Mitä 1 miljardin dollarin OpenAI-listautumisanti merkitsisi Microsoftille, sijoittajille ja tekoälymarkkinoille

OpenAI luo pohjaa mahdolliselle listautumisannille, jonka arvo voisi olla noin 1 biljoona dollaria Reutersin viimeaikaisten raporttien mukaan.

ChatGPT-valmistaja harkitsee hakemuksen jättämistä arvopaperisääntelyviranomaisille jo vuoden 2026 jälkipuoliskolla, ja mahdollinen listautuminen vuonna 2027, ja on keskustellut vähintään 60 miljardin dollarin keräämisestä teknologiahistorian suurimpiin julkisiin tarjouksiin.

Tämä on seurausta OpenAI:n äskettäisestä yritysjärjestelystä, jossa yhtiö muuttui yleishyödylliseksi yhtiöksi ja viimeisteli samalla uutta sopimusta suurimman sijoittajansa Microsoftin kanssa.

OpenAI:n listautumisanti: Biljoonan dollarin kysymys Microsoftille

Microsoftille panokset eivät voisi olla korkeammat.

OpenAI:n äskettäisen uudelleenjärjestelyn jälkeen teknologiajätti omistaa nyt 27 prosentin osuuden OpenAI Group PBC:stä, jonka arvo on noin 135 miljardia dollaria, kun se oli aiempi 32,5 prosenttia ennen kuin uudet rahoituskierrokset heikensivät sen asemaa.

Vuonna 2019 tapahtuneen ensimmäisen sijoituksen jälkeen Microsoft on kaatanut yli 13 miljardia dollaria OpenAI:hen ja kutonut GPT-teknologiaansa koko ekosysteemiinsä Office 365:stä ja Windowsista Azure-pilvialustaansa.

Julkinen listautuminen voisi muuttaa dramaattisesti sijoituksen arvoa.

1 biljoonan dollarin OpenAI-arvolla Microsoftin osuuden arvo olisi paperilla noin 270 miljardia dollaria, mikä on lähes kaksinkertainen nykyiseen kirjanpitoarvoon verrattuna.

Se olisi yksi kaikkien aikojen tuottoisimmista yrityspanoksista, joka peittäisi jopa Googlen varhaisen YouTuben hankinnan tai Facebookin Instagramin oston.

Mutta nousun rinnalle tulee uusia riskejä.

Microsoftilla on tällä hetkellä yksinoikeus OpenAI:n immateriaalioikeuksiin vuoteen 2032 asti sekä tulonjakosopimus, joka antaa sille noin 20 % OpenAI:n liikevaihdosta, kunnes yritys saavuttaa niin sanotun tekoälyn yleisen älykkyyden.

Tämä järjestely ei kuitenkaan välttämättä kestä.

OpenAI on jo ilmoittanut suunnitelmistaan vähentää kumppaneiden tulo-osuuksia vajaasta 20 prosentista nykyisestä noin 8 prosenttiin vuoteen 2030 mennessä, mikä voisi pitää 50 miljardia dollaria ylimääräistä OpenAI:n omassa kassassa ja rajoittaa samalla Microsoftin tulevaa tuottoa.

Ja kun OpenAI tulee pörssiin, nämä jännitteet voivat kärjistyä.

Uusi kannattavuuteen ja riippumattomuuteen keskittyvä osakkeenomistajakunta todennäköisesti painostaisi yhtiötä neuvottelemaan uudelleen pitkäaikaiset sopimuksensa tai jopa solmimaan uusia kumppanuuksia muiden pilvitoimijoiden, kuten Googlen tai Amazonin, kanssa.

Microsoftille se tarkoittaisi navigointia ruuhkaisemmassa ja kilpailukykyisemmässä tekoälyympäristössä, jossa sen suurimmasta investoinnista voisi tulla myös sen suurin kilpailija.

Kuinka julkinen OpenAI voisi muokata tekoälymarkkinoita

Jos OpenAI listautuisi julkisesti 1 biljoonan dollarin arvostuksella, se liittyisi välittömästi maailman eksklusiivisimpaan yrityskerhoon ja hieroisi olkapäitä Nvidian, Microsoftin, Applen, Alphabetin, Amazonin ja Metan kaltaisten jättiläisten kanssa.

Se tekisi siitä paitsi otsikoiden tarttujan, myös yhden planeetan kymmenestä arvokkaimmasta yrityksestä.

Viimeaikaiset jälkimarkkinakaupat ovat sitoneet OpenAI:n arvon noin 500 miljardiin dollariin, mikä riittää jo kruunaamaan sen historian arvokkaimmaksi pääomasijoittajien tukemaksi startupiksi.

Siirtyminen julkisille markkinoille voisi kaksinkertaistaa tämän luvun ja siten aiheuttaa aaltoilua koko tekoälysektorille.

Tällainen debyytti aiheuttaisi lähes varmasti jatkolistausten aallon.

Kilpailijat, kuten Anthropic, xAI ja Cohere, ovat jo herättäneet intensiivistä sijoittajien huomiota. Clauden valmistaja Anthropic keräsi äskettäin 13 miljardia dollaria 183 miljardin dollarin arvostuksella.

Jos OpenAI menee ensin ja onnistuu, sen osakemyynti voi asettaa vertailukohdan sille, miten julkiset markkinat arvostavat generatiivisia tekoälyyrityksiä, mikä määrittää sekä sijoittajien halukkuuden että sen, kuinka pitkälle nykyinen tekoälybuumi voi todella jatkua.