Delta Air Lines tekee ennätyksellisen Q4-liikevaihdon, joten miksi DAL:n osake romahtaa?

Delta Air Lines (NYSE: DAL) raportoi ennätyksellisen koko vuoden liikevaihdon 58,3 miljardia dollaria ja vahvat neljännen neljänneksen tulokset, mutta osakkeet romahtivat 5 % ennakkokaupankäynnissä tiistaina.

Lasku tapahtui, kun sijoittajat keskittyivät pettymyksen tuottaviin vuoden 2026 ennusteisiin ja marginaalisignaaleihin, jotka viittaavat lentoyhtiön voittojen kasvun hidastuvan merkittävästi ensi vuonna.

Paradoksi heijastaa tulostodellisuutta: ennätysotsikot voivat peittää taustalla olevan pehmeyden, kun yrityksen tulevaisuuden näkymät eivät täytä markkinoiden odotuksia.

Delta Air Linesin neljännen neljänneksen tulokset: Ennätysliikevaihto peittää alleen varovaisuuden neljänneksen

Deltan joulukuun neljännes tuotti 16,0 miljardia dollaria liikevaihtoa, mikä on 2,9 % kasvua edellisvuoteen verrattuna, kun taas koko vuoden liikevaihto nousi 2,3 % 58,3 miljardiin dollariin.

Oikaistu osakekohtainen tulos, 1,55 dollaria, ylitti hieman analyytikkojen arviot, ja lentoyhtiö raportoi vahvasta vapaasta kassavirrasta, 4,6 miljardia dollaria vuodelle 2025, mikä mahdollisti 1,3 miljardin dollarin voitonjaon työntekijöille.

Silti otsikoiden alla piilivät huolestuttavat trendit.

Joulukuun neljänneksellä kokonaisyksikköliikevaihto (TRASM) oli ennallaan, mikä on keskeinen lentoyhtiön mittari, joka mittaa liikevaihtoa per saatavilla oleva istuinmaili ja osoittaa hinnoitteluvoimaa.

Pääohjaamon liikevaihto laski itse asiassa 7 % vuodesta toiseen 5,62 miljardiin dollariin, vaikka premium-luokan matkustamotulot kasvoivat 9 %.

Lisäksi neljänneksellä hallituksen sulun aiheuttama liikevaihto nousi 2 prosenttiyksikön vastatuuleen, mikä leikkasi varauksia erityisesti kotimarkkinoilla.

Vuoden 2026 ennuste laukaisee myyntiaallon.

Todellinen shokki tuli eteenpäin suuntautuneesta ohjauksesta.

Delta arvioi koko vuoden 2026 osakekohtaisen tuloksen olevan 6,50–7,50 dollaria, mikä tarkoitti noin 20 %:n kasvua puolivälissä, mutta tämä jäi analyytikoiden konsensusodotuksista 7,32 dollaria osakkeelta.

Vuoden 2026 ratkaisevalla ensimmäisellä neljänneksellä lentoyhtiö ohjasi EPS:ää 0,50–0,90 dollarin välillä, kun analyytikoiden ennusteet olivat 0,72 dollaria.

Dan Janki, Deltan talousjohtaja, sanoi:

Täydellisyyden hinnan syndrooma

Deltan osakkeet olivat nousseet 42 % edeltävän puolen vuoden aikana, mikä johtui polttoainekustannusten laskusta ja analyytikoiden päivitysten aaltosta, joka sijoitti osakkeen lähelle 52 viikon huippuja.

Sijoittajat olivat pitkälti hinnoitelleet sekä vahvan kysynnän että marginaalin kasvun, ja johto on nyt kyseenalaistanut oletuksia.

Lentoyhtiön vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen operatiivisen marginaalin ohjeistus 4,5–6 % on historiallisten normien alapuolella, mikä viittaa siihen, että Delta odottaa kustannuspaineita tai heikompaa hinnoittelukuria vuoden 2026 alussa.

Deltan 1,86 dollarin GAAP EPS vuoden 2025 neljännellä neljänneksellä ylitti ennusteet, mutta korjattu 1,55 dollaria nousi juuri konsensuksen yläpuolelle, jättäen vähän nousua innostuksen ylläpitämiseksi.

Ennen kuin Deltan johto antaa uutta luottamusta vuoden 2026 toteutukseen ja osoittaa, että premium-liikevaihdon kasvu voi kompensoida pääluokan heikkoutta, odotettavissa on myyntipaineen jatkumista.