Fedin lokakuun pöytäkirjat julkaistiin: Joulukuun koronlasku muuttui kolikonheittoksi

Federal Reserven lokakuun kokouspöytäkirjat paljastavat kasvavaa erimielisyyttä siitä, onko uusi koronlasku järkevä joulukuussa.

Powellin joukkue laski korkoja neljännespisteellä lokakuun lopussa 3,75–4 %:iin, mutta pöytäkirjat osoittavat syviä jakolinjoja siitä, mitä seuraavaksi tapahtuu.

Kaksi eriävää mieltä tuossa kokouksessa vihjasi jännitteestä. Nyt, kun inflaatio on yhä yli 2 %:n ja työmarkkinat osoittavat varhaisia halkeamia, Fedin viranomaiset ovat aidosti jakautuneita siitä, onko lieventäminen järkevää vai riskialtista.

Markkinat olivat hinnoitelleet joulukuun alennuksen lähes varmaksi; Nämä pöytäkirjat viittaavat siihen, että luottamus oli ennenaikaista.

Joulukuun koronlasku muuttuu todelliseksi arpapäiväksi

Pöytäkirjat eivät säästele sanojaan joulukuun päätöstä vainoavasta epävarmuudesta.

Käännös: Fed haluaa lopulta laskea korkoja, mutta kaikki eivät ole samaa mieltä siitä, että joulukuu on se kuukausi.

Tässä on jako. Useat viranomaiset pitivät taukoa joulukuussa järkevänä, koska "edistyminen komitean inflaatiotavoitteessa oli pysähtynyt tänä vuonna, kun inflaatioarvot nousivat."

Toiset pelkäsivät lähettää väärän viestin, leikkaaminen silloin kun inflaatio ei ole oikeasti laskenut, näyttää siltä, että Fed luopuu 2 %:n tavoitteestaan. Yksi erimielinen, Jeffrey Schmid, ei halunnut lainkaan osintaa lokakuussa.

Toinen, Stephen Miran, halusi puolen pisteen kavennuksen neljännespisteen sijaan. Se on 50 peruspisteen ero mielipiteissä. Kun komiteasi on niin jakautunut, joulukuu on aidosti epävarma.

Inflaatio on edelleen itsepäinen norsu. Core PCE on 2,8 %, mikä on selvästi tavoitteen yläpuolella. Fed myönsi, että "tulliin liittyvät hintavaikutukset" vaikuttavat yhä taloudessa, ja jotkut yritykset "odottavat hintojen säätämistä, kunnes tullipolitiikat vaikuttavat vakiintuneemmilta."

Jos yritykset pidättäytyvät kustannusten siirtämisestä jo nyt, inflaatio voi nousta jyrkästi vuoden 2026 alussa. Tuo skenaario pelottaa haukoja kuten Schmid.

Mutta työllisyysriskit ovat kasvaneet. Pöytäkirjassa todetaan, että "työllisyysriskit ovat kasvaneet viime kuukausina" ja että "komitea oli tarkkaavainen molempien osapuolten riskeistä kaksoismandaattistaan."

Työpaikkojen lisääntyminen hidastui, työttömyys nousi ja työmarkkinat "olivat vähitellen pehmenneet syys- ja lokakuun aikana." Kyyhkyset pelkäävät, että kova laskeutuminen on tulossa. Leikkaa nyt, he väittävät, muuten työttömyys voi pahentua.

Mitä Wall Streetin tulisi odottaa: Datariippuvuussäännöt

Fed teki selväksi:

Käännös: Joulukuu on aidosti datariippuvainen.

Nyt ja 10. joulukuuta välillä sijoittajat keskittyvät työllisyysraporttiin (joka todennäköisesti viivästyi lokakuun hallituksen sulun vuoksi), inflaatiotulostuksiin ja kulutuskulutukseen.

Heikko työvoimaraportti kääntää todennäköisyydet leikkauksen suuntaan. Kuuma inflaatiodata kääntää todennäköisyyksiä yhtä vastaan.

Markkinoiden 50-50-kuva joulukuussa näyttää oikealta. Fed ei ole tarpeeksi itsevarma sitoutuakseen, ja tuo epävarmuus lisää volatiliteettia vuoden loppuun asti.