Tämä ohjelmisto-osake on laskenut 74 %, mutta on valmis selvään nousuun

Figma (NYSE: FIG) on yksi niistä harvinaisista listautumisista, joissa kurssikäyrä näyttää rikkoutuneelta, mutta yhtiön perusliiketoiminta ei.

Osakkeen hinnaksi asetettiin $33 sen July 31, 2025 -listautumisessa, se avautui $85:ssä ja sulkeutui ensimmäisenä päivänä $115.50:een, räjähtävä 250 % debyytti, jota kutsutaan viimeisten kolmen vuosikymmenen suurimmaksi ensipäivän nousuksi Yhdysvalloissa noteeratun yli miljardin dollarin pääoman keränneen yhtiön kohdalla.

Nyt kontrasti: FIG sulkeutui viimeksi $30.22:ssa, noin 74 % alempana tuosta ensipäivän sulusta, ja kaukana 52-week high -tasosta $142.92.

Tuo ero selittää, miksi sijoittajat alkavat katsoa osaketta uudelleen: kyseessä on yhtiö, joka on edelleen kirjaamassa noin 40 % liikevaihdon kasvua, vaikka listautumishypetys on laantunut.

Figma-osake: Mikä ajoi osakekurssin laskuun

Figma-osakkeen "romahdus" lukeutuu enemmän listautumisprosessin mekanismitarinaan kuin liiketoiminnan romahdukseen.

Figman debyytin jälkeen markkina-arvoksi citeerattiin yleisesti noin $68 miljardia ensimmäisen kaupankäyntipäivän loppuun mennessä, mikä on äärimmäinen lähtötaso mille tahansa uutena julkiseksi tulleelle ohjelmistoyhtiölle.

Siitä eteenpäin osakkeella ei ollut muuta tilaa kuin laskea, kun markkina siirtyi juhlimasta listautumista hinnoittelemaan yhtiötä tavallisena, kilpailevana ohjelmistopalveluliiketoimintana (SaaS).

Uudelleenarviointi vaikeutui, kun sijoittajat yleisesti eivät olleet halukkaita maksamaan korkeista kertoimista kasvusta.

Tärkeää on, että Figman operatiivinen tarina pysyi ehjänä: Q4:n liikevaihto oli noin $304 miljoonaa, kasvua 40 % vuodentakaisesta, ja koko vuoden liikevaihto oli noin $1.056 miljardia.

Pohjan muodostuminen

Noin $30 tasolla FIG noteerataan jälleen lähellä listautumishintaansa, mikä on psykologisesti merkittävää, koska silloin pitkäaikaiset omistajat ja uudet sijoittajat riitelevät vähemmän siitä "mikä sen arvo oli ennen" ja enemmän siitä "mitä se voi ansaita".

Toinen syy pohja-argumentin voimistumiseen on se, että Wall Streetin analyytikot eivät kokonaisuutena ole hylänneet yhtiötä.

StockAnalysis näyttää konsensus-"Osta"-suosituksen ja keskimääräisen 12 kuukauden kurssitavoitteen $50.50, mikä viittaa noin 63 % nousupotentiaaliin viimeaikaisista tasoista.

Miksi nousuodotus vaikuttaa uskottavalta

Kolme tekijää kantavat suurimman painon.

Ensiksi säilyvyys. Figma raportoi 136 % net dollar retention -tason (NDR) 31.12.2025.

Yksinkertaisesti sanottuna se tarkoittaa, että nykyiset asiakkaat käyttävät ajan myötä merkittävästi enemmän, ennen kuin lasketaan uudet asiakkaat.

Toiseksi ohjeistus. Johto ohjasi vuoden 2026 liikevaihdoksi $1.366–$1.374 miljardia, mikä useiden raporttien mukaan oli analyytikkojen noin $1.287 miljardin odotuksia edellä.

Kolmanneksi lyhyen aikavälin katalysaattori: Figma siirtyy kaupallistamaan tekoälyä suoremmin.

Yhtiö aikoo alkaa veloittaa maksetuilla tekoälykrediteillä ja käyttöperusteisella hinnoittelulla maaliskuusta alkaen, muutos joka sitoo liikevaihdon siihen, kuinka paljon asiakkaat todella käyttävät tekoälyominaisuuksia, ei pelkästään siihen, kuinka monta käyttäjäpaikkaa he ostavat.

Seurattavat riskit

Tässä ei ole kyse ilmaisesta ruoasta, sillä jopa optimistiset näkemykset myöntävät todellisen epävarmuuden.

Tekoälyinfrastruktuuriin tehtävät investoinnit voivat painaa marginaaleja, ja ainakin yksi raportti nosti esiin odotetun marginaalipuristuman, joka liittyy noihin kuluihin.

Isompi kysymys on toteutus.

Jos asiakkaat vastustavat tekoälyn käytöstä maksamista tai käyttö ei skaalaudu johdon toivomalla tavalla, hinnoittelun muutos voi osoittautua laimeaksi.

Tällä hetkellä FIG:n tarina on parhaiten kuvattavissa seurantalistana, jossa fundamentit ja osakekurssi kertovat kahta eri tarinaa – seuraavat parit kvartaalit näyttävät, onko tuo kuilu perusteltu.