Fed laskee korkoa neljännesprosenttiin tietojen epävarmuuden keskellä

Yhdysvaltain keskuspankki hyväksyi keskiviikkona toisen peräkkäisen koronlaskunsa, joka on laajalti odotettu siirto, joka tapahtui huolimatta rajoitetusta näkyvyydestä talouteen meneillään olevan hallituksen sulkemisen vuoksi.

Äänin 10-2 Federal Open Market Committee (FOMC) alensi liittovaltion rahastojen viitekorkoa 25 peruspisteellä 3,75–4 prosenttiin ja ilmoitti samalla suunnitelmistaan lopettaa määrällinen kiristysohjelmansa (QT) 1. joulukuuta.

Päätös merkitsee Fedin varovaista pyrkimystä tasapainottaa huolia työllisyyden hidastumisesta jatkuvien inflaatiopaineiden kanssa.

Ristiriitaisia signaaleja ja eriäviä ääniä

Kaksi FOMC:n jäsentä oli eri mieltä päätöksestä, mikä heijastaa komitean sisäisiä erimielisyyksiä.

Kuvernööri Stephen Miran kannatti suurempaa puolen prosenttiyksikön leikkausta, kun taas Kansas Cityn keskuspankin pääjohtaja Jeffrey Schmid äänesti kaikkia vähennyksiä vastaan vedoten talouden jatkuvaan vahvuuteen ja kohonneeseen inflaatioon.

Fedin kokouksen jälkeisessä lausunnossa tunnustettiin "epävarmuus", joka johtuu viimeaikaisten taloustietojen puutteesta, koska hallituksen sulkeminen on keskeyttänyt useita keskeisiä raportteja, mukaan lukien maatalouden ulkopuoliset palkat ja vähittäismyynti.

Ainoa viimeaikainen merkittävä julkaisu, kuluttajahintaindeksi (CPI), osoitti vuotuisen inflaation olevan 3 prosenttia, mikä johtui korkeammista energiakustannuksista ja presidentti Donald Trumpin tullien vaikuttamista tavaroista.

"Saatavilla olevat indikaattorit viittaavat siihen, että taloudellinen toiminta on kasvanut maltillisesti", lausunnossa luki.

Se lisäsi, että työpaikkojen lisääntyminen on hidastunut ja työttömyysaste on noussut, mutta pysynyt alhaisena elokuuhun asti, kun taas inflaatio "pysyy jonkin verran korkeana".

Komitea toisti myös, että "työllisyyden heikkenemisriskit ovat nousseet viime kuukausina".

Epävarmuudesta huolimatta markkinat reagoivat koronlaskuun myönteisesti.

Osakkeet laskivat ilmoituksen jälkeen, kun taas valtiovarainministeriön tuotot nousivat.

Määrällisen kiristyksen loppuminen

Merkittävänä poliittisena muutoksena Fed ilmoitti lopettavansa taseen supistamisen – joka tunnetaan myös nimellä määrällinen kiristys – 1. joulukuuta.

Vuonna 2022 alkanut QT-ohjelma on pienentänyt Fedin tasetta noin 2,3 biljoonalla dollarilla, mikä on laskenut sen pandemian huipun lähes 9 biljoonasta dollarista noin 6,6 biljoonaan dollariin.

QT:n aikana Fed oli sallinut erääntyvien valtiovarainministeriön ja asuntolainavakuudellisten arvopapereiden rullata pois taseestaan kuukausittain sen sijaan, että se olisi sijoittanut tuotot uudelleen.

Lyhyen aikavälin varainhankinnan markkinoiden kiristymisen merkit herättivät kuitenkin huolta siitä, että vähennys on saattanut mennä tarpeeksi pitkälle.

Täytäntöönpanomuistiossa sanottiin, että Fed siirtäisi nyt erääntyvien asuntolainojen tuotot lyhyempiin valtion velkasitoumuksiin, mikä merkitsee joustavampaa asennetta likviditeetin hallintaan.

Analyytikot, mukaan lukien Evercore ISI:n Krishna Guha, sanoivat, että päätös avaa oven Fedille mahdollisesti aloittaa omaisuuserien ostot uudelleen vuonna 2026 markkinoiden kysynnän "orgaanisen kasvun" vuoksi.

Riskien tasapainottaminen epävakaassa ympäristössä

Fedin puheenjohtaja Jerome Powell korosti päätöksen jälkeisessä lehdistötilaisuudessa, että yleiset talousnäkymät eivät ole muuttuneet merkittävästi syyskuun jälkeen, vaikka tietojen saatavuus on rajallista.

"Vaikka jotkut tärkeät liittovaltion hallituksen tiedot ovat viivästyneet sulkemisen vuoksi, saatavilla olevat julkisen ja yksityisen sektorin tiedot viittaavat siihen, että työllisyys- ja inflaationäkymät eivät ole juurikaan muuttuneet", Powell sanoi.

Fedin tasapainoilu on edelleen herkkä.

Vaikka talous jatkaa maltillista kasvuaan, inflaatio on edelleen keskuspankin 2 prosentin tavoitteen yläpuolella ja työmarkkinat ovat osoittaneet heikkenemisen merkkejä.

Tänä vuonna on jäljellä vain yksi kokous, joten päättäjät ovat jättäneet oven auki lisämuutoksille joulukuussa.