Pop Martin osake romahtaa, kun Labubu-villitys alkaa hiipua

Pop Mart International Group Ltd., joka oli aikoinaan yksi Hongkongin kuumimmista osakkeista, kohtaa kasvavaa sijoittajaskeptisyyttä, kun ilmenee merkkejä siitä, että maailmanlaajuinen Labubu-luonteen innostus saattaa olla hiipumassa.

Kiinalaisen pop-leluvalmistajan osakkeet ovat laskeneet noin 40 % huipustaan, pyyhkien pois kymmeniä miljardeja dollareita markkina-arvosta ja herättäen uudelleen vertailuja aiempiin keräilybuumeihin, kuten 1990-luvun Beanie Babies -ilmiöön.

Myyntiaalto heijastaa huolta siitä, että kysyntä Labubulle — terävähampaiselle hahmolle, joka vauhditti Pop Martin dramaattista nousua vuoden 2022 pohjalukemista — saattaa olla huipussaan, mikä herättää epäilyksiä yhtiön kasvutarinan kestävyydestä.

Kasvu hidastuu räjähdysmäisen laajentumisen jälkeen

Yksi keskeisistä laukaisijoista uudelleen laskevalle suuntautumiselle oli odotettua heikompi Yhdysvaltojen juhlakehitys.

Vaihtoehtoisen datapalveluntarjoajan YipitDatan mukaan Pop Martin Pohjois-Amerikan liikevaihdon kasvu hidastui 424 prosenttiin kuluvalla neljänneksellä 6. joulukuuta asti, yli puolittuen edellisestä neljänneksestä.

Vaikka hidastuminen oli edelleen poikkeuksellisen korkea, se järkytti sijoittajia, jotka olivat tottuneet kolmi- ja nelinumeroisiin kasvunopeuksiin.

Laskevat vedot osaketta vastaan ovat kasvaneet, ja lyhyet positiot kolminkertaistuivat marraskuusta korkeimmalleen tasolleen sitten elokuun 2023, SandP Globalin tietojen mukaan.

Pop Mart on myös noussut yhdeksi Hongkongin Hang Seng China Enterprises -indeksin heikoimmista suoriutujista, kun joulukuun alun kahden päivän lasku pyyhki lähes 14 % sen arvosta ja nosti elokuun huipun jälkeiset tappiot noin 24 miljardiin dollariin.

Analyytikot sanovat, että markkinoiden painopiste on kääntynyt jyrkästi lähiajan kehitykseen.

"Suurin kysymys on, että jos se ei pysty ylläpitämään erittäin korkeaa vuosittaista kasvuvauhtia vuoden loppuun mennessä, voiko se silti saavuttaa kasvua ensi vuonna näin korkealla pohjalla?" sanoi Richard Lin, SPDB International Holdingsin kuluttaja-analyytikko, Bloombergin raportissa.

Varoitusmerkkejä jälleenmyyntimarkkinoilta

Sijoittajien epämukavuutta lisää jälkimarkkinoiden hinnoittelun pehmeneminen, jota pidetään usein varhaisena merkkinä keräilyesineiden innostuksen hiipumisesta.

Vaikka Labubu hallitsee edelleen kaupankäyntivolyymeja jälleenmyyntialustoilla, kuten StockX:llä, monien suosittujen versioiden hinnat ovat laskeneet jyrkästi huipuistaan.

Jotkut tuotteet, joita aiemmin myytiin kaksin- tai kolminkertaisella hinnalla, myydään nyt alle listahinnan.

Esimerkiksi sherbetin värinen Big Into Energy -sarja myydään noin 110 dollarilla, kun huippunsa oli lähes 400 dollaria ja alle 168 dollarin vähittäishinta.

Harvinaisilla versioilla on edelleen lisäarvoja, mutta jopa ne hinnat ovat laskeneet merkittävästi aiemmista huipuistaan.

Googlen hakukiinnostus on myös hiipunut kesän huippunsa jälkeen, huolimatta aggressiivisista Yhdysvaltojen markkinointiponnisteluista, joihin kuului esiintymiset Macy'sin kiitospäivän paraatissa ja Empire State Buildingissa.

Pitkän aikavälin potentiaali on edelleen kiistanalainen

Osakkeen laskusta huolimatta Pop Martin liiketoiminnan suorituskyky pysyy vahvana.

Vuoden 2025 ensimmäisen puoliskon liikevaihto nousi 13,9 miljardiin juaniin (2 miljardia dollaria), yli viisinkertaiseksi vuoden 2020 koko vuoden myyntiin verrattuna, pääasiassa ulkomaanlaajentumisen vauhdittamana.

Myynnin kasvu nousi jopa 250 %:iin syyskuussa päättyneillä kolmella kuukaudella.

Yritys investoi myös voimakkaasti laajemman viihdeekosysteemin rakentamiseen, mukaan lukien suuren teemapuiston avaaminen Pekingiin, animaatiosisällön kehittäminen, POPOP-korubrändin lanseeraus ja mahdollisen Labubu-elokuvaprojektin tutkiminen.

Monet myyntipuolen analyytikot pysyvät rakentavina, ja keskimääräinen 12 kuukauden hintatavoite viittaa merkittävään nousuun nykyisiin tasoihin verrattuna.

Jotkut sijoittajat ovat kuitenkin varovaisia. "Vakuuttuneisuus Labubusta on vaikeaa — se on harkinnanvaraista kulutusta ja luonteeltaan vaikeaa mallintaa," sanoi Daisy Li, EFG Asset Managementin rahastonhoitaja.

Toistaiseksi Pop Mart kohtaa kriittisen koetuksen: todistaa, että Labubu on enemmän kuin ohimenevä trendi ja että se pystyy rakentamaan kestäviä franchisingeja, jotka pystyvät ylläpitämään kasvua nykyisen syklin yli.