PepsiCo-osake: tärkein syy siihen, että sen juomayksikkö on seurannut Coca-Colaa vuosia

Aktivistisijoittaja Elliott Management sanoo, että PepsiCo:n (NASDAQ: PEP) Pohjois-Amerikan juomayksikkö on menestynyt Coca-Colaa huonommin vuosia vertikaalisesti integroitujen pullotustoimintojensa vuoksi.

PepsiCo osti pullotusliiketoimintansa suuren finanssikriisin jälkeen, mikä teki sen juomien toimitusketjusta operatiivisesti intensiivisemmän ja vähemmän marginaalitehokkaan.

Aktivistisen hedge-rahaston mukaan PepsiCo:n osake on aliarvostettu ja kypsä muutokseen. Tätä kirjoitettaessa se käy kauppaa suunnilleen samalla hinnalla, jolla se aloitti tänä vuonna (2025).

Miten pullottajien myynti voi auttaa PepsiCo:n osakkeita

Elliottin keskeinen kritiikki on, että PEP:n vertikaalisesti integroidut pullotustoiminnot ovat painaneet sen juomamarginaaleja ja kasvua.

Toisin kuin Coca-Cola, joka siirsi pullotusverkostonsa riippumattomille toimijoille, PepsiCo Inc. säilytti omistusoikeuden, mikä lisäsi sen toimitusketjun monimutkaisuutta ja kustannuksia.

Elliott Managementin mukaan näiden pullotusomaisuuserien myynti voisi avata merkittävää arvoa yhtiön osakkeenomistajille ja tuoda sen juomamarginaalit lähemmäs alan kilpailijoita.

"Pullotustoiminnot ovat toiminnallisesti intensiivisiä", raportissa todetaan, "ja ne ovat osaltaan vaikuttaneet alisuorituskykyyn verrattuna Coca-Colan virtaviivaisempaan järjestelmään."

Franchising-uudelleenjärjestely antaisi PepsiCo:lle mahdollisuuden keskittyä brändin rakentamiseen ja innovointiin samalla kun se ulkoistaisi pääomaa vaativan logistiikan kumppaneille.

Se on strategia, joka on toiminut poikkeuksellisesti Coca-Colalle – ja Elliott uskoo, että PEP-osakkeet voisivat hyötyä samanlaisesta käänteestä.

Onko PEP valmis luopumaan pullotustoiminnoista?

Äskettäisessä CNBC:n haastattelussa PepsiCo:n toimitusjohtaja Ramon Laguarta ei sitoutunut luopumaan pullottajista, mutta myönsi ongelman sanoen, että "olemme avoimia kaikille ideoille".

Hänen mukaansa Yhdysvaltain markkinat tarvitsevat "vivahteikasta ratkaisua" ja lisäsi, että PEP:n salkkustrategia kehittyy ja että franchising-toiminta voi olla osa yhdistelmää tietyillä alueilla.

Laguarta oli samaa mieltä aktivistisijoittajan laajemmasta teesistä, jonka mukaan PepsiCo:n osakkeet ovat aliarvostettuja – sanoen, että "olemme käyneet pari rakentavaa keskustelua Elliott Managementin kanssa".

Monet sen ehdotuksista – mukaan lukien toimitusketjujen optimointi, pääoman allokoinnin parantaminen ja keskittyminen nopeasti kasvaviin luokkiin – ovat linjassa yhtiön vuoden 2030 strategisen etenemissuunnitelman kanssa, hän lisäsi.

Hyvin toteutettuina nämä aloitteet voivat parantaa toiminnan tehokkuutta ja palauttaa sijoittajien luottamuksen juomajättiin.

Pitäisikö sinun ostaa PEP-osakkeita nykyisellä tasolla?

PepsiCo:n osake nousee tänään sen jälkeen, kun Nasdaq-listattu yhtiö teki odotettua paremman tuloksen kolmannella vuosineljänneksellä – suurelta osin Frito-Lay- ja Quaker Foods -divisioonan vahvuuden ansiosta.

Vaikka juomamäärät pysyivät heikkoina, hinnoittelu auttoi kompensoimaan heikkoutta.

Tämä sai entisen hedge-rahastonhoitajan Jim Cramerin ilmaisemaan luottamuksensa PEP:n johtoon, erityisesti sen sitoutumisen vuoksi värittomiin ja värittömiin välipaloihin.

"Hänen (Laguartan) on saatava laivansa liikkeelle – ja hän tekee", hän sanoi CNBC:llä.

Wall Street ei kuitenkaan jaa Cramerin optimismia PepsiCo:n osakkeiden suhteen.

Juomaosakkeen konsensusluokitus on tällä hetkellä vain "pidä", ja keskimääräinen tavoite noin 154 dollaria ei enää osoita mitään merkittävää nousua tästä eteenpäin.

PEP-osakkeet maksavat kuitenkin tällä hetkellä tervettä 3,81 prosentin osinkotuottoa, mikä tekee siitä houkuttelevan tuloihin keskittyville sijoittajille.