Commerzbank odottaa vehnän hinnan elpymistä vuoden 2026 loppuun mennessä tarjontarajoitteiden vuoksi

Maailmanlaajuinen vehnämarkkina huokuu helpotuksesta, kun toimitusennusteet ovat merkittävästi parantuneet, vaikka viimeaikainen hintanousu, spekulaatioiden ruokkima, on pitänyt kauppiaat varuillaan.

Commerzbank AG:n äskettäinen raportti toi esiin tällä hetkellä raaka-aineeseen vaikuttavat ristiriitaiset tekijät.

Saksalainen pankki odottaa vehnän hintojen nousevan jälleen vuoden 2026 loppuun mennessä tiukan tarjonnan vuoksi.

Yhdysvaltain maatalousministeriö (USDA) toi suuren yllätyksen tuoreimmassa maailman maataloustarjonnan ja kysynnän arvioissa (WASDE) ja tarkisti jyrkästi maailmanlaajuisen vehnäntuotannon ennustettaan vuoden 2025/26 satovuodelle.

USDA muuttaa ennustetta

"Yhdysvaltain maatalousministeriö (USDA) on päivittänyt ennustettaan maailmanlaajuisesta vehnäntuotannosta nykyisellä 2025/26 satovuodella lähes 13 miljoonalla ylöspäin lähes 829 miljoonaan tonniin", totesi Commerzbankin raportti.

Tämä johtui pääasiassa odotettua vahvemmista sadoista lähes kaikissa suurissa vientimaissa.

Koska kysynnän kasvu oli huomattavasti pienempi kuin tuotannon kasvu, markkinat ovat siirtyneet mukavaan ylijäämäalueeseen, joka on nyt 10 miljoonan tonnin tasolla.

Tämä runsaus tarkoittaa, että maailmanlaajuisten vehnävarojen ennustetaan nousevan 271,4 miljoonaan tonniin sadon loppuun mennessä, mikä on terve 7 miljoonan tonnin kasvu aiempiin odotuksiin verrattuna.

Tärkeimpien vientimaiden varastojen määrä nousee lähes 10 % aiemmasta ennusteesta korkeammalle, saavuttaen 72,4 miljoonaa tonnia.

"Toimitustilanne on siksi paljon rennompi kuin kaksi kuukautta sitten, kun viimeisin WASDE-raportti julkaistiin", totesi Carsten Fritsch, Commerzbankin raaka-aineanalyytikko.

Hän lisäsi, että merkittävä ylöspäin suuntautuva uudistus, jonka Kansainvälinen Viljaneuvosto ennakoi lokakuussa, ei ollut "suuri yllätys."

Tämä syrjäytyminen saattaa selittää, miksi vehnän hinnat pysyivät vakaina sen sijaan, että reagoisivat negatiivisesti ylijäämän uutiseen.

Spekulatiivinen nousu nostaa hinnat usean kuukauden huipulle.

Selkeistä runsaasta tarjonnasta huolimatta vehnän hinnat kokivat tällä viikolla merkittävän nousun, saavuttaen usean kuukauden huippunsa keskeisillä pörsseillä.

Chicago Board of Tradessa (CBOT) aktiivisimmin noteerattu futuurisopimus nousi yli 560 Yhdysvaltain sentin bushelilta, mikä on korkein taso sitten heinäkuun alun.

Euroopan vertailuindeksi, Euronext Pariisissa, seurasi perässä, saavuttaen kolmen kuukauden korkeimman 196,5 euron tonnilta.

CBOT:n hintapiikin laukaisija näyttää olevan vehnämarkkinoiden ulkopuolella.

Nousun käynnistivät raportit Kiinan suurista Yhdysvaltain soijapapujen ostoksista.

"CBOT:n hinnannousu johtui raporteista Kiinan tekemästä Yhdysvaltain soijapapujen ostoksista, mikä ilmeisesti myös lisäsi odotuksia Kiinan ostoksista Yhdysvaltain vehnästä", Fritsch sanoi.

Kuitenkin vahvaa näyttöä kiinalaisten kiinnostuksesta Yhdysvaltojen vehnää kohtaan puuttuu. USDA, aistien välittömän vientibuumin, jätti arvionsa Yhdysvaltojen vehnän viennistä ennallaan.

Carsten Fritsch varoitti mahdollisesta peruutuksesta.

Tätä lyhyen aikavälin haavoittuvuutta pahentaa Kansainvälisen viljaneuvoston äskettäinen päätös muuttaa vuoden 2025/26 maailmanlaajuista vehnäsadon ennustettaan vielä 3 miljoonalla tonnilla, vaikka tämä päivitys ei vaikuttanut vuoden lopun kantaennusteisiin.

Commerzbank ennustaa vaihtelevia hintanäkymiä

Tulevaisuuteen katsoen Commerzbank odottaa yhdysvaltalaisen vehnän lyhyen aikavälin korjausta, mutta näkee vahvemman elpymisen vuoden 2026 loppuun mennessä, kun taas Euroopan markkinat pysyvät rajoitettuina.

"Vehnän hinta CBOT:ssa todennäköisesti laskee jälleen lyhyellä aikavälillä ja käy kauppaa 540 Yhdysvaltain senttiä bushelilta vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen lopussa", ennustaa saksalainen pankki.

Kuitenkin odotetaan nousua 580 Yhdysvaltain senttiin ensi vuoden loppuun mennessä. Tämä pidemmän aikavälin optimismi perustuu mahdollisiin tarjontarajoitteisiin tulevaisuudessa, sillä sekä CBOT:n että Euronextin hinnat olivat romahtaneet viiden vuoden pohjalukemiin lokakuussa.

"Alhainen hintataso – vehnän hinnat CBOT:ssa ja Euronextissä laskivat viiden vuoden alhaisimmille tasoille lokakuussa – saattoi johtaa talvivehnän kylvöalueen vähenemiseen", selitti Fritsch, vihjaten, että tulevat sadot voisivat olla pienempiä.

Euronextin vehnän näkymät ovat hillitympiä. Se ei ole seurannut CBOT:n hintaa yhtä jyrkästi, koska EU:n vehnän ei odoteta hyötyvän kiinalaisista ostoksista ja se kohtaa kovaa kilpailua Mustanmeren alueelta.

Euroopan markkinoilla Commerzbank näkee vain rajallisen mahdollisuuden välittömään korjaukseen.