Tim Cook omaksui strategian, jota Steve Jobs vastusti: Näin se on pärjännyt Applen osakkeille

Applen (NASDAQ: AAPL) matka tuotekeskeisestä disruptorista pääoman tuoton voimanpesäksi on ollut yksi yrityksen historian dramaattisimmista muutoksista.

Visionäärisen yrittäjän Steve Jobsin alaisuudessa monikansallinen yritys oli synonyymi keksinnölle – yritykselle, joka rakensi arvonsa läpimurtotuotteille.

Hänen seuraajansa Tim Cookin aikana Apple Inc:stä on kuitenkin tullut taloudellinen jättiläinen – se on palauttanut osakkeenomistajille yli 600 miljardia dollaria takaisinostojen ja osingonmaksujen kautta.

Strategiamuutos on palkinnut AAPL:n osakkeisiin sijoittaneet komeasti, mutta se on myös herättänyt keskustelua siitä, hidastuuko Applen innovaatiomoottori – ja mitä se tarkoittaa sen tulevaisuudelle.

Jobs halusi tuotteiden ohjaavan Applen osakekurssia – ei maksuja

Vuonna 2010 Apple oli kerännyt yli 40 miljardia dollaria käteistä, mikä sai legendaarisen sijoittajan Warren Buffettin ehdottamaan yhtiölle osinkojen tai takaisinostojen harkitsemista.

Mutta Steve Jobs laskee – tunnetusti uskoen, että "loistavat tuotteet luovat suuria osakekursseja". Hänen filosofiansa perustui uudelleensijoittamiseen ja pitkän aikavälin visioon, ei rahoitussuunnitteluun.

Jobs priorisoi suunnittelun, käyttökokemuksen ja kategorioita määrittävät julkaisut, kuten iPhone ja iPad. Hän piti pääoman tuottoa häiriötekijänä Applen ydintehtävästä: keksimisestä.

Tämä eetos piti Apple Inc:n keskittyneenä rakentamaan sellaista, mitä ei ollut vielä kuviteltu – ei vain jo olemassa olevan optimointiin.

Ja se johti uskomattomaan 130-kertaiseen markkina-arvon nousuun vuoden 1980 lopun – jolloin Applen osakkeet listautuivat Nasdaqiin – ja elokuun 2011 välillä, jolloin Steve Jobs erosi.

Tim Cookilla on erilainen pelikirja AAPL-osakkeille

Kaksi vuotta Jobsin kuoleman jälkeen Tim Cook ilmoitti Applen ensimmäisestä osinko- ja takaisinosto-ohjelmasta, 45 miljardin dollarin suunnitelmasta, joka on sittemmin paisunut yrityksen historian suurimmaksi pääomanpalautusaloitteeksi.

Cook's Apple on toiminnallisesti kevyt, toimitusketjun optimoitu ja osakkeenomistajaystävällinen. Yritys on johtanut maailmanlaajuisia kaavioita osakkeiden takaisinostoissa, mikä on lisännyt osakekohtaista tulosta ja tukenut sen arvostusta.

Vaikka jättiläinen on lanseerannut menestyneitä tuotteita myös Cookin alaisuudessa – mukaan lukien Apple Watch, AirPods ja M-sarjan sirut – kriitikot väittävät, että uraauurtavien innovaatioiden vauhti on hidastunut.

Siirtyminen keksinnöistä optimointiin on tehnyt Applesta ennustettavamman, mutta ehkä vähemmän rohkean. Vuoden 2011 lopusta lähtien yrityksen markkina-arvo on noussut lähes 20-kertaiseksi.

Kuten on selvää, AAPL-osakkeet ovat edelleen tarjonneet poikkeuksellista tuottoa myös Cookin johdolla – mutta ne eivät ole läheskään yhtä vahvoja kuin Jobsin innovaatiolähtöinen lähestymistapa.

Osakekurssi nousee, innovaatioiden hidastuminen – voiko vauhti kestää?

Applen markkina-arvo lähestyy nyt 4,0 biljoonaa dollaria , mikä on osoitus sen brändin vahvuudesta, ekosysteemin lukittumisesta ja taloudellisesta kurista.

Sijoittajille matka on ollut palkitsevaa. Mutta pinnan alla on kysymyksiä. Siri on edelleen kilpailijoitaan jäljessä, ja Applen tekoälystrategia (AI) on edelleen läpinäkymätön verrattuna Googlen ja Microsoftin kaltaisiin kilpailijoihin.

Kun generatiivinen tekoäly muokkaa kuluttajateknologiaa, titaanin suhteellinen hiljaisuus on huomattavaa. Jos innovaatiot pysähtyvät ja kilpailijat hyppäävät eteenpäin, kuinka kauan rahoitussuunnittelu yksin voi ylläpitää vauhtia?

Jobs rakensi Applen keksimään. Cook rakensi sen palkitsemaan. Ero on hienovarainen, mutta yhä näkyvämpi.

Markkinoilla, joille on yhä enemmän ominaista tekoälyn johtama häiriö, Jobsin keksintö ensin -eetos – ei Cookin optimointipelikirja – saattaa olla avain AAPL:n osakkeiden seuraavan aggressiivisen nousuaallon avaamiseen.