Intian talous näyttää vahvalta matalalla inflaatiolla – mutta tuntevatko ihmiset sen

Intia lähestyy vuotta 2026 keskeisillä indikaattoreilla, joita monet suuret taloudet kadehtisivat.

Kasvu on vahvaa, inflaatio on hillittyä ja poliittinen vakaus säilyy.

Kuitenkin näiden rauhoittavien lukujen alla on yhä suurempi kuilu makrotason suorituskyvyn ja eletyn taloudellisen todellisuuden välillä, totesi Financial Timesin raportti.

Sijoittajille ja päättäjille tämä kaksijakoisuus määrittää tulevan vuoden.

Kasvu kiihtyy, mutta kasvu pysyy epätasaisena

Intian talous yllätti nousun vuonna 2025.

Bruttokansantuote kasvoi 8,2 % vuodentakaisesta heinä–syyskuun neljänneksellä, mikä sai Intian keskuspankin nostamaan vuoden 2026 kasvuennusteensa 6,8 prosenttiin 6,5 prosentista.

Inflaatio on pysynyt matalana useiden vuosineljänneksien ajan, mikä antaa keskuspankille tilaa harkita lisäkorkojen laskuja tänä vuonna.

Kuitenkin tätä kasvua vangitaan suhteettoman paljon varakkaiden keskuudessa.

Kiinteistömarkkinat osoittavat epätasapainon selvästi: ultra-luksusasunnot, joiden hinta on yli miljoona dollaria, ostetaan muutaman päivän sisällä lanseerauksesta, kun taas keskituloiset asuntohankkeet jatkavat myymättömien varastojen kantamista useiden vuosineljänneksien ajan.

Arvo nousee, mutta volyymit eivät.

Kaksi rakenteellista painetta painaa kotitalouksien hyvinvointia.

Ensimmäinen on työllisyys. Viralliset tiedot osoittavat, että työttömyys laski 4,7 prosenttiin marraskuussa 2025, mutta toistuvat raportit sadoista tuhansista hakijoista, jotka tavoittelevat muutamia satoja tai tuhansia julkisen sektorin työpaikkoja, kertovat toisenlaisen tarinan.

Kaupungeissa keikkatyö on houkutellut monia työnhakijoita, mutta näiltä tehtäviltä puuttuu usein vakautta, turvaverkkoja tai etenemismahdollisuuksia.

Samaan aikaan osa työllisyyslukujen kasvusta heijastaa määritelmämuutoksia, jotka nyt laskevat palkattomat avustajat perheyrityksissä työllistyneiksi, erityisesti naisten osallistumisen lisäämiseksi.

Toinen painekohta on kotitalouksien velka. RBI:n tietojen mukaan kotitalouksien velat ylittivät 41 % BKT:sta maaliskuussa 2025, ja lähes puolet lainanotosta kohdistui kulutukseen eikä omaisuuden luomiseen.

Hitaampi palkankasvu, työpaikkojen epävarmuus ja säästöaste, joka on yhä pandemiaa edeltävän tason alapuolella, pakottavat monet kotitaloudet ottamaan lainaa pelkästään elintason ylläpitämiseksi.

Makrotason tilanne on edelleen tukeva, mutta keskeinen riski vuodelle 2026 on, että kasvu jatkuu ilman laajempaa tulo- ja työllisyyden kasvua.

Tämän seurauksena Intia saattaa kasvaa voimakkaasti tänä vuonna, kun taas useimmat lompakot saavat vähäistä helpotusta.

Osakemarkkinat nousevat, salkut viivästyvät

Intian osakemarkkinat heijastavat laajempaa talouden epätasapainoa.

Vertailuindeksit saavuttivat uusia huippuja vuonna 2025, mutta nousut keskittyivät kapeaan osakeryhmään.

Pienet ja keskisuuret osakkeet kamppailivat, lähes puolet tuottoi negatiivisia tuottoja ja suurin osa muista kävi kauppaa kapeassa haarukassa.

Monille yksityissijoittajille salkut eivät heijastaneet otsikkoindeksin tuottoa.

Vuoden 2026 näkymät ovat varovaisen optimistisia, mutta riippuvat yritysten tuloksista ja likviditeettiolosuhteista.

Mahdollinen Yhdysvaltain keskuspankin korkojen lasku voisi parantaa maailmanlaajuista riskinottohalukkuutta, mutta yhteys alempien korkojen ja ulkomaisten tulojen välillä Intiaan on heikentynyt.

Vaikka Yhdysvallat alkoi viime vuonna, ulkomaiset salkkusijoittajat jatkoivat varojen vetämistä.

Kotimaan suuntautuneet yritykset tulevat olemaan riippuvaisia yksityisen sektorin pääomamenojen ja kulutuksen elpymisestä.

Teknologiasektori voisi hyötyä, jos kauppasuhteet Yhdysvaltoihin vakiintuisivat, erityisesti esimerkiksi H1B-viisumien osalta, vaikka palvelut eivät tällä hetkellä ole tullien alaisia.

Ensisijaiset markkinat olivat merkittävä toiminnan ajuri vuonna 2025, ja listautumisannin innostuksen odotetaan jatkuvan.

Odotettu Reliance Jion listautuminen vuoden ensimmäisellä puoliskolla erottuu mahdollisena merkkikaupana.

Toinen lyhyen aikavälin katalysaattori on valtiovarainministeri Nirmala Sitharamanin vuosittainen budjettipuhe, joka pidetään tyypillisesti helmikuun alussa, ja jossa odotuksia hillitsee rajallinen taloustilanne.

Poliittinen vakaus, jossa on esiin nousevia kitkoja

Poliittisesti pääministeri Narendra Modin hallitus astuu vuoteen 2026 suhteellisen mukavasta asemasta.

Assamin, Keralan, Tamil Nadun ja Länsi-Bengalin osavaltiovaaleja ei pidetä kansallisella tasolla ratkaisevina hallitsevan Bharatiya Janata Partyn kannalta.

Assam vaikuttaa turvalliselta, kun taas eteläiset osavaltiot ovat edelleen vaikeaa maastoa.

Länsi-Bengalin odotetaan olevan kilpailullisin kilpailu.

Tämä vaalitauko antaa hallitukselle mahdollisuuden toteuttaa vaikeita tai epäsuosittuja toimenpiteitä.

Samaan aikaan, yli vuosikymmenen vallassaolon jälkeen, BJP:n johtama hallinto kohtaa entistä tarkemman tarkastelun.

Kritiikki on tullut selvemmäksi valtamediassa ja sosiaalisissa alustoissa, mukaan lukien aiemmin vahvasti hallituksen kannattajina pidetyt mediat.

Viimeaikainen vastustus laajennettuja kaivoslupia vastaan Aravallin vuoristossa osoitti tämän muutoksen.

Oppositio on edelleen hajanaista ja on kamppaillut viimeaikaisissa osavaltiovaaleissa, jättäen Modin päähaasteet sisäisiksi eikä ulkoisiksi.

Kysymykset seuraajasta ennen vuoden 2029 yleisvaalit ovat yhä voimassa, vaikka hänen vaalipohjansa pysyy vakaana.

Vuodelle 2026 keskeinen kysymys on, kuinka tehokkaasti hallitus käyttää poliittista vakautta taloudellisen paineen torjumiseen ilman vastareaktioita.

Vaikka lopullisia vastauksia ei ehkä tänä vuonna saa, nyt tehdyt poliittiset valinnat tulevat todennäköisesti muovaamaan narratiivia seuraavaan kansalliseen vaalikauteen mentäessä.