Miksi Nvidia-osakkeen nousu on jumissa — ja voiko se päästä irti?

Nvidian osake on edelleen jumissa, ja osakkeet kamppailevat nousun palauttamisen kanssa, vaikka tekoälyinvestoinnit jatkuvat teknologiasektorin laajenemisen.

Jatkuvien voittojen puute heijastaa laajempaa kiertoa pois megacap-teknologiaosakkeista sekä jatkuvaa epävarmuutta Nvidian altistumisesta Kiinaan.

Nvidian osakkeet nousivat torstain alkuvaiheessa noin 0,8 % hintaan 185,02 dollaria, vahvistaen keskiviikon istunnon noin 3 %:n nousua.

Siitä huolimatta osake käy kauppaa lähellä elokuussa nähtyjä tasoja, mikä korostaa, kuinka vähän edistystä se on viime kuukausina saavuttanut verrattuna muihin puolijohde- ja tekoälyekosysteemin osiin.

Kiinan epävarmuus painaa tunnelmaa

Yksi merkittävä tekijä Nvidian sivuttaiskaupankäynnin taustalla on kuukausien ristiriitaiset signaalit liittyen sen pääsyyn Kiinan markkinoille, mikä on edelleen ratkaisevaa sen pitkän aikavälin kasvutarinalle.

Toimitusjohtaja Jensen Huang on ilmaissut optimismia siitä, että Yhdysvaltojen vientiluvat voisivat mahdollistaa H200-tekoälysirun toimitusten jatkamisen Kiinaan.

Tätä optimismia on kuitenkin toistuvasti hillitty Pekingin sääntelyn epävarmuuden vuoksi.

Raportit siitä, että kiinalaiset viranomaiset ovat keskeyttäneet määräykset, yhdistettynä viitteisiin siitä, että hyväksynnät saattavat olla valikoivia eivätkä laajapohjaisia, ovat olleet ristiriidassa sijoittajien toiveiden kanssa mahdollisesta 54 miljardin dollarin tulomahdollisuudesta.

Tilanne on herättänyt mieleen viime vuoden 5,5 miljardin dollarin varastovähennyksen, kun äkilliset politiikan muutokset estivät Nvidian kyvyn myydä Kiinalle suunniteltuja siruja.

Tuo geopoliittinen vetokilpailu hämärtää edelleen Nvidian lähitulevaisuuden näkymiä, jättäen sijoittajat epävarmoiksi, tuleeko Kiinan markkinat kasvun katalysaattoriksi vai pysyvätkö se jatkuvana ylivoimana.

Kierto tekoälyalalla

Samaan aikaan sijoittajien innostus tekoälyteemaan näyttää siirtyneen muihin puolijohdeteollisuuden osa-alueisiin.

Muistituotteiden valmistajat, kuten Micron Technology, ovat houkutelleet vahvoja sisäänvirtauksia, samoin puolijohdetuotantolaitteiden valmistajat kuten Applied Materials, jotka hyötyvät sirujen toimitusketjun kasvavista pääomainvestoinneista.

Intel on myös noussut erottuvaksi suoriutujaksi, kun sijoittajat panostavat palvelin- ja PC-liiketoimintansa elpymiseen.

Nämä rotaatiot ovat heikentäneet kysyntää Nvidian osakkeille, vaikka yhtiö on edelleen hallitseva huippuluokan tekoälykiihdyttimien toimittaja.

"Markkina-arvo etulinjan tekoälyosakkeille, kuten Nvidialle... ovat nousseet niin paljon ja niistä on tullut niin suuri osa keskeisiä vertailuindeksejä, että monien sijoittajien on vaikea omistaa merkittävästi enemmän näitä osakkeita," UBS:n analyytikko Timothy Arcuri kirjoitti tällä viikolla tutkimusmuistiinpanossaan.

Poliittinen vastarinta kasvaa Washingtonissa

Nvidian haasteet eivät rajoitu pelkästään markkinadynamiikkaan. Presidentti Donald Trumpin suunnitelma myöntää lisenssejä, joiden avulla Nvidia voisi toimittaa tehokkaampia tekoälypiirejä Kiinaan on herättänyt kasvavaa vastustusta Washingtonin lainsäätäjien keskuudessa, mukaan lukien presidentin oman puolueen jäsenet.

Vastustus voimistui tällä viikolla, kun Yhdysvaltain edustajainhuoneen ulkoasiainvaliokunta esitti lainsäädäntöä, jonka tarkoituksena oli tiukentaa kongressin valvontaa tekoälysirujen viennille.

Ehdotettu toimenpide, joka tunnetaan nimellä AI Overwatch Act, esiteltiin viime kuussa edustaja Brian Mastin, R-Floridan, toimesta, joka toimii valiokunnan puheenjohtajana.

Lain mukaan sekä edustajainhuoneen ulkoasiainvaliokunnan että senaatin pankkivaliokunnan olisi hyväksyttävä luvat edistyneille tekoälysirutoimituksille 30 päivän kuluessa. Lainsäätäjillä olisi valta estää vienti yhteisellä päätöslauselmalla.

Jos se hyväksytään, AI Overwatch Act peruuttaisi olemassa olevat lisenssit tekoälysirujen siirtoihin ja asettaisi väliaikaisen kiellon, kunnes hallinto laatii kansallisen turvallisuusstrategian tekoälyn vientiä varten.

Ehdotus sisältää poikkeuksia "luotetuille" yhdysvaltalaisille yrityksille, jotka lähettävät siruja ulkomaille Yhdysvaltojen hallinnassa, edellyttäen että ne täyttävät tietyt turvallisuusvaatimukset.

Lainsäädäntö tulee samaan aikaan, kun Trumpin hallinto valmistautuu sallimaan Nvidian myydä H200-sirujaan Kiinalle – prosessoreille, jotka ovat huomattavasti tehokkaampia kuin aiemmin vientiin sallitut.

Kriitikot väittävät, että tällaiset myynnit voivat heikentää Yhdysvaltojen teknologisia etuja, kun taas kannattajat katsovat, että ne ovat välttämättömiä Yhdysvaltojen johtajuuden ylläpitämiseksi tekoälyssä.