia riittävän nopeasti.

Micronin asiakkaat eivät ole toistaiseksi osoittaneet suurta vetäytymistä korkeammista hinnoista huolimatta.

Sadana sanoi, että yhtiön datakeskusliiketoiminnan asiakkaat ja muut segmentit etsivät edelleen lisämuistitoimituksia, vaikka hinnat nousevat.

Tuo maksuhalukkuus voi tarjota lisätodisteita siitä, että tekoälyinfrastruktuurin kysyntä tukee perustavanlaatuisesti erilaista muistisykliä.