Miksi Kanadan taloudesta tuli vuoden 2025 ristiriitaisin tarina

Kanadan talous on tuottanut yhden vuoden oudoimmista kertomuksista.

Maa kasvaa paperilla, mutta hidastuu todellisuudessa. Tuotanto kasvaa jälleen, mutta ne talouden osat, jotka ovat tärkeitä pitkäaikaiselle vauraudelle, jatkavat vahvuuden menettämistä.

Monet kanadalaiset aistivat laskusuhdanteen, vaikka otsikkoluvut osoittavat ylöspäin.

Tämä jakautuminen antaa vuodelle 2025 sen erikoisen rakenteen. Data kertoo toipumisesta, kun taas maanpinta kertoo vähemmän optimistisen tarinan.

Levypallo, joka ei näytä reboundilta

Kanadan tilastovirasto raportoi 2,6 %:n vuosittaisen BKT:n kasvun kolmannella neljänneksellä. Se on vahvin lukema sitten viime vuoden ja on jyrkkä käänne toisen neljänneksen 1,8 %:n laskusta.

Ensisilmäyksellä nousu näyttää uuden syklin alulta, mutta asiat eivät ole niin yksinkertaisia.

Asuntoinvestoinnit kasvoivat 6,7 %:n vuosivauhtia , kun alhaisemmat lainakustannukset rohkaisivat paluuta jälleenmyyntimarkkinoille.

Tämä parannus riitti nostamaan asuinrakennuksia kuukausien hitaamman toiminnan jälkeen.

Valtion investoinnit kasvoivat vielä nopeammin. Ottawan pääomamenot kasvoivat yli 12 %, mikä johtui uusien sota-alusten hankinnasta.

Nämä tilaukset auttoivat nostamaan kokonaisvaltion investoinnit suurimpaan neljännesvuosittaiseen kasvuun useisiin vuosiin.

Se, että tuonti laski 8,6 %, on sivuvaikutus jalometallien pienemmistä toimituksista ja heikommasta kysynnästä laajemmin.

Kansantalouden tilinpidossa tuonnin lasku nostaa BKT:ta. Se on matemaattinen ilmiö, ei merkki voimasta, mutta sillä oli suuri merkitys neljänneksen tuloksessa.

Vienti kasvoi hieman, mutta pysyy kaukana kevään tullishokkia edeltäneiden tasojen alapuolella.

Energiatoimitukset auttoivat vakauttamaan lukuja, vaikka maa vie edelleen huomattavasti vähemmän teollisuustuotteita Yhdysvaltoihin kuin vuosi sitten.

Yhdessä nämä voimat tuottivat vahvan päähenkilön, jota tuki kapea joukko kirjoittajia. Asuminen, sotilasmenot ja tuonnin lasku veivät neljänneksen.

Muu talous jäi jälkeen.

Kasvun hidastuminen

Lopullinen kotimainen kysyntä laski hieman kolmannella neljänneksellä.

Kotitalouksien kulutus laski 0,4 %, kun taas säästöaste nousi syyskuussa 5,8 prosenttiin, kun se oli 4,7 %.

Perheet näyttävät ottavan vähemmän taloudellisia riskejä ja lykkäävän ostoksia.

Inflaatio on laskenut noin 2 %:n tavoitteeseen, mutta myös palkkojen kasvu on hidastunut.

Reaalitulot eivät nouse nopeasti, ja monet kotitaloudet sopeutuvat viimeisen kahden vuoden korkeampiin velanhoitokustannuksiin.

Yritysinvestoinnit laskivat jälleen, ja myös ei-asuinrakennuksiin, koneisiin ja laitteisiin menot laskivat vuositasolla 4,5 %.

Yritykset myös vähensivät varastojaan. Kyselyt osoittavat yritysten luottamuksen tasaisen laskun kesän aikana.

Monet yritykset viivyttävät laajentumissuunnitelmia ja pitävät pääomabudjetit tiukkoina.

Työllisyystiedot noudattavat samaa kaavaa.

Työttömyysaste on noussut 7 prosenttiin , kun rekrytointi alkaa jäätyä, ja palkkojen kasvu on hidastunut noin 3 prosenttiin vuodesta toiseen.

Mikään tästä ei viittaa syvään työmarkkinakriisiin, mutta se vahvistaa viilenevän trendin. Kahden vuoden vahvan rekrytoinnin jälkeen työmarkkinat liikkuvat nyt hitaammin.

Varhaiset indikaattorit neljännelle neljännekselle viittaavat siihen, että heikkous saattaa jatkua. Teollisuustuotanto laski lokakuussa 0,3 %.

Taustalla oleva trendi viittaa kotimaiseen talouteen, joka toimii matalalla vaihteella.

Kauppashokki muokkasi Kanadan suuntaa

Kanadan merkittävin tapahtuma tänä vuonna oli kauppasota Yhdysvaltojen kanssa.

Kanadan teräksen ja pehmeän puutavaran tullit laskivat vientimääriä jyrkästi toisella neljänneksellä.

Toisen vuosineljänneksen 25 %:n lasku tavaroiden viennissä oli suurin vuosikausiin ja käynnisti ketjun, joka jatkuu edelleen.

Investoinnit hidastuivat, kun yritykset arvioivat uudelleen toimitusketjujaan ja markkinastrategioitaan.

Tuottajat kääntyivät kotimaisten ostajien puoleen ja pyrkivät monipuolistamaan myyntiä ulkomaille.

Ottawa otti käyttöön uusia toimenpiteitä teräs- ja puuteollisuuden tukemiseksi.

Se asetti omat rajoituksensa tuodulle teräkselle ja tarjosi tukipaketteja kärsiville teollisuudenaloille.

Nämä toimet auttoivat vakauttamaan tuotantoa, mutta eivät korvanneet menetettyä Yhdysvaltain kysyntää.

Liittovaltion hallitus on puhunut avoimemmin kauppasuhteiden muuttamisesta.

Ministerit kuvaavat vuotta 2025 käännekohdaksi Kanadan riippuvuudessa Yhdysvaltain markkinoista.

Suunnitelmat syvemmästä yhteistyöstä Aasian ja Euroopan kanssa siirtyvät strategiapapereista varhaisvaiheen sopimuksiin. Tavoitteena on vähentää haavoittuvuutta tuleville kauppakonflikteille rakentamalla monipuolisempi vientipohja.

Kanadan keskuspankin syksyn näkymät heijastavat tätä siirtymää. Keskuspankki odottaa trendikasvun olevan lähellä 1 % seuraavien vuosien aikana. Tämä on alhaisempi kuin Kanadan kasvupotentiaali Pohjois-Amerikan integraation syventymisen aikana.

Pankin mukaan talouden odotetaan kasvavan noin 1,4 % vuosina 2026 ja 2027.

Ohjauskorko pysyy 2,25 %:ssa, kun inflaatio pysyy lähellä tavoitettaan. Rahapolitiikka on vakaa, mutta ei tarpeeksi voimakasta luodakseen vahvaa yksityisen sektorin vauhtia.

Vanhat vahvuudet kantavat taakkaa, kun uusia politiikkoja muotoutuu

Raaka-aineteollisuudet kantavat Kanadan vahvuutta, ja korkeammat maailmanlaajuiset energiahinnat tukevat kauppaehtoja ja nostavat vientituloja.

Länsiprovinssit etenivät uusien energiakäytävien ja putkistojen laajennusten parissa.

Monissa näistä hankkeista on olemassa alkuperäiskansojen omistuksen ja sitoumuksia hiilidioksidin talteenottoteknologiaan. Resurssien kehittämisen ja ympäristöinvestointien yhdistelmä on muodostunut yhdeksi Kanadan keskeisistä talousteemoista.

Asuminen muokkaa edelleen päivittäistä taloudellista toimintaa. Korkea maahanmuuttotaso luo jatkuvaa kysyntää asunnoille.

Vaikka hinnat ovat tasaantuneet useissa kaupungeissa, vuokralaisiin kohdistuva paine on edelleen vahva. Uudisrakentaminen ei pysy väestönkasvun tahdissa.

Kolmannen neljänneksen jälleenmyyntitoiminnan elpyminen vahvisti BKT:ta ja lievensi huolia asuntosektorin pitkäaikaisesta heikkoudesta. Taustalla olevat tarjontahaasteet ovat edelleen ratkaisematta.

Ottawa on lisännyt rooliaan taloudessa. Liittovaltion hallitus investoi puolustukseen, infrastruktuuriin ja puhtaaseen energiaan.

Nämä ohjelmat tarjoavat tukea, kun taas yksityinen sektori suhtautuu varovaisempaan.

Strategia osoittaa merkittävää muutosta Kanadan talouskehityksen lähestymistavassa.

Sen sijaan, että ne luottaisivat avoimiin markkinoihin ja yksityisiin investointeihin, valtion menot korvaavat nyt avainalueiden puutetta.

Ei ole vielä selvää, johtaako se tuottavuuden jatkuvaan paranemiseen.

Miksi tarina tuntuu niin jakautuneelta

Vuoden 2025 ristiriita piilee kansantalouden tilinpidon ja päivittäisen kokemuksen välisessä etäisyydessä. BKT osoittaa kasvua.

Hyödyt tulevat asuntotoiminnasta, sotilaallisista hankinnoista ja tuontimalleista, eivät laajasta kysynnän kasvusta.

Nämä sektorit voivat nostaa lukuja ilman, että kotitalouksia tai yrityksiä vahvistuisi.

Samaan aikaan ne tekijät, jotka muovaavat useimpien ihmisten käsitystä taloudesta, eivät ole parantuneet. Kuluttajat kuluttavat vähemmän.

Yritykset leikkaavat investointeja. Vienti toipuu tullishokista vain hitaasti. Tuottavuus on tuskin muuttunut.

Henkilökohtaisesti tuotanto on ollut lähes ennallaan. Monet työntekijät kokevat vähemmän mahdollisuuksia, vaikka maa vältti virallisen taantuman.

Kanada aloittaa vuoden lopun kasvulla, joka näyttää kaukaa katsottuna vakaalta ja hauraalta läheltä katsottuna.