Miksi kaasuöljyn hinnat nousevat huimasti halvemmasta raakaöljystä huolimatta

Vaikka suurin osa energian hinnoista on laskenut vuoden alusta lähtien, kaasuöljy on osoittautumassa yllättäväksi poikkeukseksi.

Vaikka Brent-raakaöljy on 14 % halvempaa, mannertenvälisen pörssin seuraavaksi erääntyvä kaasuöljysopimus käy tällä hetkellä kauppaa hieman alle 750 dollarilla tonnilta, mikä merkitsee 7,5 prosentin nousua tammikuusta.

Näin ollen kaasuöljyhalkeamien leviäminen on noussut jyrkästi ja yli 30 dollaria tynnyriltä, mikä on korkeimmalla tasolla sitten helmikuun 2024, Commerzbank AG sanoi raportissaan.

Kaasuöljyn vahvuus suhteessa muihin tuotteisiin johtuu sekä tarjonta- että kysyntätekijöistä, ja kysyntä on osoittautunut positiiviseksi yllätykseksi tänä vuonna.

Perusteet tukevat kaasuöljyä

Kansainvälinen energiajärjestö IEA on jatkuvasti nostanut ennustettaan kaasuöljyn kysynnän kasvusta, jonka odotetaan nyt kasvavan 270 000 tynnyriä päivässä, mikä on lähes nelinkertainen kasvu tammikuun odotuksiin verrattuna.

Tämä on ristiriidassa IEA:n merkittävästi alentuneiden odotusten kanssa öljyn maailmanlaajuisesta kokonaiskysynnästä.

"Kaasuöljyn kysynnän ylöspäin tarkistukset (eikä vähiten kesään asti asti erittäin alhaisten hintojen seurauksena) ovat lisääntyneet eri alueilla", Commerzbankin hyödykeanalyytikko Barbara Lambrecht sanoi.

Venäjän kahta öljy-yhtiötä vastaan asetetut pakotteet voivat Vortexan analyysin mukaan asettaa jopa 350 000 tynnyriä öljynvientiä maasta tarkastelun kohteeksi.

Tulevat muutokset voivat vaikuttaa kysyntään entisestään, sillä EU:n tuontikielto venäläisestä öljystä valmistetulle dieselille tulee voimaan ensi vuoden tammikuun 21. päivänä, mikä saattaa lisätä kysyntää siihen mennessä.

Markkinoiden kireyttä lisäsi se, että OECD-maiden keskitislevarastot olivat kesän aikana viiden vuoden keskiarvon alapuolella.

Markkinoiden hermostuneisuus on erityisen suurta, koska pohjoisen pallonpuoliskon teollisuusmaat ovat vasta aloittamassa talvensa.

Tätä pahentaa se, että erityisesti Yhdysvalloissa on merkittävä varastojen alijäämä verrattuna tyypilliseen lämmityskauden alkuun.

Jalostetut tuotteet nostavat öljyä korkeammalle

Öljymarkkinoiden viimeaikainen vahvuus juontaa juurensa jalostettuihin tuotteisiin, mistä on osoituksena toimitushuolien aiheuttama bensiinin ja kaasuöljyn halkeamien jyrkkä nousu, ING Groupin hyödykestrategian johtaja Warren Patterson sanoi muistiossaan.

Huolia laajemmista tuotemarkkinoista pahentaa Yhdysvaltojen Lukoiliin ja Rosneftiin kohdistamien pakotteiden vaikutus, erityisesti sen suhteen, mitä nämä pakotteet tarkoittavat Venäjän ulkopuolella sijaitsevien omaisuuserien jalostamiselle.

"Vaikka öljyn näkymät ovat laskevat, jalostettujen tuotteiden markkinoiden vahvuus on osoittautumassa merkittäväksi esteeksi", Patterson lisäsi.

Pakotteet luovat edelleen merkittävää epävarmuutta Venäjän raakaöljyvirtoihin.

Laivojen seurantatiedot osoittavat, että näiden virtojen vauhti on viime aikoina hidastunut, ja 4 viikon keskiarvo on nyt alimmillaan sitten syyskuun puolivälin.

Kaasuöljymarkkinat helpottuvat vuonna 2026

"Odotamme kuitenkin edelleen (kaasu)markkinoiden helpottuvan ensi vuonna: IEA:n mukaan globaalin kysynnän kasvun odotetaan lähes puolittuvan, pääasiassa OECD-maiden ansiosta", Commerzbankin Lambrecht sanoi.

Uusia myyntireittejä syntyy todennäköisesti pakotteiden kiertämiseksi.

Lisäksi halkeamien leviämisen huomattavan kasvun odotetaan johtavan (suhteellisesti) dieselin tuotannon kasvuun ja siten dieselin viennin kasvuun Yhdysvalloista, Intiasta, Kiinasta ja Lähi-idästä.

"Siksi odotamme kaasuöljyn hinnan laskevan takaisin 600 dollariin tonnilta ensi vuoden aikana", Lambrecht sanoi.